洋河2012财报学习笔记

今天记录下洋河2012年财报的学习笔记。

1. 资产负债表

2. 利润表

3. 合并现金流量表

4. 管理层讨论

1.资产负债表

首先看总资产相对于11年增加了48亿，通过什么手段增长的呢，负债基本没变，那么所有者权益的增长就是48亿，利润62亿，分了14亿，资产增长全部靠利润获得。这里需要注意的是合并了好几个公司，需要看是不是因为合并的企业带来的利润增长。

再来看各项资产占比情况：

项目	期末占比	期初占比
货币资金	32.41%	37.57%
经营性	26.85%	30.92%
生产性	31.69%	21.99%
投资性	8.99%	9.43%
总计	100.00%	100.00%

可以看到公司生产性占比大幅提升，可以想象生产大扩产的景象，不过再多也就是三分之一占比，公司募集资金持续转换成生产性资产。

再来看下负债端，有息负债基本上没有，除了40万政府的优惠性贷款。可以看到预收款项从35亿大幅降低到8亿，降幅非常大，存货从38亿猛增到59亿，看附注得知，库存商品从13亿到11亿，这两个数据侧面反映出2013年相对2012年的悲观。

2.利润表

项目	本期金额占比	上期金额占比	增长率
一、营业总收入	100.00%	100.00%	35.54%
二、营业总成本	53.36%	56.72%	27.54%
其中：营业成本	36.44%	41.82%	18.11%
营业税金及附加	1.40%	1.41%	34.59%
销售费用	10.27%	9.49%	46.75%
管理费用	5.91%	5.19%	54.34%
财务费用	-0.70%	-1.23%	-23.00%
资产减值损失	0.04%	0.05%	12.32%
投资收益	0.78%	0.09%	1022.89%
三、营业利润	47.39%	43.36%	48.28%
营业外收入	0.28%	0.29%	31.15%
营业外支出	0.13%	0.24%	-29.08%
四、利润总额	47.54%	43.41%	48.60%
所得税费用	11.94%	10.94%	47.99%
五、净利润	35.60%	32.47%	48.78%

再来个简化总截图:

项目	本期比率	上期比率	增长率
毛利率	63.56%	58.18%	5.38%
三费比率	15.48%	13.45%	2.03%
净利率	35.60%	32.47%	3.13%

毛利率上升了5个点，三费比例上升2个点，净利率上升了3个点。毛利率增涨说明产品竞争力变强，三费比例增长愿意之一是促销力度加大。2012年相对2011年毛，净利率都是增长的。

3.合并现金流量表

经营活动现金流净额55亿，低于61亿净利润。筹资活动净额-14亿，投资活动净额-36个亿，增加5亿现金,仍然是+，-，-型。基本上赚的现金全部投入了投资活动，投资活动金额大幅增加，购建固定资产花了34亿,收到投资和投资支付的金额相互抵消,基本上短期银行理财产品。

从资产负债表生产性资产的增加可以侧面反映公司持续投入已经开工的项目。

3.管理层讨论

看财报以来，第一次发现管理层表现出谨慎的态度：

“白酒产业发展危机并存。2012年随着国家宏观政策和经济环境的变化，白酒行业发展进入调整期，高端白酒的消费群体将会趋向多元化，白酒行业出现了销量紧缩、消费降档的现象，行业近年来的持续高 速增长态势可能将不复存在，2013年白酒行业增速将会进一步放缓。”

“白酒市场竞争不断加剧。首先，白酒市场竞争进一步加剧。从市场角度讲，是从扩容式增长走向了挤 压式增长，从价格角度讲，是从错位走向了同位，从品质角度讲，是从差异走向同质，从营销角度讲，是 江苏洋河酒厂股份有限公司 2012 年度报告全文 24 从创新走向了趋同。其次，白酒集中化趋势进一步凸显。”

“2013年初，国 家出台的一系列政策，提倡勤俭节约、科学消费，将进一步推进社会消费的规范。反对奢侈浪费、反对过 度消费，提倡合理消费，实现消费的理性回归。”

欢迎指正。