搜狐上市20年：回望黄金时代，前景未来可期

出品｜三言财经

7月12日，是搜狐上市20周年的日子。

作为中国互联网的开拓者之一，搜狐经历过互联网的崛起、泡沫、重生、换代。能在这场充满艰辛与毅力的比赛中一步步走到今天实属不易，而这互联网二十年的风风雨雨也在刻画搜狐的历史。

20年风云激荡，回顾历史，展望未来，看看搜狐过去20年走过的路，它的未来如何走，可以为行业带来一些思考。

上市20周年：解析搜狐的不同阶段

1、门户时代：搜狐发展的起点，开国内互联网先河

搜狐是国内互联网的开山鼻祖，从美国归来的张朝阳是当前多位大佬崇拜的互联网英雄和创业偶像。

1998年2月搜狐品牌诞生。1999年，当时网民的需求是新闻阅读与邮件，搜狐嗅觉敏锐，率先推出新闻及内容频道，奠定了综合门户网站的雏形，开启了中国互联网门户时代。“出门靠地图，上网找搜狐”的网络语脍炙人口。搜狐由此打开了中国网民通往互联网世界的神奇大门。

2000年7月12日，搜狐公司正式在美国纳斯达克挂牌上市（NASDAQ:SOHU），从一个国内知名企业发展成为一个国际品牌。

2002年第3季度，搜狐成为国内互联网第一家的盈利企业。

在互联网逐渐发展中，门户所提供的服务逐渐丰富起来，不再仅限于新闻、邮箱等服务。而人们对于互联网的需求也变得更高、更全面。

如今的几大门户网站，搜狐拥有3家上市公司（畅游在今年完成私有化），新浪将要私有化，网易在香港上市，腾讯也多元化发展，四大门户都已发展为综合型互联网公司。

2、游戏时代：上市“双子星”

游戏行业作为高利润行业，一直被视为“现金奶牛”。

在新闻服务站稳后，搜狐开始开拓游戏业务。早在2002年7月就成立了畅游的前身搜狐游戏事业部， 2007年12月分拆成为一家独立运营公司。几年内，搜狐畅游自主研发运营多款游戏，如《天龙八部》、《鹿鼎记》等，游戏用户数量和收入保持着强劲的增长。

2009年，搜狐畅游在美国纳斯达克上市，而搜狐也成为中国互联网企业在美国上市第一个“双子星”。搜狐的业绩和股价全面增长，一度成为四大门户网站之首。

搜狐通过门户媒体业务吸引流量的同时增加在线游戏变现流量能力，两大业务一体共存、不可分割，形成相辅相成的联动效果。

目前，畅游私有化回归，被各界看成是有利于搜狐的战略举措。

在媒体业务及游戏行业取得成果后，搜狐稳步前行继续深挖，迅速发展搜索引擎搜狗。

3、搜索时代：“三驾马车”并驾齐驱

其实，搜狐的前身爱特信早在1998年2月就推出了中国首家大型分类查询搜索引擎，比百度还要早两年。

2004年8月，搜狐公司推出了全球首个第三代互动式中文搜索引擎——搜狗。搜狗在产品研发的过程中追求技术创新，其目的是增强搜狐网的搜索技能，主要经营搜狐公司的搜索业务。同时，也推出免费邮箱、企业邮箱等业务。

并为日后推出输入法和浏览器奠定了基础，“搜狗套装”以“三级火箭”理论为支撑迅速占领市场。

2010年8月搜狐与阿里巴巴宣布将分拆搜狗成立独立公司，引入战略投资。2013年9月引入腾讯注资4.48亿美元，腾讯搜搜也并入搜狗。这种独立化运作、引入外部投资，大大加速了搜狗的发展。

2017年，搜狗正式在纽交所上市。

浏览器、搜索、输入法三位一体，形成一套完整的搜索流程，大大增加了门户网站、游戏两大板块的发展空间，形成搜狐旗下“三驾马车”，为其贡献了主要利润。

搜狐门户矩阵也逐步形成，包括门户网站sohu .com、网络游戏信息和社区网站17173. com、搜索搜狗sogou. com 等七大网站，遍布各个领域。

4、移动互联网时代：搜狐新闻客户端位居首位

2010年，国内移动互联网迅速发展。智能手机市场喷发、PC转型移动端热火朝天。

从新闻到娱乐再到搜索引擎，搜狐逐步渗透大众需求，2012年7月张朝阳提出搜狐集中精力做新闻客户端。搜狐新闻客户端成为搜狐在移动互联网时代的排头兵。

到2014年1月，搜狐新闻客户端装机量2亿，活跃用户超过7000万，均位居业界第一，是中国最大的移动媒体平台。手机搜狐网日均UV高达7500万，总PV14亿。

2015年第二季度国内手机新闻客户端累计用户市场份额上，搜狐新闻客户端以25.7%位居首位。

在稳定发展“文字类”产品后，视频类成为搜狐下一个目标。

5、视频时代：首创网络自制剧模式

大文娱板块的视频业务也是搜狐重要的战略布局，搜狐视频成立于2004年底，前身是搜狐宽频，比优爱腾要早好几年。

2009年搜狐视频成为打击盗版先锋，带领国内视频网站全面正版化。还首创网络自制剧模式，推出了《屌丝男士》、《无心法师》、《法医秦明》等自制剧，持续拉动了会员、广告和付费业务的增长。

2010年9月，搜狐视频的独播剧15天播放量超过2亿，打造了中国网络视频第一家进入“2亿”俱乐部的电视剧。

搜狐视频以独有的门户媒体力实现强大协同效应，浏览器看剧、专业视频看剧逐一满足，通过不断创新的可持续商业模式，实现正向商业循环。

通过低成本创造优质内容的闭环模式，目前搜狐视频的亏损在不断缩窄。

6、社交时代：从狐友到关注流，不断渗透

早在2000年，搜狐就收购了当时最火的年青人社区ChinaRen校友录。搜狐社区、搜狐博客更是早期的社交布局。

2019年6月，搜狐宣布旗下社交产品狐友App正式版上线。这款被定义为“治疗孤独者的社交软件”，定位熟人社交，希望扩张90、95后的社交圈。

相比其他社交App越来越复杂的构成，狐友设计简洁，与当下主流社交产品不同，体现了极简生活的概念。

搜狐还在视频和新闻中都加入了社交功能，包括当下最火的短视频社交和直播社交。围绕PGC、UGC、Vlog自媒体短视频，搜狐视频力争将短视频打造为精品化垂直化的平台。

加上张朝阳坚持很多年的直播，和前不久搞的两场直播带货，以及搜狐新闻客户端上线关注流社交，意味着搜狐在社交领域不断深挖。

此外，搜狐还举办了多届“狐友国民校草、狐友国民校花大赛”，探索粉丝经济，这也是搜狐基于粉丝经济在直播社交和短视频社交方面进行的一个立体式的演化。

通过搜狐发展脉络可以发现，搜狐的业务布局总是走在前列的。门户网站、游戏、搜索引擎、移动互联网、视频、社交代表着信息传达、游戏娱乐、信息搜索、视频娱乐、沟通交流，搜狐产品从信息到娱乐逐步推出并完善，形成前后呼应。

可以看出，一直以来搜狐的目标都很准确，上下完美连接，提供一套完整服务。

市值被低估？搜狐未来可期

二十年的潜心积累，代表着搜狐不仅重视互联网产品特性，更重视网民需求，跟随时代和用户需求不断创新产品，将资讯、娱乐、交友、生活等模块集成打通，形成矩阵，资源整理、集合、理顺后提供给用户。

沉淀多年的搜狐实力依旧强劲，在当下业务稳步前进的同时，还在其他领域积极探索。

搜狐的未来也是很乐观的：

一、企业文化转变

企业文化代表了这家公司根本的驱动力。

搜狐历史上存在“好人文化”，或许这种文化代表的宽容，让员工自由，也让搜狐成为互联网黄埔军校、涌现出大量优秀创业者与搜狐竞争。

而现在，搜狐已经抛弃好人文化，要求员工尽职尽责，要有职业精神，要“责任驱动”， 此前也进行了组织结构精简，让整个搜狐加入到互联网的竞争环境中。

新年伊始，搜狐发给员工的“考勤新规”邮件被曝光，新规严格考勤纪律，寄望搜狐人更勤奋有效工作，张朝阳也以身作则，身先士卒深入一线带业务多年。

二、工程师文化变革，守正出奇

过去搜狐的产品比较靠近渠道驱动，近两年产品思路已经发生了转变，扭转成了一支工程师文化的队伍，并且加强技术能力。

在诸多互联网公司里，搜狗一直是工程师文化的代表，搜狐现在已经把这一早已有的工程师基因向整个搜狐拓展。

回归媒体属性一直是搜狐的重点，搜狐也做了很多努力，具体反应在产品上就是“五朵金花”：PC搜狐网、手机搜狐网、搜狐新闻客户端、搜狐视频、狐友。

“守正出奇”是张朝阳对搜狐今年发展的期待。守正是在手机搜狐网、PC、新闻客户端上夯实自有的领地，获得成长；出奇则是在狐友等产品社交元素上产生爆发。

通过内容和产品创新，公司的运营会得到进一步改善，让用户规模实现逆势成长。

从张朝阳的直播带货看出，搜狐的内容能力（场景策划等）和技术能力（转场一镜到底等）其实是很强的。

搜狐通过视频、社交、直播带货等新流量孵化出新业务，增加搜狐的无限可能性，一个不断深化的平台进化路径不断成形。期待搜狐还可以开发出前瞻性的创新产品。

三、已回到安全地带，有望持续盈利

在公司财务方面，搜狐已经基本脱离亏损状态，回到了安全地带，搜狐Q2预期实现盈利，利润在零至1000万美元之间。

根据财报预期，Q2搜狐集团总收入在4.10亿美元至4.45亿美元之间。搜狐品牌收入恢复速度明显增快，预计有25%—45%的增长，有望高于广告行业平均水平。同时，通过收入的增加及良好的成本控制，加上Q2畅游贡献，不包括搜狗公司净利润/净亏损后，搜狐预期有望实现持续盈利。

当下搜狐市值4.66亿美元，旗下搜狗市值21.27亿美元，仅搜狐持有搜狗的价值估值，就已经远远超过搜狐本身的市值。单从这一点看，搜狐的市值是被低估的。

但搜狐的未来不能被低估，如果说畅游私有化回归和Q2将进入稳定盈利状态是搜狐给自己的两份“礼物”，那未来发展就是搜狐追求的第三份“礼物”。

搜狐的大量优质资产在体外，畅游的回归将会带来新可能。在业绩上，畅游2019年总营收4.55亿美元，同比增加9%，净利润为1.79亿美元。而在私有化之前，畅游的市值却只有5.7亿美元。

回归搜狐怀抱后，其一与搜狐现有业务更加协同、可发生更多化学反应。如与搜狐视频的影游联动，娱乐内容、艺人经纪、影视IP、游戏IP的打通等等。

在资本市场上，也不排除有畅游在国内二次上市，继而搜狐回归国内二次上市的可能。

可以说，搜狐的历史也是中国互联网的半部历史，搜狐正处于向好态势，老树可以开新花，未来还有很多故事可讲。