【招商零售|专题报告】中日自动售货机行业差异对比

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招商证券

零售组：许荣聪、邹恒超

核心摘要

日本自动贩卖机行业发展最早，目前已有 500 多万自动售货机，不但销售饮料（包括啤酒等）、食品、香烟，还销售游戏牌、书、伞、玩具、神签等等。我们本篇报告从日本自动贩卖机行业发展入手，希望对中国这个后来追赶者能够有所启示。

报告摘要

日本自动贩卖机行业的爆发主要由于人工成本高、地租大幅上涨、布点受政府影响小。2011 年日本国内运营自动售卖机 520 万台售货机，年营业额达到 5.4 万亿日元（折算人民币 3473 亿元），其中饮料机平均年销售额达到 91 万日元/台（折算人民币 5.8 万元/台）。在各式各样的售货机中，饮料机仍然是市场的大头，机器数量占比 50% 左右，销售额占比达到 45% 左右。

对比日本和中国自动售货机市场，我们发现差异主要存在于三个方面： 

（一）运营方：日本的自动贩卖机行业主要由上游供应商垄断，比如像可口可乐、三得利等等；中国的自动贩卖机市场第三方运营商介入较早，未来格局可能是第三方运营商和上游供应商共同主导的模式。1）日本的自动售卖机绝大部分是由饮料商自家投放使用。日本排名前七的饮料商（饮料市场占有率共计 87.6%）共运营 252 万台饮料机，占全部饮料机份额的 97.3%；2）国内自动售卖机市场的独角兽是友宝在线，饮料机市场份额超过 40%。随着无人零售领域的火热，未来会有越来越多的企业加入到自助售货行业，除了友宝这种第三方运营商外，也有地方经销商、品牌企业介入，便利店也感受到危机开始布局，此外还有公交公司、物流企业布局。 

（二）售卖产品种类：日本自助售货机种类繁多，根据不同的场合有不同种类的售货机。从日本自助售货机的种类来看，最多的是饮料机（清凉饮料、啤酒等），占比 50.1%；其次是自动服务机（如换零钱机等），占比 26.2%； 第三是日用品杂货贩卖机（报纸、干电池、玩具等），占比 17.4%；剩下的则是香烟机占比 3.9%，食品贩卖机（面包、冰激凌等）占比 1.4%，券类贩卖机（车票、餐券、入场券等）占比 1.0%。  

（三）其他服务功能：中国的自动售卖机还停留在简单的售货层面，而日本的部分售货机还担任着提供服务的功能。比如日本的朝阳饮料公司，其推出的售货机不只能销售饮料，还能提供 50 米内提供 Wifi 信号以供市民使用。此外，在经历过东日本大地震后，日本的自动贩卖机还新添了一个抗灾用途。 地震发生时，自动贩售机可以替代人工一直处于服务状态，而且专门的救灾机器，不仅在屏幕上提供灾害情况和避难信息，还可以让市民无需投币即可取出商品。 

报告正文

 一、日本自动售货机行业发展经验 

日本自动贩卖机行业发展最早，目前已经很成熟。自动贩卖机行业的爆发主要由于日本人工成本高、地租大幅上涨、布点受政府影响小。目前日本有 500 多万自动售货机，自动售货机里卖的东西应有尽有，不但销售饮料（包括啤酒等）、食品、香烟，还销售游戏牌、书、伞、玩具、神签等等。 

日本 70年代自动贩卖行业的兴起取决于两个关键因素：地租与人力成本大幅上涨。 1）地租：自助零售业在日本兴起之时，恰逢 20 世纪七八十年代租金上涨。日本从 20 世纪 60 年代起，国内店铺房租租金逐年增长，加之自助售卖机占地体积小，贩卖机明显占有租金成本优势，为当时的自动售货机市场发展创造了条件； 2）工资： 日本人口的老龄化导致人工成本高企，1970 年至 2010 年日本老年人口比重从 6% 涨至 22.9%。 

日本自动贩卖机市场十分成熟，目前机器总量达到 580 万台左右，人均占有率达到 24 人拥有一台售货机。2011 年日本国内运营自动售卖机 520 万台售货机，年营业额达到 5.4 万亿日元（折算人民币 3473 亿元），其中饮料机平均年销售额达到 91 万日元/台（折算人民币 5.8 万元/台）。在各式各样的售货机中，饮料机仍然是市场的大头，机器数量占比 50%左右，销售额占比达到 45%左右。 

二、中日自动售货机市场差异

（一）运营方

自动贩卖机行业由设备制造商、第三方运营商、上游供应商组成，日本的自动贩卖机行业主要由上游供应商垄断，比如像可口可乐、三得利等等；中国的自动贩卖机市场第三方运营商介入较早，未来格局可能是第三方运营商和上游供应商共同主导的模式。 

日本的自动售卖机绝大部分是由饮料商自家投放使用。日本排名前七的饮料商（饮料市场占有率共计 87.6%）共运营 252 万台饮料机，占全部饮料机份额的 97.3%。 其中最大的可口可乐拥有近 100 万台饮料机，市场占有率 38.6%；紧随其后的是三得利，拥有 48 万饮料机，市场占有率 19.8%。总体来看，饮料机市场份额和饮料公司的市场占有率基本接近，饮料界垄断化特征明显。 

中国自动售卖机市场第三方运营商介入较早，未来格局可能是第三方运营商和上游 供应商共同主导的模式。中国自动售卖机市场的独角兽是友宝在线，饮料机市场份额超过 40%。随着无人零售领域的火热，未来会有越来越多的企业加入到自助售货行业，除了友宝这种第三方运营商外，也有地方经销商、品牌企业介入，便利店也感受到危机开始布局，此外还有公交公司、物流企业布局。 

（二）售卖产品种类

日本自助售货机种类繁多，根据不同的场合有不同种类的售货机。邮局设有出售明信片和邮票的售货机；各大学设有开各种证明材料的自动售货机，用来方便学生办理各种手续；公用厕所内有出售卫生巾和卫生纸的售货机；公用电话旁有出售各种电话卡的售货机；除了这些，还有出售大米、冬瓜、电池、袜子等的售货机，只有顾客想不到，没有卖不到的产品。 

 从日本自助售货机的种类来看，最多的是饮料机（清凉饮料、啤酒等），占比 50.1%； 其次是自动服务机（如换零钱机等），占比 26.2%；第三是日用品杂货贩卖机（报纸、干电池、玩具等），占比 17.4%；剩下的则是香烟机占比 3.9%，食品贩卖机（面包、冰激凌等）占比 1.4%，券类贩卖机（车票、餐券、入场券等）占比 1.0%。 

（三）其他服务功能

中国的自动售卖机还停留在简单的售货层面，而日本的部分售货机还担任着提供服务的功能。比如日本的朝阳饮料公司，其推出的售货机不只能销售饮料，还能提供 50 米内提供 Wifi 信号以供市民使用。此外，在经历过东日本大地震后，日本的自动贩卖机还新添了一个抗灾用途。地震发生时，自动贩售机可以替代人工一直处于服务状态，而且专门的救灾机器，不仅在屏幕上提供灾害情况和避难信息，还可以让市民无需投币即可取出商品。 

附录一：参考报告

附录二：团队介绍

许荣聪，武汉大学经济学硕士，厦门大学经济学、数学与应用数学双学士，曾任职于长江证券和湘财证券，逻辑推理能力强，覆盖零售行业和新兴金融行业。

微信：xurongcong888

邹恒超，上海财经大学金融学硕士，厦门大学金融学学士，曾任职于国金证券和民生证券，覆盖零售行业和新兴金融行业。

微信：zouhengchao