中建投信托深陷硅谷天堂定增 顶亏硬撑遭三大质疑

证券时报记者 王莹

　　昔日22家机构集中抢食的硅谷天堂定增项目，却一度落入1分股的惨痛境地，参与机构至今账面依然巨幅亏损。这其中的参与者不乏中建投信托等信托机构。

　　近期，部分投资者直指中建投信托主动管理失职、违规销售等三大罪状，并将其投诉至银监会及浙江银监局。据悉，银监会目前已完成对中建投信托的二次进驻调查，但尚未给予反馈。

　　中建投信托对证券时报·信托百佬汇记者独家回应，“无论是前期尽职调查，还是投后管理，中建投信托均按照规定行事，我们积极配合银监会调查，最终以银监会调查结果为准。”

　　三家信托被迫卷入

　　曾经红极一时的新三板PE机构硅谷天堂，目前却令一众投资者面临巨幅亏损。

　　信息显示，硅谷天堂于2015年8月发布股票发行方案，同年10月发布股票发行情况报告书，共发行1.02亿股，发行价为30元，募资30.7亿元。发行对象包括2名公司原股东及28名新增投资者。

　　多位业内人士表示，当时新三板定增项目很火爆，基本都是一票难求，更何况彼时硅谷天堂是正处快速成长期的优质标的。

　　但现实是残酷的，自2016年6月起，硅谷天堂股价一泻千里，并难见收势，期间不仅跌破定增价格，还曾一度跌至1分钱。

　　据记者了解，新增投资者中共有22家机构参与了硅谷天堂的定增项目，其中还发现了3家信托公司的身影。

　　多位投资者告知，其他2家信托公司已提出了解决方案，而中建投信托依旧迟迟未给予处置方案。

　　对此，中建投信托表示，“公司已于2016年末召开受益人大会，经受益人审议通过了项目延期的处置方案，延期一年半至2018年年中。”

　　中建投信托接到投资者种种投诉，新三板投资基金遭遇大幅亏损，只是“时运不济”这么简单吗?

　　质疑一：推荐材料

　　和信托合同不符

　　信息显示，中建投信托·新三板投资基金8号（硅谷天堂）集合资金信托计划（以下简称“信托计划”），推荐期自2015年6月17日至2015年6月25日，成立日为2015年7月2日，实际资金募集额为8290万。

　　据了解，在该信托计划的推荐材料中，明确显示信托计划募资金额不低于2亿元。但是，在投资者打款后，收到的信托合同中的资金募集额却变为了“预计不超过2.04亿元”的表述。

　　投资者认为，“正是基于不低于2亿元的信息，我们才做出了投资决策，中建投信托随意篡改项目核心信息，这是对投资者的误导与欺骗，违背了监管规定。”

　　然而，中建投信托对上述投诉并不认可，并提供了两点关键信息。

　　该公司表示，首先，在信托计划推荐材料中，黑体字明确提示了“本推荐书仅为信托计划的简单提要，不作为任何法律文件，亦不构成任何承诺，具体内容以信托计划说明书和资金信托合同为准。”

　　其次，在合同文件下发前的产品推荐期间，募资金额就更改为不超过2.04亿元，并在公司官方网站进行了披露。

　　就此问题，银监会给记者的回复是，“信托公司在推荐信托计划时应遵守《信托公司集合资金信托计划管理办法（2009修订）》的有关规定，其推荐材料不得含有与信托文件不符的内容。”

　　业内人士表示，“若银监会认定中建投信托文件存在违规，那么会对公司进行相应处罚，但这对于硅谷天堂信托计划的帮助有限。卖者有责，买者自负，当投资者发现信托合同内容与推荐材料不符时，为何还要签字，这个责任难以界定。”

　　值得注意的是，在2015年9月28日，也即信托计划成立后，北京德恒律师事务所出具了一份《关于硅谷天堂资产管理集团股份有限公司股 45 32356 45 14689 0 0 7516 0 0:00:04 0:00:01 0:00:03 7513发行合法合规的法律意见》，该文件中的募资额与推荐材料一致。律所认为，该信托计划已经按照《信托公司集合资金信托计划管理办法》的相关规定，履行了报告手续。

　　质疑二：实际业绩

　　与预估相差甚远

　　据悉，募资期间，中建投信托经理曾提供《硅谷天堂企业情况与投资价值分析》的资料。

　　中建投信托在资料中陈述，“我们认为硅谷天堂2015年、2016年分别实现净利润8亿元、20亿元为大概率事件。”记者对比实际业绩发现，2015年实际数据与预测较为接近，但2016年的3.36亿净利润却与预估盈利相差甚远。

　　投资者认为，中建投投后管理不到位，尽职调查形同虚设。中建投对此回应表示，“上述业绩预估是定增前的调研结果，2015年业绩是达标的，但2016年因为市场政策的巨大变化，所以产生了较大差异。我们会根据公开信息及企业沟通调研来跟踪硅谷天堂的经营情况。”

　　据记者了解，2015年12月起，证监会暂停了金融类企业在新三板的挂牌和融资。2016年5月27日，挂牌与融资重新开闸，但却设置了更严苛的标准。一年整改期未能达标，将会被无情摘牌。

　　多位业内人士认为，以半年业绩预期全年，不易产生太大预测偏差。而2016年出现的6倍预测差，原因主要有两方面：一是尽职调查做得不到位；二是市场出现巨大变动。

　　因此，业内人士分析称，该信托计划的确经历了外部巨大的政策变化，故要甄别上述两点原因孰轻孰重，并不容易。

　　质疑三：错失止损

　　主动管理受质疑

　　2016年4月，硅谷天堂股价开始跌破定向增发成本价，时至当年6月，其最低价已跌至一分钱。在此期间，硅谷天堂多位高管辞职。

　　2016年7月，中建投信托与硅谷天堂进行沟通，并向投资者反馈表示，“公司多次拜访硅谷天堂，了解到2016年硅谷天堂对自身发展保持乐观，在新三板二级市场不发生恶化的情况下，营业收入还会保持20%以上的增速。”而次月出炉的半年报则显示，硅谷天堂营业收入同比下降77.56%，彼时硅谷天堂股价曾超10元。

　　在经历了一系列内外变动后，中建投信托依旧在坚守，直到当年11月，信托计划即将到期，此时硅谷天堂股价已跌至5～6元，投资人面临50%亏损。

　　中建投信托召开受益人大会，会议上信托经理表示，“为了符合监管要求，硅谷天堂利润还未全部体现，此外其进入创新层等利好消息还没有发布。”

　　投资者投诉表示，中建投信托多次错过止损时点，主动管理能力堪忧。

　　中建投信托则对记者表示，“当时作出延期决定，是基于2017年5月整改大限将到，我们预计那段时间股转系统将会披露最终整改结果，且据我们调查，硅谷天堂一直在积极整改，已经注销了私募基金管理人登记，这个利好可能回转股价走势。但谁知，监管至今尚未给予最终认定，仅是公布了摘牌机构名单。”

　　中建投信托进退两难，协议转让不出去，新三板冰冻期难缓，硅谷天堂成交量持续低迷，每日成交量最高千万，普遍在两三百万左右，以中建投硅谷信托计划八千多万的量来看，预估要1.5个月～2个月，才能实现全部退出。中建投信托表示，这种做法是在打压硅谷天堂的股价，实际操作起来有困难。据记者了解，中建投信托也曾寻求第三方机构，试图一次性将股份全部转让出去，但一直未能找到合作意向方。

　　多位业内人士表示，目前，并没有严格、清晰的规则去判定主动管理是否尽责，这只能由法院裁定。

　　中铁信托副总经理兼董事会秘书陈赤表示，“近期，信托业协会正在积极努力研究并试图制定相关《尽责指引》，但指引通常是原则性的，定量还是比较困难。”

俊杰评论:今年估计买信托的和买P2P的一个心情了，因为资金池和刚兑都不能玩了。债务炸弹立马爆炸没法拖延。

ST云维的第一大股东“云南国有资本运营”信托贷款偿付逾期：导致中融信托两度延期兑付 | 实时爆料

2018-01-14 08:29:05 和讯名家 

　　作者 | 夏心愉

　　封面 | Indicate

　　出品 | 愉见财经

　　“愉见财经”今天拿到了一个独家爆料：“中融—嘉润31号集合资金信托计划”在1月11日被二度延期向投资人（即信托委托人）分配收益。该信托计划原到期日期为2017年12月15日，这也是上一次延期发生日。

　　该信托计划为信托贷款项目，借款人为云南省国有资本运营有限公司（下称“云南国资运营”）。云南国资运营为云南省人民政府国有资产监督管理委员会全资控股企业，也是上市公司ST云维（600725.SH）的大股东，截至2017年9月30日的工商信息记录，其持有ST云维23.26%股权。

　　这款信托计划约为2年期，起投金额是100万元，分600万元以下及600万元（含）以上，预期收益率分别为年化7.5%和7.8%。

　　据一项“中融—嘉润31号集合资金信托计划”的网络介绍信息显示，预期募资规模为8亿元人民币。但这个8亿的预期募资只是一份网络数据，愉记不敢保证真实性，也不知道最后实际募了多少钱，只是写在这里供大家先做个参考。这两天是周末休息日，打公开的办公电话都是问不到人的，等到周一我来跟进核实。

　　一名投资人称其在信托第一次兑付延期时还抱有“没太大事，应该就是头寸问题”的念想，但1月11日收到第二次延期通知时，就开始忧心忡忡。

　　有中融国际信托客户经理在对此款信托计划的销售言辞中，曾表示基于云南省国资委对其国企改革定位的确立，云南国资运营更加具有实力，此外还表示会有省属大型国企股权划拨进入，借款人未来偿还能力还会进一步增强。

　　根据云南国资运营的官网介绍，该公司是2011年8月经云南省人民政府批准成立的从事股权投资业务的省属国有独资公司，注册资本83.97亿元。从工商资料中查询增资信息，其注册资本已逾103亿元，由云南省人民政府国有资产监督管理委员会100%出资。

　　中诚信国际在2016年10月曾出具信评报告，评定云南国资运营主体信用等级为AA，评级展望为稳定。

　　值得一提的是，“愉见财经”扒出来，云南国资运营的前身为云南圣乙投资有限公司。记得在2016年中的“云煤危机”善后处理中，云南煤化那头的30亿中票正是转移至圣乙投资。彼时云南煤化发布公告称，云煤化集团自身以及子公司云维集团有限公司、云南云维股份(600725,股吧)有限公司以及旗下曲靖大为焦化制供气有限公司和云南大为制焦有限公司均被债权人以不能清偿到期债务并且明显缺乏清偿能力为由申请破产重整。

　　截至2016年12月末，云南国资运营拥有总资产497亿元，净资产118亿元，全资及参、控股企业23户。工商资料显示，其参、控股企业就包括云南云维股份有限公司（即ST云维），以及云南冶金集团股份有限公司、云南国资产业投资管理有限公司、中星中航通用航空产业投资有限公司等。

　　据中融国际信托方面向投资人解释，作为受托人，中融国际信托在原计划到期日（即2017年12月15日）前后，已多次现场或致函督促云南国资运营还款，但云南国资运营未能按时偿还全部信托贷款本息，并于2017年12月27日向中融国际信托出具《沟通协商函》，承诺于2018年1月10日将贷款本息偿还完毕。

　　可是截至2018年1月10日，云南国资运营仍无法足额偿还，并于当日再次出具《沟通协商函》，称由于省政府的资金支持审批流程尚未完成的原因而无法按时足额偿付，并称云南省国资委已答复，拟对云南国资运营进行注资。

　　这一次逾期，中融国际信托出具给投资人的告示里，未再约定兑付时间。但中融国际信托方面表示会“积极履行受托人职责，已全力督促借款人尽快履行合同义务，并将继续采取各种措施，包括可能采取的法律手段，督促项目借款人履行还款义务”。

　　“愉见财经”将持续关注此信托计划兑付情况进展。有知更多详情者，也欢迎后台联系我们。

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