ESG评级洞察 | 上市公司积极应对气候变化，行业差异仍显著

导语

欢迎来到商道融绿ESG评级洞察栏目。作为中国领先的ESG评级机构，商道融绿致力于为全市场提供专业ESG评级结果和有效数据信息。在本栏目中，我们将为投资者提供中国企业在环境、社会和治理方面表现的深度洞察分析，持续跟踪企业ESG信息披露、ESG综合绩效、ESG关键议题、ESG风险、ESG行业研究进展等，欢迎关注。本期 ESG 评级洞察聚焦中证800成分公司在气候变化议题上的表现及同比2022年的变化趋势。

应对气候变化议题是重要的环境核心议题。气候变化带来的风险对每个行业的发展都有不同程度的影响，与每一个行业的发展都有密不可分的关系，这已在全球成为共识。根据商道融绿第三季度最新的评级数据，在最近一年，上市公司应对气候变化议题的绩效有显著提升，气候变化已成为环境议题¹中绩效排名第三位的议题，但整体得分还有很大提升空间。

通过分析中证800成分股中不同行业的公司在应对气候变化议题上的绩效（图1），我们发现卫生服务业，交通运输、仓储和邮政业，金融业的绩效排在前三位，与2022年一致；排在后三位的行业分别为信息传输、软件和信息技术服务业，运输设备和通用专用设备制造业，其他服务业。金融机构面临着逐步趋严的环境信息披露要求和日益突出的气候变化风险，也表现出了积极应对的态度。从行业整体分布来看，超过50%的行业应对气候变化议题的绩效超过了中证800指数的平均水平，包括交通、金融、电力热力等气候变化敏感型行业；仍有超过40%的行业绩效落后于中证800平均水平，主要为气候变化弱相关的行业，但原材料加工制造业、采矿业等气候变化敏感型行业也在其中。

图1 中证800成分股应对气候变化议题绩效（2023）²

数据来源：商道融绿STαR ESG数据平台

我们进一步分析中证800成分股应对气候变化绩效在2022-2023年的变化情况（图2），可以发现，所有行业在应对气候变化议题的绩效都有不同程度的提升，中证800平均绩效较2022年提升了16.18%，提升比例最高的3个行业分别为电力、热力、燃气及水的生产和供应业，水利、环境和公共设施管理业，食品饮料制造业；提升比例最低的3个行业依次为信息传输、软件和信息技术服务业，采矿业，卫生服务业。电力行业，近一年实现了33.93%的绩效提升，与行业的监管强度有密切关系。从不同行业的提升幅度来看，上市公司在应对气候变化议题的绩效在最近一年有非常显著的提升，但各行业增长幅度存在差异，导致在该议题上也出现了行业间发展不均衡的问题，这在一定程度上与气候变化议题在不同行业的实质性差异有关。

图2 中证800成分股应对气候变化议题绩效提升情况（2022-2023）

数据来源：商道融绿STαR ESG数据平台

从应对气候变化议题中的具体指标来看，我们对上市公司的碳排放管理评估，主要包括企业是否制定未来的碳排放管理规划、目标和路线图及管理措施。根据企业不同的披露程度，可将信息分为两大类，一类为简单的定性管理披露（定性披露），指仅披露定性的管理方针和方向，例如“公司坚持绿色发展，低碳环保和节能减排”；另一类披露信息中包含明确定量目标及时间表（定量目标），例如“公司计划于五年内减少30%的碳排放”。2018-2023年，中证800成分股公司碳管理目标相关披露逐年增加（图3），2023年已有超过83%的公司主动披露相关信息，仅有定性披露的公司仍占多数，但制定了定量的碳排放管理目标的公司已由2018年的7家增长到了2023年的113家。可以预见，随着我国双碳目标实现路径的逐渐清晰，以及各行业对减碳路径的探索，未来将有更多公司制定并披露定量的碳管理目标。

图3 中证800成分股碳排放管理目标披露情况（2018-2023）

数据来源：商道融绿STαR ESG数据平台

除碳排放管理目标外，有无减碳措施的披露更能反映一家公司是否有实际措施推动减碳目标的达成，因此，我们也统计了上市公司对自身减碳措施的披露情况。从中证800成分股公司整体来看，有73.6%的公司披露了其为减少碳排放所采取的具体措施，相比2022年增长了28%。其中水利、环境和公共设施管理业，建筑业，电力、热力、燃气及水的生产和供应业，原材料加工制造业的披露率排在前列，均超过了85%。而运输设备和通用专用设备制造业，房地产业，信息传输、软件和信息技术服务业的披露率则居于尾部。

同时，我们也分析了上市公司碳排放数据披露情况（图4）。碳排放数据是指企业自身生产经营过程中产生的温室气体（主要为二氧化碳，也包括甲烷、一氧化二氮、氢氟碳化物等）的量化排放数据。2018-2023年，中证800成分股公司对碳排放数据的披露逐年上升。2023年中证800成分股公司中，有46%的公司披露了碳排放数据，数量较2022年增长了37%，并且其中已有超过83%的公司按照全口径（上市公司主体及分子控公司范围）进行披露，这无疑更有助于投资者和公众全面了解公司的碳排放情况或效率。

图4 中证800成分股碳排放数据披露情况（2018-2023）

数据来源：商道融绿STαR ESG数据平台

在对上市公司碳排放管理目标、措施、碳排放数据的披露情况进行统计的同时，我们也参考TCFD（气候相关财务信息披露工作组）的建议框架，在指标体系中纳入了上市公司气候变化相关治理结构、识别气候变化风险、管理气候变化风险等指标。数据统计显示，中证800成分股公司中有24%的公司披露其将气候变化治理纳入管理层/董事会职责范围，此数据是2022年（11.8%）的两倍，这表明气候变化相关问题开始得到更多上市公司管理层的广泛关注，但仍有很大提升空间。另外，我们发现超过1/3的中证800成分股公司开始关注并分析气候相关风险对自身业务发展带来的影响或机遇，且已有超过20%的公司从不同的气候变化风险类别（物理风险、转型风险等）进行深度分析。

综合来看，以中证800成分股公司为样本，上市公司对应对气候变化议题已经有普遍关注和认知，少数公司能够从公司战略角度认识到气候变化对自身业务的潜在影响或机遇并厘清传导路径、制定应对措施，但仍有超过半数的公司仍处于入门阶段。

¹商道融绿ESG评级体系中环境议题包括环境政策，能源与资源消耗，污染物排放，应对气候变化和生物多样性共5个议题。

²其中卫生服务业，水利、环境和公共设施管理业，汽车制造业，建筑业，木材、纺织、服饰和文教用品制造业，房地产业，农、林、牧、渔业中公司数量不足20家。