「央企国资平台」5家转正, 3.38万亿资产的「北京国管」, 则是「地方」的代表和透镜 | IIR

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国有资本投资公司、国有资本运营公司，管理的对象都是国有资本对应的股权及其收益，是以股权为中心进行国有资本布局优化的平台型企业。

十八届三中全会（2013年）以来，国企改革的重点之一便是推动国资监管机构从“管资产”过渡至“管资本”，推进国有资本投资、运营公司（以下简称“两类公司”）的改建和组建。

2020年，《国企改革三年行动方案(2020-2022年)》出台，明确了在2021年年底前完成70%的改革目标任务，中央及地方两级层面的改革加速推进。

2020年以来，国资委推动央企开启剥离两非、处置两资、3个清理的工作。具体指：加快非主业、非优势业务的“两非”剥离，抓好无效资产、低效资产的两资处置，清理长期不分红甚至亏损的参股股权，清理未出资、不控制却冠以中央企业名号的“冒牌央企”，清理多年处于清算状态不纳入合并报表范围的企业。

今年3月2日，国资委公布的《关于中央企业加快建设世界一流财务管理体系的指导意见》中也再次提到，“强化资本运作，实现动态优化”，“加大'两非'剥离、'两资'清理工作力度，加快亏损企业治理、历史遗留问题处理，优化资产和业务质量，提升资本效益。"

刚刚过去的6月20日，此前分3批批复试点的“19+2”结构下的中央层面国有资本投资公司、运营公司中，5家央企正式实现“转正”，这也是三年行动方案接近尾声时，基于“成绩单”的一个重要节点。

国有资本投资、运营公司以资本为纽带、以投资运营为手段，以国有资本分类授权为核心，明确界定了自身与政府、国有资产监管机构和国有企业之间的关系，成为深化国有企业改革和国有资本经营授权体制改革的重要抓手和有效途径。

近年来，央企层面的平台卓有成效，但在国有资本投资/运营平台的地方层面，则面临更多层级，发展参差不齐。加之近两年疫情影响，国有资本投资平台需要背负的责任，也更加明显，同时面临更多责任与挑战。

中央层面“两类公司”试点现状

在中央/央企实践层面，国资委先后改组组建了中国诚通、中国国新两家国有资本运营试点平台，并分别于2014年、2016年、2019年，分三批确定了19家中央层面的国有资本投资公司试点企业，形成“19+2”的格局，在授权放权、组织架构、运营模式、经营机制、党的建设等方面进行积极探索。

6月20日国资委官网发文，已下发《关于国有资本投资公司改革有关事项的通知》（国资改革〔2022〕245号），对国有资本投资公司试点企业进行调整优化，明确“中国宝武、国投、招商局集团、华润集团和中国建材5家企业正式转为国有资本投资公司；此外航空工业集团、国家电投、国家能源集团、国机集团、中铝集团、中国远洋海运、中粮集团、中国五矿、通用技术集团、中交集团、保利集团和中广核等12家企业继续深化试点”，IIR将三批次试点名单及最新现状整理如下：

据各大媒体及国资小新的报道，初步统计，19家国有资本投资公司试点企业的2021年累计营收为9.5万亿元，同比增长22.1%，实现净利润6900亿元，占全部中央企业的40%；国家能源、中国远洋海运、招商局集团和华润集团净利润超过500亿元；中铝集团、中国远洋海运和国投净利润同比增长超过100%；中国宝武、中粮集团等全员劳动生产率同比提升超过30%。

根据国企改革三年行动数据，截至2021年底19家企业在混改实施数量、“两非”剥离专项治理进度、引入非国有资本总量等方面，均处于央企前列。

如，招商局集团以招商轮船为平台，整合内部航运资源，实现境内外一体化综合运营，收购上市公司中航善达，并注入相关资产，完成物业板块整体上市；中粮集团所属17家专业化公司中，14家实现混合所有制改革或股权多元化，引入超过30家市场化投资人、330亿元外部资本；华润集团根据所属企业实际，综合运用战略配售、跟投、限制性股票和超额利润分享等多种方式实施中长期激励；中广核探索实施差异化工资总额，强化按业绩贡献决定薪酬的分配机制，同岗位收入差距最大可达3倍等。

目前总资产规模最大的「北京国管」，是地方国有资本平台的缩影

除了央企平台在加速推进改革，地方则面临更多层级和更为复杂的状况。

IIR曾聚焦中央及地方各层级的国有投资/运营平台，出具过相关研究报告及评析文章，如诚通、国新、上海国际、上海国投（上海第三家）等，而据21世纪经济报道中的引用，“2013年至2021年底，全国有36个省级国资委改组组建了超150家国有资本投资运营公司。”

在今年的疫情压力下，以北京国有资本运营管理有限公司(以下简称“北京国管”)为代表的地方国有资本运营平台，是地方实力代表，但下沉来看，地方不同层级的平台，也面临更多的责任与挑战。

北京国管的前身是 “北京国有资本经营管理中心”，2008年12月由北京市政府出资设立。目前所称的“北京国管”这家“公司”，事实上年龄不到1岁。

经北京市国资委批准，北京国有资本经营管理中心在完成公司制改制后，2021年7月30日完成工商变更，由“全民所有制”变更为“有限责任公司（国有独资）”，名称也由“北京国有资本经营管理中心”变更为“北京国有资本运营管理有限公司”，注册资本从350亿元人民币，变更为500亿元人民币，赵及锋任法定代表人（赵及锋此前曾任职于京泰实业、北控、三元食品、金隅集团等）。

2022年，事实上是“北京国管”作为国有资本运营公司开展经营的第一个完整年度。

IIR据北京国管官网，北京国管是“以国有资本运营和股权管理为重点，以国有资本证券化和价值最大化为目标的市属重点骨干企业。北京国管划入市属企业集团共计13家，包括京能集团、首发集团、首钢集团、京城机电、北京电控、一轻控股、首开集团、北汽集团、同仁堂集团、祥龙公司、首农食品集团、北辰实业、北京金隅等。”

北京国管还是一家资深、老牌国资LP，其受托管理北京市政府投资引导基金、城市副中心建设发展基金、京国瑞国企改革发展基金、京国益基金等重大基金，出资参与组建北京科技创新基金等。

目前，北京国管是国内总资产规模最大的地方国有资本运营机构，是北京市唯一一家国有资本运营公司试点单位，是北京市国有资产经营管理的重要平台及进一步推进国资国企改革的重要载体。

完成公司制改制以来，北京国管持续优化治理，进一步厘清各治理主体的职责边界，完善国有资本授权经营体系，建立规范高效的经营管理运行机制。主导实施北京城乡和北京外企的重大资产重组项目，将优质资产注入上市公司平台；完成都成公司、国合中心、北咨公司招投标及贸易板块业务重组整合，进一步提高所属企业核心竞争力；整合基金投资体系，稳步开展股权投资，资本运营各项工作。

北京国管始终保持着境内发行人和投资人付费双“3A”的高信用评级，也是首家获得国际三大信用评级机构全部“A+”中国主权评级的投资控股企业。

今年2月，北京国管成功发行首只境外债券，金额10亿欧元，期限3年。这个窗口期的尝试，获得市场投资者的积极认购，吸引了来自瑞士、卢森堡、葡萄牙、比利时、英国、德国、斯洛伐克等多家国际投资者、覆盖银行、基金（含主权基金）、保险、养老金、资管等3倍以上的超额认购（订单峰值达35亿欧元），创造了中资地方国企欧元债单笔最大发行规模和最窄发行利差水平。

今年6月，北京国管发行2022年度第二期20亿规模的超短期融资券（期限270天，用于补充营运资金或偿还到期债务）；此外，北京国管面向专业机构投资者计划发行不超过人民币200亿元的公司债券，已获上海证券交易所审核通过，也于6月21日刚刚发布第一期不超过20亿元公司债券的发行公告。

据IIR针对相关资料的查询，截至2020年末，北京国管合并报表总资产约为3.20万亿元，净资产约为1.06万亿元，实现利润652.03亿元；但若不含划入企业，北京国管的资产总额1693.97亿元，净资产942.58亿元。

截至2021年末，北京国管合并报表总资产约为3.34万亿元，截至2022年3月31日，北京国管资产总额上升为3.38万亿，营收3151.84亿元，归母净利润23.08亿元。

近三年，北京国管旗下营收贡献占比最大的行业板块是：制造（主要来源于北汽）、钢铁（首钢）、电子（北京电子控股有限责任公司，北京电控），且制造板块的毛利率贡献最高（依旧主要来源于北汽），此外毛利率较高的板块为医药（主要来源于同仁堂）等。

近年，北京国管资产负债率约63%，货币资金（主要为银行存款和其他货币资金）占当期资产总额的比例基本维持在11%-12.5%之间的水平。

长期股权投资中，如北汽投资的新西兰太平洋航空航天公司、北汽银建投资有限公司，以及多个不同国企的不同投资，均有计提一定的减值准备。

今年6月1日，证监会网站披露《关于核准国开泰富基金管理有限责任公司变更股权的批复》，核准国开证券将其持有的国开泰富基金66.7%股权转让国管（事实上，早在去年9月底，国开证券就在北京金融资产交易所拟挂牌转让其持有的国开泰富基金66.7%的股权，转让标的对应评估值为3.7亿元，转让价格约为3.74亿元）。此次证监会的正式批复，也意味着国开泰富基金第一大股东将变成北京国管，国开证券在发起设立国开泰富基金8年多时间之后，正式退出国开泰富基金股东名单。

北京国管的公司改制刚完成不久， 目前高管人员到位情况还待补齐，6月21日，北京国管发布董事、总经理变动公告：赵及锋任北京国有资本运营管理有限公司党委书记、董事长，不再担任公司总经理；吴礼顺任公司董事，同时作为公司总经理人选（试用期一年，吴礼顺曾任KPMG咨询顾问、经理，任职于北京大岳咨询公司、北京市基础设施投资有限公司、北京首都创业集团有限公司、北京市国资委等）。

近五年来，北京国管在国有资本运营公司试点建设、公司制改制、走专业化发展之路等方面取得突破性进展，并连续多年上缴国有资本收益位列北京市属企业第一。

“下沉的”地方国有资本平台责任大、压力也大

作为国内第一大地方国有资本运营机构，北京国管也必然需要承担更多的责任。北京疫情以来，据此前媒体报道，截至2022年5月16日，北京国管全系统已确定对400余户企业进行减租，减租面积超17万平米，减租金额8000余万。其中，首创集团预计将为超300户承租户减免租金约7500万元，所属首创经中、北京农投已完成所有符合条件的承租户的材料受理审核、减免金额确认等工作，为59户服务业小微企业及个体工商户累计减免房租1311.29万元（截至5月18日）。

此外，北京国管还通过“一企一村”和派驻第一书记帮扶等方式，持续落实乡村振兴工作，在壮大村集体经济上持续发力，提供资金、资源等支持，开展产业帮扶和智力帮扶，提升区域经济的“造血能力”。

2022年，作为国企改革三年行动的收官之年，今年，各地国有资本投资/运营平台的改革，都有望进一步提速。不过，如下沉到区级，包括北京市区属国资（如朝阳、海淀国资等）在内，也依然有不少挑战困难。如北京区属国资系统接盘的多家A股公司，如东方园林、金一文化、三聚环保，依然还未能摆脱亏损泥潭。
如此看，在发展不均衡的地方层级，国有资本投资/运营平台，在享有独特资源禀赋与丰富产业资源的同时，面对国企改革的目标，还与不少路要走，也面临不小挑战。

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