财务投资者目标40亿欧元收购德国百年健康鞋王品牌

PART 01

CVC对Birkenstock感兴趣

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据知情人士透露，德国百年凉鞋品牌Birkenstock正在与全球领先的财务投资者CVC Capital Partners接洽。

知情人士表示，这家私募股权公司正在与拥有近250年历史的凉鞋品牌背后的家族所有者进行谈判，目前已经取得了一定的进展。知情人士进一步透露，包括债务在内，这笔交易的金额可能超过40亿欧元（约合48亿美元）。

根据业界消息，对Birkenstock感兴趣的不仅是CVC。一位不愿透露姓名的业内人士表示，该家族企业“利润丰厚”，拥有强大的盈利能力，因此注定可以满足财务投资者的需求。此前我们也曾经报道过，财务投资者手中掌握了大量的资金，希望在今年多进行一些大型交易（相关链接：2021或将是大型并购交易之年：投资者瞄准了哪些企业？），Birkenstock就是个不错的目标。在这样的背景下，包括债务在内的40亿欧元的收购价格就不足为奇了。

Birkenstock的历史可以追溯到1774年，当时创始人Johann Adam Birkenstock是德国黑森州的一名补鞋匠。这样悠久的历史传统吸引了那些看重品牌背后故事的消费者。而该品牌目前的当家产品，也就是凉鞋产品，事实上是1960年代才推出的。

CVC旗下目前已经控制着Breitling SA百年灵手表等知名品牌，该公司于2017年收购了这家瑞士钟表制造商，后者以演员John Travolta佩戴的航空主题手表而闻名。CVC收购的公司还拥有德国化妆品连锁店Douglas GmbH，然而在新冠病毒疫情导致的封锁和激烈的线上销售竞争中，Douglas一直在为其债务负担苦苦挣扎。

知情人士透露，目前双方还没有做出最终决定，也不确定谈判是否会达成协议。CVC和Birkenstock的发言人拒绝置评。

PART 02

疫情期间舒适至上

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在新冠病毒危机期间，人们一直在寻求满足舒适要求的产品。疫情将人们限制在其家中和花园中，大大减少了人们日常穿着更正式服装的需求。例如疫情大流行就刺激了美国鞋类公司Crocs Inc.的彩色木底鞋品牌的销售增长，该公司预计将在2020年创下创纪录的收入。据彭博社本周报道，在伦敦，以气垫鞋底著称的靴子制造商Dr. Martens正在考虑通过首次公开募股筹集40亿英镑（约合54亿美元）或是更多的资金。可见，舒适鞋类企业是此次疫情危机的“受益者”之一。

自1966年以来，Birkenstock一直在美国进行销售，这是得益于一位名叫Margot Fraser的妇女在德国度假期间发现了Birkenstock凉鞋并开始进口该产品。凉鞋在波西米亚风的追随者和时尚达人中很受欢迎，在1990年代和2000年代风靡一时，当时包括超模Kate Moss和Heidi Klum在内的名人都开始穿着Birkenstock凉鞋漫步。受其风格影响，包括Celine和Givenchy在内的众多奢侈品牌也应运而生。

自2013年以来，Birkenstock一直由联合首席执行官Markus Bensberg和Oliver Reichert领导。根据其官网信息，该公司在大约90个国家/地区销售其产品，除凉鞋外还包括皮带、箱包和床。

Oliver Reichert在去年10月份接受德国媒体采访时曾表示，该公司在过去一个财年（截至2020年9月底）的营业额约为10亿欧元。而在截至2019年9月的财政年度中，Birkenstock售出了2380万双鞋，这使销售额增长了11％，达到7.215亿欧元。一份文件显示，该公司在2018/2019财年的净收入增长了40％，达到1.29亿欧元。

尽管目前的新冠病毒危机和随之而来的“关店潮”对Birkenstock也造成了一定的影响，但该公司仍然承受住了这些打击。去年十月，Reichert再次回顾了该年春季进行的首次大规模封锁，并表示：“确实有些公司在疫情大流行中失去了客户。但相反，我们却不是这样的。”

另一方面，Birkenstock的线上订单量增加了四倍，这是他们并未预想到的。Reichert表示，Birkenstock几乎已经“成为了全球范围内正式的家庭办公鞋”。自2013年以来，他一直与Markus Bensberg一起经营Birkenstock的业务，并显著提高了销售额。

PART 03

双重身份吸引财务投资者

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Birkenstock能够吸引众多财务投资者的注意力，主要是由于其“家族企业”和“鞋类公司”的双重身份。

业内人士认为，像Birkenstock这样的家族企业正越来越多地成为投资者关注的焦点，因为它们的估值比经常被高估的上市公司更为现实。

此外，家族企业家现在也对财务投资者持越来越开放的态度。一个典型例子就是EQT殷拓作为少数股东入股了假肢制造商奥托博克。

另一方面，著名的鞋类品牌长期以来一直吸引着私人股本公司，这些公司希望在下一次转手出售或上市之前扩大地理区域和产品范围。例如，Permira璞米资本去年就收购了豪华运动鞋公司Golden Goose。

据悉，德国运动服装制造商阿迪达斯公司正在考虑出售其表现不佳的运动鞋品牌锐步，这也可能引起财务和战略投资者的兴趣（相关链接：阿迪达斯将与锐步“分手”，安踏或为潜在买家）。

在CVC，前投资银行家Alexander Dibelius是德语国家业务背后的“推动力”，他在大型家族企业的圈内拥有良好的人脉。例如，自2015年以来，他一直负责管理手表品牌Breitling百年灵和体育博彩公司Tipico。一位内部人士表示：“在新冠病毒危机期间，CVC在德国几乎没有任何业务活动，但是现在它们显然已经重返市场。”

但是与Birkenstock的交易目前还没有签署协议，CVC还面临着许多潜在的竞争对手。如果CVC中标，那么这家维持着众多合作关系的凉鞋制造商（尤其是与Valentino的合作）将与手表制造商百年灵和Douglas一起成为这家欧洲顶尖财务投资者的投资组合之一。

CVC希望从去年夏天完成募集的总计213亿欧元的并购基金中调取资金来进行这笔收购。该并购基金是CVC有史以来最大的一笔基金，将专注于在欧洲和美国的投资。

根据彭博汇编的数据，在过去的12个月中，私募股权公司已经在欧洲进行了1770亿美元的投资，与其前12个月相比，增长了6.5％。

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