播客vol.2.新春特辑！聊聊我投资十五载踩过的那些坑
这一期播客有24分钟，想和大家聊一聊我在十五年投资历程中踩过的六个坑，以及从中吸取到的一些经验教训。
希望这些故事对你来说也有所启发，另外大过年的，听到这么多别人的“悲惨”经历也可以开心开心。
新年伊始，也在这里给大家拜个年！给大家准备了我们家小犬的红包封面，感兴趣的可以取用~
大家好，我是大卫翁，欢迎收听我的播客节目。
今天给大家来一个新春特辑，讲讲我在过去投资的这15年里踩过的那些坑。
为什么要录这么一个话题呢？也是因为今年的一开年，其实对于很多投资者来说都是当头的一盆冷水，会让大家非常的迷茫，不知道后面的市场会怎么走。
希望通过这样的一个复盘告诉大家，在这么长的中国资本市场的发展历程中，曾经有过非常非常多的曲折，但是从中间能够吸取到经验教训是最重要的。
另外嘛，不就是说些不开心的事，让大家开心开心。我觉得在市场下跌时候的这种陪伴，未必就一定是要加油鼓气，能够让大家了解到，其实每个人都经历过一些挫折，或者说投资上的失败，也是一种很好的陪伴。
好，那么今天主要会跟大家聊六个，在我的投资的15年的历程中曾经遇到的，我个人认为是比较大的挫败。
1
第一个其实可以追溯到15年前了，就是我刚刚进入到资本市场的时候。
那时候是零七年的大牛市，如果经历过那个时候的朋友们可能都会记得，那次可真的是波澜壮阔，现在回想起来，确实也是跟中国的经济蓬勃向上的发展是同步的。
所以那个时候上涨的股市，其实里边的比较大型的国企，包括工业型的企业，包括银行地产都是那一波的主角。
在这样的一个大牛市里，是最容易让韭菜们入场的，我当时也不例外。
大概是在零七年的四月份，其实牛市已经经历了一年多两年的时间了，有一天我终于鼓足勇气去旁边的证券营业部开了户。
那个时候开户很麻烦，要填很多的表格，非常有仪式感。开了户之后，当时当然还没有手机客户端的这种炒股，还是要在电脑前面，但是已经不用去营业部，或者说必须要现场下单了，可以在电脑上自己操作。
那个时候其实我还是很认真的，每天都在做操作笔记，也做了很多个股的研究。但是新手嘛，其实包括现在买基金的很多投资者也是一样的，总是会忍不住想要交易，不断的在买卖。
看到一个股票涨得好就追进去，然后赚了几个点就会跑出来试图去做一个波段，结果发现其实他继续往上涨了，那我也不想再追涨，然后就去挑下一个个股。如此循环往复。
哪怕碰到过当时著名的530半夜鸡叫的一次大幅下跌，但是很快又重新回到了一个上升轨道上面。
所以在那半年，从我入市到那一轮牛市结束，其实还有半年多的时间，赚到了一点小钱，但因为不断的在变换自己持仓股票，所以其实还不如从一开始就买入了一只股赚得多。
那么当然第一个坑，也就是第一个挫折就是到了顶点的时候，没有人会知道那是一轮牛市的顶点。金融危机其实已经开始了，中国的股市却马照跑，舞照跳，直到包括像中石油的上市啊，包括一系列的事件之后才开始进入了一个大熊市。那么大熊市没用几天，就把我牛市赚到的钱全都亏回去了，甚至开始了一轮亏损。
那么第一个坑其实我想要说的教训，就是不管是对于股票来说，还是基金来说，耐心都是非常重要的。很多人其实没有在资本市场上没有赚到很多钱的一个重要的原因，就是耐不住性子，总是想着要去交易。
其实经历过大牛市的人都知道，牛市里面有句话叫做是金子都会发光的，拿着股不动，比起你不断的轮换股票可能收益要高得多，投资在短期最好不要做所谓的择时。否则的话，可能一轮市场上涨下来，你看到自己是赚了一些钱，但是这点微薄的利润是完全没有办法抵挡市场进入调整周期时的一轮下跌的。
其实今年就很明显，基民在讨论区或者是粉丝群里面抱怨，去年前年好不容易攒下来一点利润，没到一两个月就全部跌回去了。
其实作为一个新入资本市场的投资者，遇到这样的情况也不用惊慌，反而某种程度上是一件好事儿。因为这个时候你手上用来投资的钱往往不太多，那么用来交学费的钱也不太多，这个时候遇到市场的周期，其实是一件相对来说幸运的事情。
2
那么第二个故事，就是第二个坑，其实来到了2013年。
大家知道其实从2011年到2013年，也是中国股市非常不好的两年。我在那个时候已经从一个it的码农切换赛道到了一家比较大的投资平台，在做海外的股票资产配置。
当然了，那个时候我们因为工作中遇到的是海外市场，所以自己是允许做一些A股投资的。
那个时候有一个非常著名的经济学家，直到现在为止还活跃在市场上，而且我也非常非常喜欢看他的一些观点，就来我们机构路演。
路演讲得非常的好，讲的事儿其实现在也还是存在的，比如说地方政府的债务问题啊，比如说房地产的周期问题啊等等。
他的整个论调是非常悲观的，就是认为中国的市场其实现在远远还没有到底，股市还有非常大的一个下坡路要走。
听完这个话之后，我就手一抖，把手上所有的A股都清了。因为他说的真的非常有道理，听起来都是会发生的事情。
结果没想到，相当于我是在创业板的一轮牛市的开头把手上的筹码全部都丢了出去。
大家知道，往往没有赚到应该赚的钱比起亏损更让人伤心，所以那次的教训其实是更加刻骨铭心的。
给我带来的一个教训是什么呢？就是每当市场也好，行业也好，越到底部的时候，鬼故事越多，越多人出来说很多的负面情绪，负面的新闻，认为行业也不行了，整个市场也不行了，往往是在下跌过程中，甚至是在下跌的后期，才会越来越多的。
那么这个时候如果仅仅是听了这些消息，就把手上的这些基金也好，股票也好进行清仓，显然是不理智的。这个时候才是真正出现了市场恐惧的时候，我该贪婪。
现在其实很多人也在拿这句话给自己当护身符牌，说往市场里冲，不管是新能源板块也好，还是医疗板块也好，都说你看跌了很多了，可能有些都腰斩了，是不是市场恐惧了，我该贪婪一些。
其实你去看消息面上，大家对于这些行业来说还是一致看好的，可能医疗开始出现了一些鬼故事，但是新能源也好，军工也好，是绝对没有鬼故事的。那么这个时候是不是到底其实很难说。
但是最怕的就是鬼故事多的这种行业，你是真的去相信这个行业彻底不行了。从历史上看，其实很少有行业会彻底消亡，除了一些比如说去年的在线教育行业，或者是再之前的一些被时代淘汰的行业。
所以从2013年这一次把手上的筹码丢在了牛市起点的坑呢，我吸取到的教训就是说千万不要听风就是雨，或者说在市场下跌的时候听到一些消息，然后就会更加的慌乱。
其实这个时候往往是考验你对行业的认知度到底有多深，是不是相信他在长期有一个好的前景的关键时候。
3
第三个故事就来到了2015年。
大家知道其实除了07零七年那一轮中国股市有一个非常大的牛市之外，下一个能够被全民参与的就是2015年了。
那个时候我自认为已经是一个比较成熟的投资者，所以到了2015年，当我有一次去营业部办事儿，看到排队开户的人简直就是人山人海，根本挤不进去的时候，我其实是非常警觉的，觉得市场已经到了一个相对顶部的位置。
那么我做了什么操作呢？为了分散配置，我决定把大部分的A股卖了，然后买入了新三板。
如果曾经投资过新三板的朋友们到这个时候可能会会心一笑，因为这是一个非常非常糟糕的决定。新三板因为相对来说更不成熟，或者说它的风险程度更高，所以在后来泡沫破裂的时候，其实跌的要远远幅度要深过A股。
但在当时我看来呢，这是一种分散配置的做法，那么给我得到的一个教训是什么呢？现在很多人喜欢说所谓的资产配置，就是我买入一揽子的基金或者股票对吧？你看有新能源的，有军工的，有医疗的，还有海外的，这是不是就属于一个所谓的资产配置或者分散配置？
完全不是，因为你买入的这些资产其实同样都是高风险的，而且他们往往盈亏是同源的，它上涨下跌都是由同一个驱动力来驱动的。
那么这一点绝对不叫做分散配置。我当时买入新三板，其实也是犯了同样的错误，因为新三板跟A股其实都是同一批资金，甚至是更高风险偏好的资金在炒作的。
那么什么样的资产配置才是真正的分散？专业的机构会告诉你，要找一些相关性低的，比方常理上来说，黄金跟股票的相关度就是一个很低，甚至是负相关。那么债券在历史上也是跟股票负相关的。
但最近的十年，因为越来越多的资产上涨和下跌是受到货币政策的驱动，也就是所谓的放水宽松跟紧缩的驱动。所以股票和债券的相关性其实是在不断提高的，成为了这种同涨同跌的资产类别。
所以我的第三个故事，也就是说我当时为了分散配置，卖出了A股买入新三板的坑，其实要给大家的一个教训就是千万不要把买很多的鸡蛋就认为是一种分散配置，还要看这些鸡蛋是不是属于同一个篮子的。
4
第四个故事同样是2015年。
2015年其实发生了非常多的事儿，到了五六月份顶点的时候，其实我心中是非常非常警觉的，除了买了一些新三板基金之外，我还把很多的钱拿出来买了一种叫做打新基金。
经历过那个年代的新股申购的朋友可能还记得，那个时候每一次打新是需要全额冻结资金的。所以每个月的新股申购就是一次资金的狂欢，甚至会影响到整个银行间市场资金利率的波动。
所以，打新基金当时也非常的流行，也就是说我把钱给基金管理人，他们统一去进行新股申购，如果没有打到新股就回到账上，如果到打到就享受新股IPO之后的收益。
理论上说它是一种包赚不赔，或者说是风险非常低的基金品种。为了提高它的收益率，往往打新基金就会上杠杆，相当于找一个优先级去借钱来打新，然后配给他比如说年化6%或者8%的利息。
这也是在我整个15年的投资生涯中，为数不多上杠杆的一次。
因为我这个人对风险是很厌恶的，其实一般情况下是不愿意是杠杆的。但是因为这件事儿我觉得他完全没有风险，我怎么会不能去上一些杠杆？
没想到小概率的事件就发生了。
在15年六月份，整个A股泡沫破裂的那时候，监管决定暂停新股申购，而且非常的斩钉截铁。因为当时其实那次是新股已经发行了，大家都已经认购了，结果决定把钱退回来，然后终止新股的发行。
那么造成了一个什么结果呢？就是我们买的杠杆式打新基金，其实钱就趴在账上，每个月就付给优先级利息。因为当时也不知道什么时候会恢复，以为很快就会恢复新股申购，没想到这一停就是半年。
所以其实整个打新基金，等我最后赎回的时候，不但没有赚到钱，还亏了大概十个点左右。
那么这给我的一个很深刻的教训就是说，在资本市场里面，小概率事件是经常会发生的，或者说大家经常会听到一个百年一遇，千年一遇的事情，但是我们整个资本市场还没有1000年啊，但确实就遇到过，甚至一次两次。
比如说2020年美股熔断也是大家说是千年一遇的，但他真的就发生了，所以千万在资本市场做投资，不能抱有侥幸心理。我个人的建议是，如果能不上杠杆尽量不要上杠杆，因为上杠杆会让大家的心态非常的不好，哪怕你认为是一个非常小概率事件会亏钱的一件事情，事实证明上了杠杆之后他也有可能会发生的。
5
那么第五个故事其实会对我个人的影响更大一些，因为它同样发生在2015年，关系到我职业生涯的一个切换。
因为刚才介绍了，其实在2015年之前的这些年，我一直是在一个比较大的国有投资平台做投资。那么到了15年的时候，因为当时的股市非常的火热，我也忍不住诱惑，决定下海，或者说离开体制内去一个私募机构，其实也是一家非常不错的私募机构去当合伙人。
没想到我入职的第一天就碰到了六月份股灾的第一天，也就是说当我坐在第一天办公室的时候，就遭遇了千股跌停。
当然这是一个非常小概率的事件，或者说是我运气非常的不好，但是回过头来看，在那个时候选择去一家私募其实就是在扎堆热门的地方。
因为如果记得的朋友可能知道，2015年是私募机构大爆发的一年，有成百上千的私募机构成立。
虽然我没有自己成立一家私募，但是我加入了一家私募，其实就是在往一个热门的地方去扎堆，其实是一个非常危险的行动，那么事实上也让我的职业生涯遭受了一两年的相对比较黑暗的时刻。
当然了，现在回想起来，非常感谢那段时间让我对整个A股的运行逻辑，或者说是人性有了更加深刻的理解。
但是如果站在现在的投资角度来看的话，越热门的，或者天天上头条的这些板块也好，行业也好，赛道也好，其实是需要警惕的。因为往往这些赛道虽然有一个非常美好的未来，但是在短期它可能已经遭受了太多的资金追捧。
其实在十年前或者20年前不是这样的，是因为当时的媒体也好，或者说整个互联网没有这么发达，不会所有人都在第一时间能够发现的一个赛道的机会，但是到了现在，其实等到我们这些个人投资者意识到这是一个很好的投资机会的时候，往往已经是残羹冷炙或，者说已经被机构投资者吃过很多轮了。这个时候再冲进去，其实是一件不太理智的事情。
6
最后一个故事就来到了2020年。
大家知道2020年疫情之后，主要的小概率事件是发生在了美国，美国股市是连续多天熔断。这个事件其实对于很多海外机构投资者的一个打击完全不亚于中国2015年当时的千股跌停，因为这在美国市场是前所未有闻所未闻的。
虽然后来市场重新走好，因为美联储的大幅放水，包括财政的刺激，市场向好，但那段时间其实是在美国资本市场历史上是一个至暗时刻。
我在那个时候做了什么操作呢？在美股熔断的第二天开始买进美国的航空股。其实我是跟巴老同时下手的，但是很不巧，结果是非常糟糕的，因为后来整个航空股又经历了一次腰斩。
包括在去年下半年的时候，在好未来啊新东方啊这些原来高高在上的教育股开始暴跌的时候，在腰斩后我以及我身边的很多朋友都选择了抄底，因为没有人会会想到整个行业会消失。
但是没想到抄底之后还有更低的底，甚至18层地狱。事实证明，我买入第一笔好未来的价格到现在为止又跌掉了90%。
这个故事想说明什么呢？就是不要接飞刀。资本市场上有一句老话，经常说老手死于抄底，新手死于追高，就是这个道理。
你永远不知道底在哪里，除非你对行业、公司有着十足的把握，你非常非常明确的知道其实整个基本面的拐点，政策的拐点都已经发生了，否则左侧投资是一件非常非常难受的事情。
当然了，我到现在为止还非常喜欢抄底，因为我本身是一个逆向投资者，但是我抄底的一个前提是，我是一个极端分散配置的人，也就是说我每次投资的比例不会超过我整个资产的1%，所以抄底对我来说只是在左侧慢慢地买入而已。
但是包括到最近，看到一些互联网平台上购买基金的人们，可能没有经历过这么多的周期，其实是有点杀红眼。就是当一只基金跌的时候，越跌我就越买，越买他就越跌，然后直到买到自己所有的资金都已经投进去了。
或者有人会在一开始就梭哈，那么后来还借钱去买。这样的话你很容易造成一个非常不好的心态，就会夜不能寐，或者说连自己的生活都受到了影响。
所以我经常跟身边的朋友也好，包括来向我咨询的投资者说的道理就是，投资本身是为了让大家生活更加美好的事情，他是让你财富保值增值的事情，如果投资给你的生活造成了非常大的负面影响，让你连觉都睡不着了，那么一定要想想看，是不是你投入太多的时间精力跟金钱在投资这件事上，应该及时的去止损也好，或者说是避开这种心态也好，才能让你的投资能够走得更稳。因为理财对于很多人来说都是一辈子的事情，千万不要急于这一刻的得失。
7
那么以上就是我今天想跟大家分享的六个故事，其实之前听过这些故事的朋友会跟我讲，哎呀原来你也就是一根小韭菜啊。
没错，其实任何个人投资者，不管你有多么深厚的投资经验，或者说理论知识，其实在市场面前都是一根小韭菜。
为什么那么多专业的投资者，专业的基金经理也会经常说的一句话是敬畏市场，或者说投资是一场修行，就是这个道理。
那么我们能做的是什么呢？我自己给自己下了一个结论，就是做好分散配置，然后保持一颗平衡的心态。
慢即是快，这是我对2022年的投资的关键词。
好，那么以上就是我这次播客节目的全部内容，希望大家能够从中听到一些能够有所感触的事情，与大家现在投资的经历有所结合。
最后也再次的给大家拜年，祝大家在新的一年能够收益长虹，心想事成。