【发车】1月第一车：要不要择时？

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本次发车信息

周周同行采取“核心+卫星”模式，核心仓主配全市场选股、注重估值性价比、业绩曲线稳健的基金经理；卫星仓则追求弹性，主要考虑一些行业型、策略型、潜力型基金经理。

每次发车按照投资风格（价值、成长、均衡、质量、量化等）挑选1-4只基金。一般来说，大概4-6周可将主要的持仓基金定投一遍。

本周且慢温度计显示，全市场温度为8.07度，本次发车如下：

按照约定，每月最后一次发车买入中庚价值领航，由于上周二非港股通交易日，该基金暂停买入，故延至本次发车买入。

基金经理丘栋荣是价值风格，注重性价比，践行低估买高估卖的思路，全行业选股。组合将其作为核心仓，预计会长期配置。

因为这个基金的申购费全渠道不打折，所以我们将其安排在每月最后一周发车，大家可自行选择是否跟车。

这只基金，如果没有特殊原因（比如经理离职，规模飙涨等），我们预计会持有比较长的时间，这样1.5%的申购费摊下来是可以接受的。但如果你不打算长期持有，或者比较介意手续费，可以不用跟这一车。

02

实盘业绩&持仓

风险提示：基金投顾组合策略的过往业绩不代表其未来表现，为其他投资者创造的收益并不构成业绩表现的保证。

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要不要择时？

2022年落下了帷幕，公募基金整体表现如何？这里做个简单的统计：

数据来源：天天基金网，2021/12/31-2022/12/31

由于2022年是趋势性的下跌行情，股票与混合类基金表现并不好，虽说中位数值跑赢了沪深300，但从绝对值来说，还是给基民带来了大幅亏损。

如果我们把统计时点放在上一轮熊市的2018年底部，在一轮牛熊周期中，公募基金的表现又如何呢？

数据来源：天天基金网，2018/12/31-2022/12/31

当把时间拉长，差距出来了，股票和混合类基金的表现远好于沪深300，即使是处于75%分位数的基金也跑赢了沪深300。

公募基金单看这一年，表现一般，但拉长到一个牛熊周期，则能显著跑赢沪深300，这和公募基金不择时的运作机制有关。

所谓不择时，是指公募权益类基金始终保持较高的仓位。原因在于基金合同约定了最低仓位，即使经理预见到了熊市来临，也不能把股票仓位降到很低。

同时，公募基金是相对收益考核，也就是说，基金经理追求的是同类排名，并不是绝对的盈亏值。

毕竟股票市场长期看是上涨的，经理也不敢把仓位放的太低，万一踏空了，收益排名直线落后。久而久之，很多经理干脆就放弃仓位的变动，把仓位固定在稳定的区间。

公募基金这种机制有利有弊。弊端就是放弃了择时，难以规避趋势性的下跌行情（当然也避免了踏空趋势性的上涨行情）。优点呢，就是可以让基金经理专心选股，毕竟择时也有风险。

所以我们就看到一个现象：大部分公募的基金经理不关心择时，而是把精力放在选股、选行业上，试图通过选股去跑赢市场，创造超额收益。

因此，2022年这种趋势性的下跌行情中，不会（不能）择时的公募基金表现一般也就不足为奇。而当把周期拉长，公募基金的选股优势就表现出来了，长期业绩就会显得不错。

可见，公募基金不是万能的，买入主动基金可以解决选股问题，但不能解决择时问题。择时问题需要我们自己解决。

这就带来一个新的问题，不择时吧，中间的波动太大，体验不舒服；择时吧，成功率并不高，择时损耗很大。有没有好的解决办法呢？

一种思路是参考市场估值，做大的择时，在市场明显低估时加大买入，明显高估时卖出。不过这需要对市场有一定的了解，特别是最近几年，A股都是结构化行情，高估值板块与低估值板块共存，市场整体估值并不是很贵，未必会触发大规模卖出，导致收益做山车。

另一种思路是做资产配置。根据自己承受的波动能力，同时配置权益类资产和固收类资产，然后定期再平衡。比如常见的50-50策略（50%的权益+50%的固收，每年再平衡一次）、60-40策略等。这种相对省心简单些，但效果需要较长时间才能体现。

还有一个思路，就是放弃高波动资产，转而买入绝对收益风格的低波动产品，比如一些偏债混合基金、量化对冲基金等。

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投前必读

新朋友建议先阅读以下文章，了解主理人和本策略：周周同行背后的投资观、周周同行的投资逻辑。

周周同行精选业绩优秀的偏股基金，每周定投，逐步将日常闲散资金积累成金额可观的一揽子优质股权资产，追求超越沪深300甚至偏股基金指数的收益。

周周同行参照全市场估值水位，低位多买，高位少买或转为债券资产。适合每月工资结余投入，建议投资期限3年以上。

周周同行每次发车会搭配不同风格的基金，以构建出风格互补、相关性弱的持仓组合，降低波动，帮助您更好的持有。但即使如此，组合波动也可能会超过20%，建议投资前谨慎评估。

风险提示：基金投资组合策略为其他客户创造的收益，并不构成业绩表现的保证。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异。投资者应自行阅读相关法律文件，自行作出投资选择。市场有风险，投资需谨慎。投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所有的固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。