黄海洲：这次危机与2008年不同，全球货币体系第三次寻锚
作者：周艾琳
尽管此次因疫情导致全球经济衰退，但这次危机跟2008年、2009年的危机不同。
7月3日晚，国际货币基金组织（IMF）、第一财经研究院/一财全球、上海交通大学上海高级金融学院（SAIF）共同举办了题为“亚洲和中国经济展望，新冠疫情下的经济复苏”研讨会。中金公司董事总经理黄海洲（题图）认为，当年雷曼兄弟倒闭、美国政府出手救助AIG，但这次美国的系统重要性金融机构（SIFI）并未出现太大的问题。
他表示，从资本市场角度来看，自今年2月市场调整开始至今，实际已经历了三个阶段——先是2-3月的狂跌，市场陷入极度恐慌；3月下旬美联储干预市场，市场开始逐步企稳。这时虽然流动性有所恢复，但股市、债市、油价等仍在持续下挫；随后，市场开始进一步企稳，从美国的股指来说，重要的行业已经达到了年初的水平，比如科技股，还有一些行业正在恢复，比如金融，金融股在最困难时跌幅一度接近50%。
同时，此次政策刺激的力度非常大，美联储的资产负债表规模从近4万亿美元扩张到7万亿美元，并降息至0，实行无限量化宽松（QE）。这也对财政的可持续性构成挑战，中国相对而言政策空间还很大。
此外，当前全球处于第三次“寻锚”阶段，中国和人民币面临历史机遇。黄海洲认为，第一个锚是1945年确立的原始布雷顿森林体系，其特点是一级主导、一币（美元）挂金、体系创设、固定汇率、浮动目标；第二个锚是1985-1987年确立的布雷顿森林体系2.0版，其特点则为一极主导、多币无金、体系演化、浮动汇率、通胀目标。
2008年金融危机有个非常重要的启示，世界利率的低点比1945年还要低，这说明第二次锚已经不工作了。2008年的危机实际上开启了全球货币体系的第三次寻锚。如果按照历史惯例，每一次找锚大约需要16年，而这次找锚的过程才刚刚过去近10年，未来还需要几年时间在黑暗中探索。
尽管当前美元霸权地位反而因“美元荒”进一步凸显，但黄海洲认为，美国10年期国债利率3月一度创下0.32%的新低，加之美国当前无限QE、增发货币，这对美元的地位提出了长期挑战。
作者：周艾琳
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