服装标签制造商常达控股赴港上市：中国服装制造业样本企业

据IPO早知道消息，6月4日，常达控股有限公司向港交所递交上市申请资料，千里硕融资为独家保荐人。

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常达控股主要从事制造及销售服装标签及装饰产品，大部分均为附于服装产品的配件，例如吊牌、织唛、印唛及热转印产品。

高度分散竞争激烈且不断增长的市场

尽管部分发达市场的实体店服装产品零售销售可能会于未来几年呈下滑趋势，但是随着消费力的日益提高，可以预计全球整体服装零售销售将随之增加，预期销售价值在2019年至2023年间以5.0%的复合年增长率增长。

国内来看，首先随着全球经济及服装产品网上零售的增长，国内的装饰产品需求将会受到刺激；其次，前几年，快时尚的大风席卷全国，ZARA、H&M等品牌以速度快、品种多等优势迅速占领中国市场，他们的特定时装系列使消费者不断追随时尚潮流，而由此带来的服装标签或随特定时装所需的饰品需求也刺激了市场。

国际出口来看，因为美国为世界最大的服装产品进口国，进口价值约为868亿美元，由于美国终端市场以及越南孟加拉等东南亚国家的服装制造商的需求，所以常达控股主要为美国及欧洲服装品牌的服装制造商，最早在香港设立印刷业务之后，随即在中国、孟加拉及越南设立主要生产设施。下图为各地区区域的收益明细：

我们可以看到，香港所占收益比为近三年最高，中国所占比例虽低于香港但逐年提高。中国，越南和孟加拉均为出口大国，但是由于中国的劳工成本竞争力较高，加上政府支持外商直接投资及贸易环境利好的情况下，越南和孟加拉在服装生产价值方面正逐步侵占中国的份额。

强大的竞争优势

我国服装标签和装饰产品市场相当分散，存在超过2000名参与者，尽管行业竞争白热化，但是常达控股能在国内市场份额中排名第五，2016-2018年常达控股的收益为2.4亿港元、3.1亿港元、3.7亿港元；纯利为1877万港元、2553万港元、3370万港元；毛利率为44.2%、42.7%、43.5%。

技术创新提供长效动力：公司的毛利增幅与收益增幅基本一致，且维持在相对稳定的较高水平。但是就目前的情况下，中国的人口红利下降，劳工成本不断上升，预计2018年至2022年将以8.2%的年复合增长率增长；除此之外，因为国家正更为严格地执行环保政策，关闭不合格的供应商，导致原材料成本也在逐渐上升，至2018年达到历史最高点，因此常达选择将制造技术进行优化，改善新印刷技术，开发数码印刷，数码校对等加快制造流程，提升生产力。

产业布局优势：常达分别针对全球较大的进出口国家进行针对性布局，在最大进口国的美国设立销售办事处，建立销售网络以进入国际品牌的业务关系；由于孟加拉和越南的劳工成本较低且政府提出吸引外商的政策，常达在此大量建立生产线，扩充生产设施，同时，又能缩短交货时间和节省运输成本。由此，常达控股的目标不止局限在国内，通过一系列的布局提高利润率、竞争力和品牌影响力，提升其在服装标签及装饰产品行业的地位。

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