音频 | 金灿荣解读中美贸易协定（2）：中国企业要注意防范美元债

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金灿荣   著名国际问题专家

中国人民大学国际关系学院副院长

长江学者特聘教授，享受国务院特殊津贴

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近期回顾

记者：会不会特朗普通过（贸易协议）来做竞选，然后竞选完了以后，连任以后，反过头来又退群、退协议？

金灿荣：那个是这样的，因为大家看到过去几年特朗普先生反复得很厉害，所以对他能不能严肃地执行这个协议是有怀疑的，我觉得这也是人之常情，很正常的。但是我个人的直觉，问题不是很大。我记得在别的场合我也讲过，现在美国确实面临一个大的问题，就是企业债，因为特朗普先生执政以来，把奥巴马推出的“金融监管改革计划”全部给取消了。取消以后，确实是让金融活动繁荣起来了，这样换句话就投机现在非常猖獗，体现股市特别繁荣。 

记者：今天又创新高。

金灿荣：对。所以现在美国企业拿资本非常容易的，跟咱们不一样，咱们现在17年、18年缩表（编者注：指中央银行减少资产负债表规模的行为），然后分析，就导致企业资金和资金流很紧张。这是咱们中国为了防范金融风险，有银行缩表，收缩银根，这个是我们经济困难的主因。其实我们经济困难主要不是因为贸易战，贸易战有点作用，但作用是次要的，主要是金融政策。我们仅说美国放松，所以他就不是特别好。咱们这边就比较困难，这是过去的情况。然后它这里面潜在风险，咱们的总体社会债务这几年就有点下降，可是美国的企业在猛涨，它毕竟要还的，除非就是美国愿意把金融风险搞得很大，就是准备违约了。都会这样的。你借的钱还得还。然后现在的情况是这样的，应该讲美国企业以前都是借吧，花钱了很爽了，今年7月份开始就进入到还债期了。进入还债期，他就会有困难。特朗普先生是看他是商人，他是知道风险的，所以他的办法是这样的，往后推。所以我记得去年有一段时间，去年年中，他天天骂鲍威尔、骂美联储主席，说美国最大的敌人是鲍威尔，不是中国。然后到去年9月，好像鲍威尔态度转变了，为什么转变，现在我不知道，因为我看过一张图片，鲍威尔到白宫去去拜访特朗普总统，态度特别谦卑，我个人怀疑是不是老特用什么流氓手段把他给搞定了。 

(鲍威尔与特朗普 图片来自网络)

所以从9月份开始鲍威尔就开始执行特朗普的意志，他好像是开始扩表，然后加大联邦银行的资产负债表，然后降息，那么这个做法它可以把年内今年下半年企业债问题就往后推。因为现在资金依然是充裕的，然后资本是便宜的，所以还债比较容易。但是毕竟债务在，总得还。也非常可能他能推半年，今年下半年没问题，他给推了，实际上可以保证特朗普先生连任不受影响，但是连任之后，这个问题就会以更严重的形式涌现出来。所以我的直觉是，尤其是明年下半年，可能美国债务就非常严重。这样会有什么后果呢？他如果债务问题爆发，经济很困难，他跟我们打贸易战的能力就大大下降。所以就有一个可能性。虽然我们签的只是个第一阶段协议或者叫停火协议，但由于美国自身的经济问题，非常有可能，美国下面的对华贸易战就没了。没了以后，停火协议可能变成停战协议。这是我的一个推算。

最后我想讲这么一点，就中国来讲要防范一个东西，这是我最近观察到的一个危险。是什么呢？现在美国有一部分人利用香港平台，就想把他的企业再转给中国。要注意。因为现在我注意到中国有一些企业，由于国内拿不到钱，他跑到外面去借钱，中国企业去借美元，这个是很有风险的，而且利润利率相当高，百分之十几，这个国家必须防范。美国这帮企业它不是借钱便宜，他借了钱以后，高价用美元债的形式给中国企业让我们接盘，好像过去一年中国企业的美元债增加特别快，这个风险就大了，国家必须得注意这个东西，我们自己企业也得注意。 

所以说那么国家来讲，本币借的债问题不是很大的，一切人民币债总是有办法可以处理的，但是你借的外债那就是很难处理了。这个东西国家得防范，而且现在我们中国公司借美元债主要的途径就是香港，所以得小心。就利用香港这个平台，让中国企业去高位接盘。其实是非常有风险的，我们中国企业得注意，政府更得注意，然后香港政府也有责任，制止香港的投资商干这个事，他们就是一个坏人，就是中间商赚差价，赚的是没有良心的差价。这个事儿得特别注意。听到我音频的朋友，如果有做企业的更要提高警惕，无论如何还是借国内的钱好处理，借美国的钱就是高利贷了，而且很难摆脱。要特别小心。

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