2017/10/17 投行视角【农银国际经济透视】

农银国际经济透视

   中国9月份CPI与PPI再次偏离

· 中国9月份CPI涨幅由8月份的1.8%略微放缓至1.6%，主要因为食品价格回落以及去年同期CPI基数较高。

· 由于去产能持续推进以及环保政策收紧，9月份 PPI涨幅由8月份的6.3%大幅反弹至6.9%。

· 展望未来数月，CPI通胀或保持温和。我们预期2017年全年消费物价通胀平均为1.5%，低于2016年2.0%的通胀水平。尽管PPI通胀在9月份由于大宗商品及原材料价格回升保持高位，但有见于低基数效应逐步减退，我们预计未来数月PPI通胀或放缓。我们预期2017年全年PPI通胀或在6.0%左右。

· 9月份通胀数据显示通胀压力仍较温和及经济增长动力维持稳定，尽管房地产市场出现降温迹象。我们预期今年第3季中国GDP增长6.7%。

· 未来数月我们预期人民银行将继续维持中性的货币政策。近期人民银行宣布将于2018年开始实施的定向降准料为金融体系在明年初注入7000亿至8000亿人民币的流动性。有见于通胀压力较温和，我们重申2017年人民银行将维持基准利率稳定。