【平衡五剑】组合2023年2月运行报告
1、综述
2023年2月，A股市场的连续上涨告一段落，小幅回调与震荡行情开启。从市场细分领域看，以人工智能为代表的数字经济产业上涨明显，通信、计算机、软件等行业显著强于市场，而先进制造等行业则回调显著。受此影响，创业板指2月份表现弱势。债市方面，10年期国债收益率小幅回落，债市整体小幅波动，净值基本走平。受权益市场的拖累，可转债市场整体小幅收跌。
2023年2月，沪深300指数下跌2.10%，中证综合债指数上涨0.08%，中证转债指数下跌1.08%。平衡五剑投顾组合2023年2月1日净值1.5483，2月28日净值1.5465，本月下跌0.12%，业绩比较基准（沪深300指数*50%+中证综合债指数*50%）下跌1.01%，跑赢业绩比较基准0.89个百分点。（来源：且慢，Wind，2023.2.1—2023.2.28）
2、业绩归因分析
易方达平稳增长混合下跌0.62%
南方核心竞争混合上涨0.51%
招商安泰平衡混合上涨1.33%
国富中国收益混合下跌2.43%
易方达安盈回报混合下跌1.24%
国投瑞银瑞利混合A上涨1.53%
安信民稳增长混合A下跌1.18%
广发均衡优选混合A上涨1.43%
（来源：Wind，2023.2.1—2023.2.28）
2月份没有调仓操作，无手续费损耗。
3、成分基金及组合表现分析
2月份市场的局部风格发生转换，平衡五剑成分基金的表现强弱也与1月份大有不同。广发均衡优选、国投瑞银瑞利、招商安泰平衡混合等基金受益于价值、周期风格的相对强势表现，取得了逆势上涨的成绩，为组合净值增长贡献了力量。1月表现强势的易方达安盈回报、国富中国收益则因为白马股板块的回调而表现欠佳。当前平衡五剑的成分基金表现出了良好的市场环境适应能力，组合整体上也呈现出均衡、稳态的表现。
平衡五剑的成分基金当前略超配权益资产，在市场回调行情中初步经受住了考验，显示出了良好的复杂环境适应能力。我们将密切关注基金经理的最新思考与动向，力争发挥股债平衡型基金的优势，在降低波动的前提下，提升组合的收益风险比。
4、后期展望
2月我们进一步追踪组合内成分基金的表现，伴随着市场行情的结构性调整，我们此前的观点得到了进一步印证。在做好了相对均衡的组合配置后，轮动式上涨能使得成分基金逐次收益。提前布局慢慢等待机遇的到来，过程中保持对基金的及时评估，胜过盲目追涨，盲目轮换基金。与权益投顾组合相比，平衡五剑的权益仓位暴露更低，当前配置的是权益投资相对积极的股债平衡型基金，在A股市场估值仍然显著偏低的情况下，平衡五剑具有更长的配置窗口期。
当前国内经济持续稳步复苏，货币与财政政策对于经济的呵护力度较大。站在当下的起点上，我们对权益资产的长期表现充满信心，认可基金经理略超配股票，积极配置可转债的投资管理思路。2月，可转债发行恢复常态化，在保持正常供给的前提下，可转债市场的源头活水越来越多，基金经理的选择与配置空间也更加广阔。我们期待多元化的权益增收策略，会股债平衡型基金超越业绩比较基准贡献力量。
纯债市场2月的表现比较平淡，我们将密切关注货币与财政政策的最新定调。伴随着经济的复苏，部分财务紧张企业的信用风险可能显著下降，我们期待债市的更多结构性机会，发挥基金经理的个券配置能力。
以梦为马，不负光阴。我们会珍惜每一份信任，争取为持有人创造较好的回报。坚持长期主义，努力做难而正确的事。我们会坚持这一原则，按照“令人信服、受人尊敬”的标准，力争打造出精品投顾组合。
期待三月继续与各位相伴同行！
风险提示：市场有风险，投资需谨慎。
基金投顾试点机构不保证基金投顾组合策略一定盈利及最低收益，也不作保本承诺，投资者参与基金投顾组合策略存在无法获得收益甚至本金亏损的风险。基金投顾组合策略的过往业绩不代表其未来表现，为其他投资者创造的收益并不构成业绩表现的保证。
基金投顾组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异，投资者参与投资前，应认真阅读基金投资顾问服务协议、基金投资顾问服务业务规则、风险揭示书、基金投顾组合策略说明书等文件，在全面了解基金投顾组合策略的风险收益特征、运作特点及适当性匹配意见的基础上，结合自身情况选择合适的基金投顾组合策略，谨慎作出投资选择，独立承担投资风险。
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