高西庆：中国散户比美国散户水平高好多倍，海外市场更可预测

11月4日，清华大学教授、中国证监会原副主席高西庆在第三届中国并购基金年会上演讲时表示，中国的证券市场上，不管是监管者，还是老百姓，平均水平都大大高于各个国家。

11月4日，清华大学教授、中国证监会原副主席高西庆在第三届中国并购基金年会上演讲。

根据对全世界几十个证券市场的考察，高西庆认为，中国的散户们比美国的散户们水平高了好多倍，“随便找一个散户来就能把各种各样我都听不懂的公式说一大堆。”

可是，中国的机构似乎仍被诟病在用散户的心态来进行投资决策，归根结底，高西庆认为，国外市场相对中国市场更可预测，中国投资者只能预测短期，而一做短期最大可能性就是赌。

高西庆表示，中国现在用的监管方式就是，市场低迷就有人着急，就要启动一些东西，出救市政策、十二道金牌，而每一次各种各样的机制都对市场具有巨大冲击。理性的散户们看到这个状况，马上看出来动向，就会涌进市场击鼓传花，传到一定时候，有人着急了，说不行，又开始讲话、社论，多少道金牌打下去。这样的循环经过好几轮后，中国散户投资者已经把机制了解清楚了，所以他用合理可预期的方式来判断，这是他的判断。

高西庆回忆起自己当年到证监会后听到的一个可怕故事，他说“哪个省长来了，到发行处一位连副处长都不是的工作人员面前，站在那儿40分钟，人告诉他别着急我这弄完了再说”。 

高西庆认为，之所以会发生这样的例子，和证监会的资源配置功能有关。据他说，美国证监会只有中国证监会权利的三分之一还不到，它没有任何对市场资源分配的职能，而中国证监会最重要的职能是这个。

在谈及资本市场的创新与监管时，高西庆表示，市场发展就是“创新-监管-再创新”的过程，就是“破坏-抑制-再破坏”的过程，脱离监管的创新难以持续，而使这个过程得到非常好的平衡，一定要有法治化。

高西庆还举了共享单车的例子，共享单车满大街都是却体验差的现象，就是“劣币驱逐良币”，如果脱离监管，大家随便去做，那么创造出来这些新的东西里面，各种各样的东西都有。某些单车体验非常好，但数量非常少，某些单车体验很差，却满大街很多。为什么这些体验差的单车却能获得投资？

但是，高西庆也认为，监管应该考虑以怎样的标准来规范单车市场的准入门槛，这个决定由什么人来做，以什么规则做都非常重要，因为脱离监管的创新难以持续。

俊杰评论：中国证券业现代化开山级别人物，海归派。的确中国市场的不确定性比美国大很多，到底是好事还是坏事呢？