观点 | ETH 的供应冲击

撰文：Anthony Sassano，EthHub 联合创始人

编辑：南风

我们都知道，自 EIP-1559 于今年 8 月初实施以来，在过去 6-7 周已经有大量 ETH 被销毁 (撰文时被销毁的 ETH 数量以及超过 34.5 万枚)，但我还没有看到这种销毁对于以太坊矿工的影响的数据。如下图所示，在 EIP-1559 实施之后，以太坊矿工们可以出售的 ETH 越来越少，而这只是 ETH 稀缺性之旅的开始。 图源: https://dataalways.substack.com EIP-1559 并不是矿工将面临的唯一供应冲击。实际上，一旦 Eth1 链与 PoS 信标链合并，矿工的收入将下降至 0 (因为届时以太坊1.0链将抛弃 PoW 机制)，且用于奖励给以太坊质押者 (stakers) 的新发行的 ETH 量将比 PoW 机制中新发行的 ETH 量减少 ~90%，同时以太坊的质押者 (而非矿工) 将获得所有未被销毁的交易费收入。 值得注意的是，以太坊 PoW 矿工和 PoS 质押者之间的一个主要区别是，与 PoW 矿工不同，质押者并不会被迫出售他们的 ETH 收入来支付非常高的电费、维护成本、人员成本、租金、硬件成本等。质押者仅需卖出一些 ETH 来支付税费 (如果需要支付的话) 和较少的电费成本。这一切将为 ETH 带来比 ~90% 增发量降低更加明显的供应冲击。 当然，没有需求的稀缺性是没有意义的，但 ETH 的美妙之处在于，许多不同的用例已经为 ETH 带来了疯狂的需求，包括使用 ETH 来支付 Gas 费用 (其中大部分费用会被销毁)，使用 ETH 作为 DeFi 应用中的抵押品，使用 ETH 作为「货币」来交易 NFTs，使用 ETH 作为一种价值存储手段，以及使用 ETH 作为一种质押资产来参与以太坊质押 (staking) 等等。
截止撰文时，已经有超过 772 万枚 ETH 被质押进以太坊存款合约 (deposit contract) 中，这些被质押的 ETH 将被锁定至少 1 年时间 (这意味着这些被质押的 ETH 将在很长一段时间内不处于流通中)，且这一数量还在继续增长。 显而易见，随着以太坊扩展其用例，ETH 的需求只会随着时间的推移而继续增长和加强，同时 ETH 将继续巩固自己作为「互联网原生货币」的地位。关于 ETH 的稀缺性及其需求引擎，可参考此前文章《ETH 的稀缺性引擎》。 有些人可能会反驳这一点，并反问这种程度的稀缺性对于一种加密货币而言是否真的可取，但我认为这里存在一个普遍的误解。虽然 ETH 是以太坊网络中的「货币」，但它并不是一种理想的「货币」：ETH 最佳的用途是作为一种强大而有价值的抵押品资产来创建一种理想的「货币」。比如，RAI 是一种价值不锚定美元的「稳定币」，且 RAI 仅使用 ETH 作为抵押品来发行，因为它想要利用 ETH 的去中心化和抵押品属性，同时创建一种稳定的资产。当然，还有很多其他项目也在试图创建一种去中心化的稳定币，我认为这些项目中的大多数都将以某种方式使用 ETH。 我之前说过很多次，EIP-1559 只是开胃菜，ETH 真正的供应冲击是以太坊新旧两条链的合并！我个人非常期待看到届时质押 (staking) 将新增发行多少 ETH，以及质押者们最终会卖出多少新发行的 ETH。我认为这两者都将非常低，进而带来 ETH 供应侧的流动性危机，也即没有足够的 ETH 来满足其极大地需求。 简言之，EIP-1559、ETH 质押(staking) 以及新旧两条链的合并将为 ETH 带来前所未有的供应冲击。
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