未来五年，全球最稳的投资市场在哪里？

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我预测对了欧元，接下来会坚持看好欧洲

从去年六月份开始，我就坚定看好欧元，前后入了差不多200万左右，算上定存利率，年化约为9个点。

这个收益率当然和股市没法比，因为我从不加杠杆，风险系数也小。如果放在风起云涌的2022，欧元毫无疑问是最稳的资产。

去年欧元见证了一个历史低点，在俄乌战争爆发五个月后，7月12日，欧元兑美元汇率到了1欧元=1美元，随后破位。

当时我说这是欧元产生以来遭遇的最严重冲击，远超当年的欧债危机。欧债危机只爆发在了“欧猪五国”，加起来还不如一个德国的GDP。

欧元遭遇的是两个超级黑天鹅事件，一是新冠三年创纪录的货币超发，一是二战之后影响最大的战争，两个碰一块概率有多大，就知道这次机会有多难得。

当然，危能转化为机是有前提的——经济体必须在打击后能回到之前的状态。投资者才可以在低点买入对应资产，然后在回归后抛出。

欧元的逻辑遵循的是货币周期而不是经济周期，俄乌和疫情导致的大通胀对它是低点，反而在通缩预期阶段，欧元的价值会上升，这和其他资产是不一样的。

我们看到，欧盟主要经济体在过去一年的通胀水平达到了20%，房价也水涨船高。但欧央行宣布加息后，去年下半年至今，欧洲的房产价格暴跌，欧元却暴涨。

但你问我，欧洲经济现在好吗？我会说：不好，但利好欧元。欧洲经济会恢复吗？我认为会，它在全球产业链的地位没有替代者，经济基本面没受到结构性损伤。

美国AI产业的崛起会让欧洲衰落吗？不会，因为二者在产业链的位置完全不同，就像过去欧洲错过互联网浪潮也没什么大碍一样。老龄化对欧洲也没什么影响，它的生育率比东亚高。

首先，疫情的影响对欧洲是暂时性的，因为“群体免疫”的实行，它的供应链和企业信心并没有遭受不可恢复的打击。

而俄乌战争则让人大跌眼镜，我和很多分析师开始也高估了俄的破坏力，结果在开战半年后，局势就出现了明显逆转，给了欧元恢复的信心。

到现在，俄已经很难在战场上取得什么战略性的进展，即使战争依然僵持，它的影响效果也十分有限了。

俄乌期间对欧洲经济影响最大的还不是战争本身，而是欧盟制裁俄罗斯导致的能源危机。这个事非常有意思，它的影响被极大地高估了。

在去年冬天，欧洲确实出现了能源危机。10月3日，荷兰TTF天然气期货即月合约已经较一年前涨了近9倍，飙升至169.06欧元/兆瓦时。

加之北溪被炸，全世界都对欧洲能源极度悲观。可就在次月，我突然看到一条新闻，德国的天然气储备达到了饱和，这啥情况，这些天然气从哪来的？

如图所示欧洲能源的价格经历了保障后的暴跌，去年11月。气价已经低于俄乌战争刚刚爆发前

后来才发现（观点来自熊鹏先生），原来俄罗斯的那部分能源被中国买走了。而中国的能源饱和后，以前卖给中国的中东和北美又把产能给了欧洲。

等于欧洲的制裁没啥效果，世界能源市场只是倒腾了一圈，买家卖家互换了一波。中国通过购买俄罗斯的能源，居然间接拯救了欧洲市场！

只能说现在的国际贸易体系过于发达完备，所有资源都能全球供应，使风险和破坏进一步降低，是前所未见的案例。

能源成本下降后，德国的进口价格指数在2022年年底有了明显下调

想到那些鹅粉就搞笑，一会说什么欧洲被大帝玩残了，一会说什么欧洲人要冻死了。天天看什么司马x，毫无独立思考能力，看国际新闻只为满足意淫需求，提炼不出有价值的观点。

我同情弱者，但不同情蠢而邪恶的人。为别人的苦难幸灾乐祸，看不清好坏。这种人就活该一辈子被人踩在脚下戏弄、耍笑，靠运气赚的钱，也很快会在时代的洪流中均值回归。

接下来，欧洲的其他资产会陆续出现机会。从去年10月开始，欧洲核心城市的房租在上升，而公寓价格却跌了10%-20%，租售比你懂得。

维也纳公寓价格三个月降了5%，一年内降了11%。房租却在一年内增长了36%。

但入场的时间要等一个信号，就是欧元加息预期的结束，要看通胀是否被控制住。欧洲央行管委诺特认为可能还需加息三次，那么大致节点可能在年底。

此外，金融系统的风险也需要出清，所以下面三个月最好持有货币，等待时机。

除了经济本身的恢复之外，还有三个重大红利，利好欧元区：一是俄乌战争结束后的和平红利，二是中美竞争的“中间地带”红利，三是可能出现资本市场合并。

前者不必赘述，后者的逻辑和冷战类似，不过当时的主角是美苏，而中国则和现在的欧洲类似。冷战红利的逻辑就是，谁能在两边讨好，成为两边争取的对象，谁就能渔翁得利。

拜登政府明显比上届更愿意拉拢欧洲，美国商务部去年1 -9 月数据显示，从欧洲（欧盟+英国）进口的商品数年来首次超过从中国的进口。而德法来华访问，也收获了一大批订单。

冷战促成了中国的改革开放。东南亚也有类似迹象，但对东南亚我持怀疑态度，一是体量有限，二是制度不够稳定，三是热带地区有发展经济天然的短板。

距离原因，国人更关注东南亚的情况，尤其是新加坡在最近两年创造的增长奇迹。但是，很少人知道在欧洲有个和新加坡人口差不多的国家，也实现了10万美金人均GDP。

这个国家就是欧盟区的爱尔兰，它的产业配置比倚重金融的新加坡更加健康。而更重要的是，在十年前，这还是一个深陷债务危机，濒临破产的欧洲边缘国。这证明了欧盟区的经济活力和潜力依然有很大空间。

欧洲稳定的社会结构和成熟的政治制度，起到了天然避风港的作用，未来某海域若发生军事冲突，对日韩、中美等主要经济体都会产生不小的影响。

最后就是欧洲资本市场的合并，欧盟目前有20多个股票市场，如果这些市场合并起来，整体估值将增加20%。2015年，欧盟开始了资本市场统一的工作，现在已逐步接近完成。

最后一点，我认为AI时代会利好高福利、社会贫富差距小的国家，原因我写在了这篇文章中（ChatGPT将会消灭“低人权优势”，自由和福利成为“第一生产力”）。

以上就是我对国际投资市场的一个观察，总结就是：欧洲受到疫情和俄乌两大历史性冲击，先是货币走向历史低位，然后资产开始下跌。而未来的和平红利和“中间地带”红利，又可以预见，资产价格和经济会重回正轨。

如果给欧洲未来的红利定一个心理期限，我认为至少有五年。但欧盟毕竟是发达经济体，不一定是增长最快的，但一定是增长最稳的。

关于作者

仝麟阁，前财经记者、投资公司董秘，发表文章累计超过100万字。百万级报道数篇、千万级报道作者，网易年度影响力创作者，人民大学经济系在职研究生，研究领域为政治、历史、经济和社会问题，曾为500强公司、地方政府做舆情和社会分析，在多家教育机构任兼职讲师，现居广州。                    

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