【独家】高杠杆或致金盾股份董事长坠楼 数名债权人聚集公司
金盾股份在上市后扩大速度过快，周建灿希望构建全产业链的业态，甚至参与房地产开发，这让他手里的摊子越来越大。
2018/01/31 20:02浏览 37.3W来源：界面新闻字体：宋
1月31日上午8时，江南酷寒，灰蒙蒙的天空飘着雪花，上虞市小越镇工业区的金盾控股集团如往常一样经营，数名男子一声不吭走入公司办公室，随手关上门与办公室工作人员商量。9时左右，有部分声称自己是债权人的人员逐步聚集到公司门口，大家都彼此警惕地对望。在确认对方也是债权人后，就开始小声地交流数字。
公开消息显示，1月30日下午5时左右，在上虞国际大酒店的主楼，一男子坠楼身亡。这名死亡的男子，正是金盾股份董事长周建灿。
上虞国际大酒店是上虞知名酒店，界面新闻记者到现场探寻发现，酒店暖气严重不足，十分冷清。一位酒店管理人员表示，酒店管理层已经通知，要求不对外扩散当日客人坠楼情景。
聚集在金盾控股办公室门外的债权人惴惴不安，不敢相信周建灿跳楼身亡的信息，一位债权人甚至猜测，周建灿是为了逃避债务而制造自杀的假象。
此前市场也有流传，是高利贷债权人逼迫周建灿跳楼的，上述酒店管理人员予以否认。他说，如果酒店内双方有争吵的行为，那么酒店保安部门会阻止，事发后，警方已经拿走酒店监控录像，相信事情总会真相大白。
1月31日上午，深交所公告，根据相关规定和公司申请，对金盾股份开市起实施临时停牌。
界面新闻记者同时在金盾股份所处的上虞章镇工业区看到，上市公司现场秩序井然，该公司一位高管告诉界面新闻记者，目前已经有警方进驻公司。
“公司的生产线都在满负荷生产，生产线工人休息都需要提前请假。”该高管说，对周建灿跳楼的消息，公司也是今天早上才陆续传开，很多员工都无法相信，金盾股份是金盾集团的子公司之一，周建灿平常是在小越工业区的集团公司上班。
也许，围堵在小越工业区门口的债权人，已经点出了周建灿坠楼的主要原因——高杠杆的资金运作。
周建灿的去世让整个上虞的企业家感受到一股寒意。“真没办法，谁会走到这一步呢。”在上虞宾馆的大堂里，与金盾一样做消防产业的梁国英（化名）感慨着说。梁国英与周建灿有二十多年的生意交往，梁提供半成品给金盾，由金盾做成品出售。“金盾的品牌比我好，周建灿的脑子也比我灵光。”梁国英说。
在梁国英等同行的眼中，周建灿是一个非常精明的生意人，在同行都在做消防产品的时候，金盾却在不停地拓展周边产业，形成一个以消防安全为核心的产业集群，并因风机业务在2014年成功登陆创业板，这也让梁国英等同行羡慕不已。
梁国英回忆，2016年端午节前，曾与周建灿一起吃饭，周感慨自己日子不如老朋友们过得好：“企业上市之后只能是一路向前没法收手。”
上虞的另外一位风机生产商认为，金盾集团如今陷入到债务泥潭的原因是扩张速度过快，他认为在金盾集团的整个产业版图中，除了风机业务和消防设施业务的产品利润比较稳定以外，其他都在大投入小产出阶段。
“金盾在上市后扩大速度过快，周建灿希望构建全产业链的业态，甚至参与房地产开发，这让他手里的摊子越来越大。”上述风机生产商表示。
金盾集团的一位员工告诉界面新闻记者，金盾集团板块下属主要有两个工业区，除了上市板块的风机业务以外，还有压力容器和消防器材等业务，公司目前的发展方向主要是能源产业装备的开发，其中一些公司都是近年来刚刚设立，正在起步投资阶段。
“按照集团的远景规划，集团投资一个新的子公司，在子公司获得一定盈利后，再装入到上市的金盾股份，这样就能让上市公司有持续的活力。”这位员工说。
“金盾股份的悲剧在于高杠杆，周建灿所使用的方法是目前A股中小型民营企业最基本和最普遍的模式。”杭州一家基金公司的经理周伟认为。
以金盾集团为例，整个集团分为控股公司和旗下若干个子公司，作为上市公司的金盾股份是其中的一块业务。根据公开资料，2017年前三季度，整个金盾股份的营业收入为2.37亿元，净利润为3504万元，金盾集团的股价目前维持在35元左右，整个公司的市值为93亿元，动态市盈率接近200倍。
“上市公司在金盾集团的业务范围内并不算大，但是应该属于利润率比较好的一块，上市以后公司可以得到比较好的资信，银行相应会扩大敞口。”周伟说。据业内传言，整个银行给予金盾集团的敞口为40亿左右，周伟认为这一数据大体准确。但在他看来，以上市公司的估值和大股东的高质押率来看，整个金盾集团的崩塌其实早有前兆。
根据公开资料，截至2018年1月19日，周建灿直接持有股份5196.69万股，占公司总股本的19.72%，为公司控股股东及实际控制人，其子周纯持有公司股份1722万股，占公司总股本的6.53%。周建灿及其一致行动人周纯，合计持有公司股份6918.69万股，占公司总股本的26.25%。
根据金盾股份2017年11月28日的公告，周建灿及其一致行动人周纯已于2017年10月16日，将合计所持的2700万股公司股份，质押给了深圳市中小企业信用融资担保集团有限公司、深圳市高新投集团有限公司和九州证券等，质押的用途为担保。
此次办理股权质押登记后，周建灿及其一致行动人周纯累计质押公司股份5160万股，占其持有公司股份总数的74.58%，占公司股份总数的19.58%。其中，周建灿累计质押股份占其本人所持有公司股份总数的66.20%，周纯累计质押股份占其本人所持有公司股份总数的99.88%。
上市以后，金盾股份也完成了一些并购试图增厚上市公司利润。
2016年10月，公司拟通过发行股份及支付现金的方式，收购浙江红相科技股份有限公司和江阴市中强科技有限公司两家公司100%股权，两项标的资产交易价格合计为22.1亿元。
根据重组方案，周建灿等大股东需要掏出真金白银。据公告，22.1亿的收购方案中，其中有9.8亿的募集资金来源为周建灿等人，其中周建灿以每股33.36元定增1700多万股，锁定期限为60个月，这意味着周建灿个人为此次收购现金出资约6亿元。界面新闻记者获悉，这笔现金中，有部分来自民间资金。
2017年11月，两家重组标的公司的资产过户已经完成，两家标的公司预计自2017年11月份开始纳入上市公司的合并报表范围，重组带来业绩增厚的预期，金盾股份披露称，2017年公司预计盈利约1.19亿元-1.36亿元，比去年同期增长180%-220%。
1月30日，金盾股份发布业绩预告修正公告，公司预计2017年归属于上市公司股东的净利润为8531万元-9384.1万元，同比增长100%-120%。金盾股份解释称，公司于2017年10月完成了对浙江红相科技股份有限公司和江阴市中强科技有限公司的并购重组，其中江阴市中强科技有限公司原预测11月、12月共贡献利润5000万-6700万元。中强科技系军工企业，2017年因军改导致军方招标工作延期，受此影响，中强科技业绩比预期下降3000万-4700万。
在周伟看来，以公司股份质押去完成收购并不一定有风险，但是真正的问题在于收购后上市公司是否有真正的盈利能力，是否能保证公司的高成长来维持股价不会崩塌。而到了年底，重金收购的公司业绩不达标无疑让周建灿的资金链雪上加霜。
“金盾股份整个公司的市盈率是200倍，即便是按照预报业绩，市盈率也接近100倍，维持如此高的质押率，一有风吹草动，（质押的股权）闪崩平仓风险会很高。”周伟说。
周伟认为，周建灿玩了一个危险的游戏。他认为，按照周的设想，花巨资收购后，公司业绩得到体现，金盾股份的股价大涨，那么股票质押金额就可以提高，也可以通过二级市场的抛售股票来降低负债率，大股东可以获得丰厚的利润，也解决了自己筹集6亿现金收购中隐含的杠杆风险。
但这一游戏的另外一面，若巨资收购的公司业绩没有完全体现，股价无法得到业绩的支撑。从目前的二级市场走势看，金盾股份闪崩的风险一直存在，显然股民并不认可这一次收购。
雪崩的时候没有一片雪花认为自己有责任，高杠杆的收购、并购业绩的未完成、股价撑不住、债权人步步紧逼，或许正是这数箭齐发迫使周建灿站上了窗台。
一位上虞市商业银行的高管告诉界面新闻记者，在事发之前，银行系统并未对金盾集团收缩敞口，但周建灿涉及民间借贷的行为银行系统也早有传闻，“现在只希望公司能平安过渡，不然真不知道怎么收场。”
俊杰评论：杠杆让一切风险都变得唾手可得。
新华社：股票质押监管升级 投资者仍需避免“踩雷”
最近的两个交易日内，“质押”“平仓”“补充质押”“延期购回”成为上市公司公告的热门关键词。
2018/02/02 17:19浏览 10.6W字体：宋图片来源：海洛创意
文/潘清
1日晚间上市公司科融环境发布公告称控股股东部分质押股票跌破平仓线，2日公司股票应声跌停。而这，仅仅是近期股票质押风险逐渐暴露的一个缩影。
最近的两个交易日内，“质押”“平仓”“补充质押”“延期购回”成为上市公司公告的热门关键词。
其中，神雾节能公告称因公司股价跌幅较大，控股股东神雾集团所持已质押股票部分触及平仓线，可能存在平仓风险。印纪传媒控股股东及其一致行动人部分质押股票触及平仓线。两家公司股票均自2日开市起停牌。此外，韩建河山、搜于特、*ST圣莱等多家公司发布了补充质押或股权质押延期购回的公告。
业内人士分析认为，股票质押风险趋增，与近期市场调整、部分质押比例较高的个股股价大幅下挫密切相关。
科融环境终止重大资产重组并自1月30日复牌以来，其股价连续跌停。同样遭遇重组失败的神雾节能，复牌后12个交易日股价重挫逾五成。
与个案相比，监管“从严”持续升级无疑是股票质押整体“入冬”的深层次原因。
1月12日，沪深交易所、中国证券登记结算有限责任公司等多部门共同发布被称为“史上最严”的股票质押式回购新规，包括明确单只A股股票市场整体质押比例不超过50%、融入方不得为金融机构或其发行的产品、股票质押率上限不得超过60%等。
此后，监管层又下发《关于督促证券公司做好股票质押式回购交易风险防范有关工作》的文件，明确“不合自律要求的存量合约到期不得展期”“严禁新增大集合参与股票质押交易”“需对多类资管计划增加1.5%的特定风险资本准备”等。
多家机构观点认为，作为一系列“去杠杆”政策的延续，密集出台的新规有助于进一步聚焦股票质押式回购交易服务实体经济定位，防控业务风险，规范业务运作。
据悉，新规将于3月12日起正式实施。业内人士提醒，新规对部分质押比例过高的个股可能产生较大冲击，投资者需提高警惕，避免“踩雷”。
这些控股股东百分百质押，有爆仓危险！
2018年02月01日 08:43:23
来源：上海证券报
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新闻配图
覃秘
市场的每一次挤泡沫，都会爆掉几个高杠杆玩家。这一次，陷入危险的是天夏智慧、科融环境和大连电瓷的控股股东。其中，前两家已有部分质押股份跌破平仓价。从披露的内容看，三家公司的控股股东几乎都质押了所持有的全部股票。
科融环境昨日午间公告，控股股东徐州丰利持有公司股票2.1亿股，占公司总股本的29.5%。截至目前，徐州丰利共质押了2.03亿股，占公司总股本的29.46%，其中质押给某券商旗下资产管理有限公司的9279.74万股已跌破平仓线。二级市场上，科融环境的股价已连续两天跌停。
公告称，徐州丰利目前正在被证监会立案调查，同时，控股股东所持有的股份已被冻结。按相关规定，大股东在被立案调查期间不得减持（包括股权质押平仓）公司股份。因此，本次徐州丰利质押的股票虽跌破平仓线但不会被强制平仓，也不会导致公司实际控制权发生变化。
天夏智慧控股股东的部分持股也已跌破平仓线。公司今天披露，因股票于1月31日出现跌停情形，收盘价13.40元，控股股东锦州恒越质押给质权人的公司股票触及或可能触及平仓线，公司股票申请停牌。昨日下午1时57分，天夏智慧股价出现“闪崩”。
据披露，截至目前，锦州恒越持有的天夏智慧股票总量为1.38亿股，占总股本的16.41%，累计质押股份共计1.38亿股。锦州恒越质押给华创证券、太平洋证券和第一创业证券的股份平仓价分别为14.53元、14.25元、15.38元，对照昨日13.40元的收盘价，这些质押股份均已爆仓，另外，锦州恒越质押给天风证券的平仓线为13.04元，也已距离不远。
天夏智慧控股股东没有科融环境大股东那种“不会被强平”的底气。公告称，该事项可能将对公司股权结构产生重大影响，但暂不会导致公司实际控制权发生变化。控股股东将采取积极措施，通过筹措资金、追加保证金或追加质押物等有效措施保持公司股权结构的稳定。
大连电瓷的控股股东显然更紧张，在逼近平仓线之际就紧急申请了停牌。公告称，截至1月31日收盘，公司控股股东意隆磁材的相关质押股份已突破预警线，即将触及平仓线8.02元。1月30日，意隆磁材曾将801万股用于补充质押，质押率达到100%。二级市场上，大连电瓷连续两天跌停，昨日收盘价8.76元，2017年度该公司股价累计下跌了49%。
和天夏智慧的控股股东一样，意隆磁材也表示，将积极采取措施：包括筹措资金、追加保证金或者追加质押物等有效措施，降低股权质押融资风险，以保持公司股权的稳定性。
目前，已有质押股份爆仓被强行处置的案例。千山药机今日公告，收到证券公司《违约处置结果通知函》，证券公司已于1月30日通过质押特别交易单元处置王亚军质押的标的证券，处置数量为157.95万股，成交金额1507万元，平均成交价9.542元/股。1月27日，千山药机曾提示王亚军所持股份可能被平仓。受券商集中处置违约股份的冲击，千山药机1月30日大幅低开后跌停，昨日又一度跌停，但尾盘异动强势拉红。
股票质押风险也引起了中注协（中国注册会计师协会）的关注。日前，中注协书面约谈天健会计师事务所，提示股票质押业务较多的金融类上市公司的年报审计风险，重点关注事项包括股票质押业务相关资产减值准备的合理性、股票质押业务涉诉情况等。中注协指出，年报审计中，要“测试质押物市值核算履约保障比率，关注低于预警线和平仓线合约的期后追保、平仓情况。”
编辑：孙放