三星电子，市值缩水120万亿韩元

三季度利润营收均低于市场预期，三星电子危机凸显。

10月8日，三星电子公布的2024年第三季度财报显示，其利润和营收均显著低于市场预期，这一结果加剧了市场对该公司关键芯片部门未来发展前景的担忧。

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财报显示，三星9月当季的初步营业利润约为9.1万亿韩元（约合67.8亿美元），低于分析师预估的营业利润10.3万亿韩元。同时，营收也未能达到预估的81.57万亿韩元，实际为79万亿韩元。

过去30年来，三星电子一直是全球最大的存储芯片制造商，但它在传统芯片和先进芯片领域正面临着日益激烈的竞争，尤其是在攸关未来发展的HBM芯片开发上落后于对手SK海力士和美国芯片制造商美光科技，又在代工领域落后于台积电。因为被质疑“踏空”人工智能热潮，市场开始看空三星电子。

数据显示，今年9月，三星电子在韩国主板市场的月平均市值占比降至两年来最低。截至10月9日，三星电子股价较今年7月最高点下跌约30.7%。10月7日，韩国一家企业分析机构发布的数据显示，三星电子第三季度市值缩水约120万亿韩元（约合人民币6240亿元）。

三星电子的芯片业务为何会陷入危机？联动其他板块业务、加码代工芯片制造等核心业务，三星能否从低谷反弹？

两大领域落后竞争对手

今年二季度营业利润同比暴增1458.2%的蜜月期刚过，韩国科技巨头三星电子就不得不面对业绩遇冷的暴击。

由于AI芯片业务进展迟缓，三星电子第三季度的营收和利润双双不及预期。

其实，从供需情况看，近期半导体行业呈现回暖迹象，特别是与AI相关的产品需求较为强劲，特别是HBM这类高性能存储芯片，目前已成为存储器链条各环节必争之地。而且三星在全球HBM领域的排名仅落后于SK海力士。据SemiAnalysis的估计，目前在HBM市场中，SK海力士占据了约73%的份额，而三星以22%的份额位居第二，美光则排名第三，占据约5%的市场份额。

在这样的背景下，三星的芯片业务为何表现低迷？受访专家普遍分析称是因为是由于内存需求恢复较慢，以及三星用于AI计算的HBM芯片表现不如预期。

数据背后，三星在攸关未来发展的领域落后于对手的问题也被暴露出来，即它在HBM芯片的开发上落后于SK海力士和美国芯片制造商美光科技。

反观对手SK海力士，该公司在今年3月率先宣布供应第五代HBM，并于最近开始量产12层产品，领先于三星电子。

三星在错失HBM这个利润丰厚市场的同时，还因为技术和良率落后台积电，导致其半导体代工的市场份额逐步被蚕食。

资深分析师李轩向记者表示，全球AI芯片的参与者英伟达、苹果和超威半导体（AMD）的核心产品都依赖台积电先进制程及封装技术，三星未能拿下任何订单，因此在定制芯片的外包生产方面是远落后于台积电的。

技术之外，三星在良率方面也不如台积电。法国里昂商学院管理实践教授李徽徽表示，台积电在良率和工艺稳定性上领先三星，且其全球供应链更加稳固，而三星的投资周期较长，生产效率相对较低，某种程度上限制了它的市场拓展空间。

发展前景不明朗，加之薪酬待遇落后于同行，三星电子内部士气低迷，即使任命了新的三星芯片部门负责人也没看到太多变化。员工日益不满的情绪最终爆发。今年7月，韩国三星电子公司最大工会组织“全国三星电子工会”发起了史无前例的三天罢工，约有6500人参与。

消费电子难补芯片之“短”

有受访专家指出，三星电子三季度业绩不及预期，与AI热潮放缓以及三星在传统芯片业务的出货量受到市场挤压有关。

三星也承认了传统产品竞争加剧所带来的出货压力。三星方面表示，由于芯片竞争对手增加了“传统”产品的供应，以及部分手机客户调整了库存，该公司内存芯片业务盈利出现下滑，抵消了对高带宽内存（HBM）和其他服务器用芯片的强劲需求。

有分析指出，三星比其竞争对手更依赖在个人电脑和智能手机中使用的商用芯片。

竞争形式严峻，但在专家看来，三星在智能手机和电脑产品方面还是有一定的优势。不过也有专家担心，尽管三星在智能手机和家电业务等板块销售表现出色，但考虑到芯片业务通常具有更高的利润率和战略重要性，这部分业务只能部分缓解整体的业绩压力。

巨大压力下，三星电子公司计划今年在全球范围进行裁员。有消息指，公司某些部门将裁减30%的海外员工。除了采取开源节流的措施，三星还进一步重申其芯片战略。10月7日，三星电子会长李在镕在接受采访时表示，公司无意分拆代工芯片制造及逻辑芯片设计业务：“我们希望发展相关业务，对剥离它们不感兴趣。”

来源丨 21世纪经济报道编辑丨敬芊责编丨易思岚审核丨王兆

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