以岭药业“躺赚”的时光，一去不复返了……

高光时刻过后，以岭药业凭借连花清瘟“躺赚”的日子已经一去不复返了……

2月6日，一则“以岭药业市值暴跌411亿”的词条登上百度热搜榜。交易数据显示，截至发稿，公司股价报收29.31元/股，市值490亿，较去年12月8日股价高峰之际蒸发410亿元。

在此之前，以岭药业曾是二级市场的热门标的。自去年11月疫情防控政策优化后，家庭备药需求一度爆发，而连花清瘟胶囊再度出现“一盒难求”的局面，成为公众“备药”的首选。

根据不久前公司发布的2022年业绩预告数据推算，以岭药业在去年四季度单季实现净利润达7.36亿元至10.05亿元，较2021年四季度同比增长512%-736%，环比增长101%-175%。

值得注意的是，发布业绩预告后不久，以岭药业海曾发布公告表示，拟以不超过30亿的资金购买短期理财产品，而上年度公司净利润预计达20亿元。

高光过后，颓势亦在同步显现。去年12月中旬开始，以岭药业开始一路暴跌，一众机构也随之清仓式出逃。

今年一月以来，股价持续走低的以岭药业频频露脸并发布多条公告，内容涉及中成药海外注册批文、重大项目盘点、临床试验药物获批公告等……

种种“自救”行动昭示着，以岭药业“躺赚”的时光，似乎已经一去不复返了......

市值暴跌400亿，自救行动不断

2月6日，以岭药业再度飘绿收盘。而距离公司的“高光时刻”仅仅两个月，以岭药业市值已经从900多亿元下跌至490亿元，蒸发超400亿。

股价一路走低之际，以岭药业频频露脸试图“自救”。

1月20日，以岭药业发布公告表示，公司独家产品解郁除烦胶囊、益肾养心安神片通过了医保谈判，被纳入《国家医保目录》，同时，连花清咳片作为2020年国家医保谈判产品也成功续约。

就在近期，国家中医药管理发布《新冠肺炎感染者居家中医药干预指引》，连花清瘟的“姊妹药”——连花清咳片被列为化痰止咳类推荐用药。此外，相关媒体报道称，“连花清咳片”已在新加坡获得“中成药”注册批文。

1月25日，以岭药业在重要媒体发声，称30年来始终坚持“市场龙头，科技驱动”的发展战略，牢牢把握科技创新的主基调，在理论创新、技术创新、模式创新、业态创新等方面持续深耕，将中医药与现代科技相结合，使中医药防病治病的独特优势焕发光彩。

同月27日，以岭药业称已经高标准打造了40余个中药材种养殖基地，涉及品种30多个，覆盖全国18个省区。

1月31日，公司旗下化学创新药G201-Na胶囊药物临床试验申请获得受理，同日，公司发布业绩预增公告；进入二月，公司创新中药藿夏感冒颗粒临床试验申请注册获得批准。

值得注意的是，就在2月4日以岭药业发布公告称，公司拟以不超30亿元价格购买短期理财产品，纵观公司近三年财报数据均无理财产品收益。

而在此次在公司发布的业绩预告显示，上年度公司净利润预计达20亿，这也意味着公司将用过去近一年赚的钱去买短期理财。三年未有理财收益的以岭药业开始投资，公司需要来电“快钱”支撑已经到来的2023年。

而以岭药业的“自救”背后，是连花清瘟带来的业绩增长或将难以持续性。

卖出65亿的连花清瘟，

成“最后的狂欢”?

1月30日晚间，以岭药业发布2022年全年业绩预告显示，预计2022年归母净利21.50亿元-24.19亿元，同比增长60%-80%。

公司表示，业绩变动的原因主要是“报告期内公司主导产品销售收入较去年同期实现一定幅度增长”。而该主导产品正是以岭药业的王牌产品——连花清瘟。

自新冠被列入“乙类乙管”后，连花清瘟作为家庭常备药也上演了“一盒难求”的市场行情，随之而来的四季度业绩的暴增。

根据2022年三季度财报数据显示，以岭药业前三季度累计实现营收79.46亿元，同比下降2.04%，归属净利润14.14亿元，同比增长15.58%。

而以此根据业绩预告数据推算，公司四季度单季实现净利润达7.36亿元至10.05亿元，较2021年四季度同比增长512%-736%，环比增长101%-175%。

据国金证券此前研报数据显示，在去年四季度疫情反复中，连花清瘟销售大幅增长，预计2022年销售额超过65亿元，相比2020年2021年的40-43亿元年销售额，实现销售规模的新突破。

实则近年来受新冠影响，以连花清瘟药物为代表的抗感冒类药都实现业绩增长。在疫情发生后，连花清瘟的收入已连续两年突破40亿元，总营收的贡献比例均在四成以上。

具体来看，2017年到2021年相关药物分别实现销售收入6.51亿元、12.05亿元、17.03亿元、42.56亿元、41.08亿元，占总营收的比重分别为15.96%、25.03、29.24%、48.46%、40.60%，呈逐年上涨趋势。

仅从2022年上半年来看，抗感冒类药就已实现25.53亿元收入，较去年同期增加6072万元，营收占比由去年的42.27%提高至45.87%，成为以岭药业第一大业务板块。

而“囤药热潮”过后，伴随多款新冠特效药的获批上市，连花清瘟恐难以支撑业绩增长的持续性。

实控人身价蒸发130亿，

机构集体清仓出逃

2022年12月8日午后，以岭药业市值突破900亿元，股价一度高达53.96元/股，公司实控人吴以岭院士的身家达到280多亿元，吴以岭家族的身家则逼近500亿元。

不过，彼时备受追捧的连花清瘟胶囊不久便陷入非议。

12月18日，以岭药业官微在紧急发布了“关于连花清瘟安全性的声明”，直指近日关于“连花清瘟可造成肝损伤、肝衰竭”的网络谣言严重误导了广大民众，严重损害了连花清瘟的产品形象，造成了极其恶劣的社会影响。

以岭药业称，连花清瘟上市近20年，不良反应属于非常罕见的级别。国家不良反应监测中心报告显示，连花清瘟胶囊自上市截止2022年11月30日，累积销售量约424亿粒，估算用药人数约11.79亿人次，不良反应发生率十万分之一。

而尽管作出澄清也并未能改变以岭药业股价下跌的走势。

二级市场上，12月19日以下跌3.41%开盘，并在15分钟内逼近跌停。此后两个月内，一路阴跌的以岭药业更是经历十连跌。据统计，春节前30个交易日内，以岭药业市值已经从900多亿元下跌至483亿元，公司实控人吴以岭院士的身家蒸发约130亿元。

一级市场上，公司股价暴跌之际，机构似乎早有预感以岭药业高位股价难以持续。2022年6月末，尚有220只基金持股以岭药业，而半年后年度，持仓基金基金仅剩10只。

具体来看，去年6月底，共有66家基金公司220只基金持股以岭药业，其中银华基金、南方基金、华夏基金、社保基金、易方达等持股比例靠前，而银华基金旗下多达18只基金持股以岭药业。

此后三季末，持股的基金公司数量锐减至11家，其中南方基金、华夏基金、社保基金、易方达等都清仓告别，银华基金也大幅减仓，旗下仅2只基金持股。

而机构清仓出逃更多的是对以岭药业持续成长性的担忧。

从去年三季报财务数据来看，2022年前三季度，以岭药业实现营收79.46亿元，同比2021年同期的81.12亿元下滑了2.04%。而但从单季度应收来看，以岭药业的营收均同比下滑，下滑幅度分别25.8%、5.59%和2.04%。

虽然营收同比下滑，但以岭药业的净利润依然保持上涨趋势，2022年前三季度，以岭药业的净利润为14.12亿元，2021年同期为12.23亿元，同比增幅达15.48%。

而值得注意的是，去年前三季度以岭药业的销售费用为21.71亿元，较去年同期的27.96亿元减少6.25亿元，下滑22.34%，但同期的管理费用、财务费用同比变动不大。

这也意味着，去年前三季度，以岭药业净利润同比增加并非公司自身竞争力大幅提升，而是销售费用压减的结果。

当前来看，连花清瘟胶囊再难挑起公司的业绩大梁，以岭药业的“自救”之路上还需新的故事。

责任编辑 | 黄海