【信息披露】标准共识一般项目风险评级标准（初创期）

北京时间 2018 年 6 月 6 日，标准共识公布第二份项目评级标准——「一般项目风险评级标准（初创期）」（ver. 20180606）。

这份文档包含了标准共识所营业务的具体描述，以及相关问题的处理方式。本文档中所涉及的描述和标准皆适用于产品开发初期且尚未有大规模应用落地阶段的区块链项目。

相较与「一般项目风险评级标准（初创期）」（ver. 20180417），此版本主要更新是：项目风险等级的符号体系。

ver. 20180606

该标准文档为针对初创期项目的评级标准文档，针对其它阶段项目的标准文档内容和等级含义可能会与本文档不同。每一份评级报告都会对此做出说明。

标准共识以该评级标准为基础发布的产品是「风险报告」，而非项目的「研究报告」。它可能无法对该项目的每个方面作出评估。

标准共识是谁？我们在做什么？

标准共识面向区块链行业的所有投资者提供风险评级服务。我们的评级产品是一种对投资标的的投资风险评估，它主要包括三部分：价值投资风险、交易投资风险、调节因素风险。

目前区块链行业项目大部分处于初创阶段，或产品正在开发中，既缺乏资产、用户或财务数据等可供投资者参考的数据标准，也没有统一可信的沟通方式供投资者了解项目方资质、开发进展和履约情况。因此，市场上需要一个独立的、代表投资者（尤其是中小投资者）利益的第三方机构，以透明的评价标准和调查方法来评估项目方和其 Token 系统的风险水平。

这就是标准共识成立的初衷：我们希望通过建立一整套公开、严谨和详细的评级标准，结合对项目实际情况的调查和分析，用划分相对风险等级的方式为投资者们提供信息，以保障投资者的知情权。

标准共识的主要服务的对象是所有区块链类项目的投资人。无论机构投资者还是个人投资者，我们会提供一个统一的风险等级系统以及一套调查和分析方法供他们使用，作为参考。

关于报告产品的详细解释，请见「免责声明」部分。

标准共识的评级对象选择

根据市场现状，标准共识将暂时把比特币和以太坊作为整个虚拟货币市场的基础币种，另作评估。但在未来，我们不排除提供针对比特币、以太坊以及其它成熟基础公链项目的风险评级报告的可能性。这些标准也将会公开。

标准共识选择评级对象时，项目 Token 至少已经登陆一家数字资产交易所进行公开交易。另外，我们还使用了以下方法进行项目的初步筛选：

• 从总币值排名前 1000 名的虚拟货币列表中，选出币值排名前 100 位、或市值排名 100 后但是 GitHub 活跃度排名前 100 的币种，形成一个列表。前 100 名代表了已获得一些关注和流通量的币种，这类货币投资者基数最大，而 GitHub 活跃度排名反映了当下开发者关注度较高的货币，具有爆发力的新币往往蕴藏其中；两者结合来看，可以筛选出具备评价价值的前 50 个币种。

• 将得出的列表根据其 24 小时交易量从高到低排序（剔除 USDT），筛选出前 50 名；

• 在此列表的基础上，加入 2018 年上半年在媒体等公开渠道有活跃曝光，或借助私募、交易所等渠道在短期内获得大量潜在投资者（尤其是个人投资者）关注的币种。

注意：该标准指南（ver. 20180606）选取的数据时间节点为 2018 年 6 月 1日，以后每个月按照数据指标变动情况调整一次。因为对投资风险影响较小，故只作小幅更新，不另单独做专门公开。该列表会长期公开，供投资者查阅和提出建议。

标准共识评级报告的信息来源

公开信息。公开信息指的是可以供任何人查阅的信息。标准共识的分析师团队不会采用未经证实、未能被大范围投资者知情的非公开信源和「小道消息」作为我们的分析材料。

项目方主动披露的、非公开的真实信息。涉及到项目非公开资料的部分，在项目方主动披露的情况下，我们在核实过后会纳入采用范围。

风险等级的调整

每个「一般项目风险评级报告」的默认观察期为报告发布日起 6 个月。如果出现以下至少一点变化，并预计会对原有评级结果产生影响，标准共识团队会重新收集、调查和分析评级对象的相关信息，撰写报告的更新版：

• 标准共识团队调查过程中所使用的信息有误，对风险判断或评级结果产生影响的；

• 项目团队和 Token 系统本身发生重大变动，包括但不限于：团队人员发生重大变化、白皮书中重要内容更新，发生 Token 锁仓或解锁等对二级市场产生重大影响的变化；

• 项目在进展中出现重大变故；

• 环境发生足以影响项目风险等级的变化；

• 评级标准发生调整和更新并会影响到项目评级；

• 其它可能会影响项目原有风险评级的变化。

标准共识的评级方法

标准共识对一个区块链项目和其 Token 系统的评级过程可以简单地分为：从项目列表中选择评级对象、组织分析师团队收集、调查和分析评级对象的公开信息或确定的真实信息，分析师团队根据相关标准文档结合研究结果撰写报告初稿，提交标准共识审核团队核实，最终以报告的形式向所有人公开发布。

标准共识的评级方法主要是以下两种，或者将两种方法相结合：

定性分析。标准共识将采用商业项目价值分析的方法，即由一支专业的分析师团队，综合宏观经济、政策因素、行业环境和竞争环境等各项因素，结合对项目团队本身的调查和业务分析，根据相应评级标准的相关条目分析结论。分析师团队采用的调查分析方法包括但不限于：判断宏观经济环境、分析行业环境和竞争状况、研究政策和法律风险、调查项目团队背景、研究项目产品，（在条件允许的情况下）访谈发行方高管、员工和外部相关人员等。

定量分析。对于项目 Token 系统的流通性，我们会采用成熟的交易指标、或我们认为能够得出有效结论的自有指标分析该 Token 的流通性、交易活跃度和币值管理情况。

在评级过程中，标准共识会尽可能地保证信息的全面和可靠，并将相关信息公开。同时，我们接受评级对象、投资者和其它利益相关方的意见和建议，作为我们后续调整风险评级或评级标准的参考。

评级报告的种类

一般项目风险评级报告。针对某一特定项目的一般项目风险评级报告，它的默认有效期为报告发布日之后的 6 个月。

项目调整报告。如果发生「标准共识评级方法」中列出的几种重大变化情况，标准共识会撰写已评级项目的调整报告。它的默认有效期与最近一次一般项目风险评级报告的默认有效期一致。

其它风险评级产品（待公布）。目前我们的标准针对初创期公司，我们会根据市场上项目的开发进展情况，另行提供不同的标准文档和报告产品。

标准共识的风险等级

目前，标准共识采用的是国际风险评级机构通行的「风险等级」系统来指示风险水平。这已经被证明是一种直观且有效的评级工具。任何一个评级报告都会带有项目的风险等级。

• 较低风险

S：标准共识风险评级体系下的最高级别。项目和团队优秀成熟，项目有非常强的区块链和 Token 的应用场景，计划能够得执行，履约情况极好，信息透明度高，开发生态完善且活跃，二级市场价格相对稳定，流通性好，有很强的抵御外部环境不利影响的能力。

A+：项目成熟，管理团队成熟，有较强的区块链和通证应用场景，规划执行情况好，信息透明度高，开发生态活跃，在二级市场上有一定的抵御外部环境不利影响的能力。

A：有专业的项目团队，区块链和通证的应用能够解决市场需求，积极推进项目进度、维护开发者生态，信息透明度高，来自外部环境的变化可能会在一定程度上影响项目的正常进展或二级市场表现，但项目团队有抵御能力。

• 一般风险

B+：有短期变化的可能性，程度为较弱。项目对投资者有吸引力，区块链和通证的应用、是否能很好地解决市场需求取决于产品的开发和运营能力。项目进展等信息披露不完善，来自外部环境的变化会对项目运行产生影响，二级市场流通性受市场信心和环境波动影响。

B：有短期投机性质。项目对投资者有一定吸引力，在项目进度推进、维护开发生态方面未能达到预期，履约能力弱，区块链和通证的应用及是否能解决市场需求取决于产品的开发和运营能力或待验证，信息披露不完善，来自外部环境的变化会对项目运行产生影响，二级市场流通性受市场信心和环境波动影响。

C+：有短期投机性质，程度为强。在项目推进、维护社区和开发生态方面进展缓慢。区块链和通证应用场景是否能解决市场需求待验证，信息披露程度低，来自外部环境的变化会对项目运行产生影响，二级市场流通性受市场信心和环境波动影响，存在一定程度的价格操纵现象。

• 较高风险

C：有短期投机性质，较强。严重依赖非推进产品进度的方式聚拢投资者融资，存在（任一方面的）造假行为夸大宣传，项目进展缓慢或出现不明原因的停滞。区块链和通证应用场景、是否能解决市场需求待验证，或在其应用领域处于劣势竞争地位。来自外部环境的变化会对项目运行产生严重影响，二级市场流通性受市场信心和环境波动影响，二级市场真实流通性存疑，或有价格被操纵的风险。投资者应该密切跟进观察和监督项目进展。

• 极高风险

D：在等级「C」的基础上，出现以下多种情形或单一情形非常严重提高风险的：

币价和项目价值严重背离，有严重的隐瞒或伪造关键信息的行为，信息透明度极低或无有效信息；

二级市场上存在明显主力资金价格套利、伤害中小投资者的行为，二级市场波动剧烈，或真实流通性极低。

关于风险等级的补充说明：

• 得出最终等级的方法：我们首先会依据本标准文档后的表格作初步评分判断，再综合我们分析师的专业意见作细微调整。

• 如果项目方存在明显的严重欺骗、隐瞒或其它伤害投资者利益的行为，我们可能会优先将其等级评为「D」。

• 该等级属于「一般项目风险评级标准（初创期）」，其它标准文档的等级说明以及评级框架可能会有所不同。

利益冲突和解决

在评级过程中，利益冲突不可避免。为此，标准共识将采取以下几个原则或方法处理这些冲突：

• 标准共识的首要原则是保护投资者的知情权。

• 我们会公开披露「标准共识」团队的投资方和利益关联方，接受投资者监督质疑。

• 「标准共识」不会向评级对象收取任何形式的费用，不会因「标准共识评级方法」中提到的更新条件之外的任何原因调整评级结果。

• 所有评级标准都公开可供任何人查阅，标准的调整和优化会保持公开。在初期，评级标准会由标准共识的专业分析团队和委员会制定；在后期，我们将会引入更多方式来优化这些标准。

免责声明

以下免责声明对标准共识的任何评级相关类产品适用：

• 标准共识提供的「风险评级」等级、评级报告和其它一切相关评级产品仅是一种投资风险的提示，是团队根据发布报告前一段时间的调查和研究结果得出的结论。它并非衡量评级对象本身价值、以及其发行的 Token 的价值的确定标准。

• 标准共识的风险评级仅是对特定风险的提示，它无法概括一个项目或一种虚拟货币的全部风险。

• 任何一个风险评级报告都仅展示某个时间范围内对项目和其 Token 生态的投资风险预期，而非对未来某个事实确定发生的判断。

• 对任何项目的风险评级不构成投资者作出最终投资决策的全部依据。

• 标准共识仅是金融信息的提供者，评级类产品不对投资者的任何投资决策及其所导致的结果负责。

• 风险评级不是永久有效的，项目的投资风险等级可能随着时间、环境因素和项目进展等外部环境的变化作出调整。同时，评级标准调整也可能会造成项目风险等级变化。任何调整和原因都会向所有投资者公开。

• 在标准共识的评级体系下，我们按照不同的等级对评级对象的投资风险进行划分，用「S」「A+」「A」「B+」「B」「C+」「C」「D」等符号，由低到高依次表示其投资风险等级，展示一种相对的风险。

投资者参与

在未来，我们会在完善标准文档和指南方法的同时，逐步开放，引入投资者评级机制。

目前我们保证信息畅通的方法是，我们为任何一份评级报告或评级标准的调整都留有提供线索和投诉通道，信息经过核实后，会完整无保留地向大众公开，并会成为我们评级报告调整、标准调整的信息参考。

任何项目方、利益相关方和投资者可直接通过微信公众号（「标准共识」ID：SNCrating）后台与我们联系，也可以发送邮件至：[e-mail]。