西门核心策略一：双低可转债
可转债的前世今生
什么是可转债
可转债全称是“可转换公司债券”，是一种在特定条件下转换成股票的债券。它同时具有债性（下有保底）和股性（上不封顶）的双重属性。
如果用专业些的术语来描述，可转债就是债券+期权（转股、回售、下修等特定条件），下文我们会逐步讲解。
下有保底
本身是债券，具备还本付息的性质，你可以理解为，可转债就是上市公司向你借钱的凭证。
买入低价可转债，只要上市公司不倒闭，不欠债不还钱，可转债就至少值100多。
只有在企业破产退市时，可转债才会面临风险，这种情况历史上还未出现过。
上不封顶
如果公司股票大涨，可转债由于能转成股票，也会跟着大涨。
历史上90%以上的可转债会触及130元，从而完成“强赎”，上市公司将可转债转化成为股票，达到“欠债不还”的公司和投资人双赢的目的。
双低的前世今生
说起双低值，不得不说低风险社区集思录的大佬凌波YYB，双低值经YYB提出并推广开来。
P.S.凌波应该取自天龙八部中段誉的武功“凌波微步”，金庸先生取自曹植的《洛神赋》“凌波微步，罗袜生尘。”
双低说的是价格低、溢价率低，价格低反映的是可转债的债底，溢价率低反映的是可转债偏离正股比较少，容易跟着正股涨。
那么就可以把可转债分为以下四个象限：
一象限：高价格，高溢价率，债性弱，股性强，收益高，风险大。
二象限：低价格，高溢价率，债性强，股性弱，收益低，风险小，易触发「转股价下修条款」。
三象限：低价格，低溢价率（双低），债性强，股性强，收益高，风险小。
四象限：高价格，低溢价率，债性弱，容易强赎，跟正股程度高。
挑选策略
按照如下的公式对全市场转债进行评分，再将评分按照从小到大的规则进行排序。
“双低评分=转债价格+转股溢价率*100
”
筛选出排名靠前的“双低转债”，并排除掉已发强赎公告转债和到期日不足一年的转债。
建仓策略
双低均值低于160时开始建仓，低于155，150时逐步加仓。
买卖策略
平均买入筛选后的前10只或前15只双低转债，每月调仓一次。
策略业绩
该组合建立于2018-05-15，迄今收益率182.23%，同期沪深300指数-5.35%，远远跑赢沪深300指数。
策略的弊端
可转债整体溢价率和价格都比较高，没有适合建仓的机会。
按照今天集思录指数，平均价格134.156，平均溢价率49.60%。
实际上，yyb本人也升级了策略，大半年没有操作可转债了。
改进后的四因子双低策略
四因子策略
为了改进可转债双低策略，我们也尝试了溢价率和价格以外的其他因子。
参考海螺（公众号：海螺复盘）的思路，经过多次回测和实盘操作，我们选用了价格、溢价率、换手率和剩余规模四个因子作为改进版本的双低轮动策略。
四因子策略属于优化后的双低策略，价格、溢价率保证了可转债低估具有安全性，用换手率和剩余规模两个因子来确保转债具有进攻性。
实盘业绩
实盘建立于2022年5月30日，迄今收益率10.05%，同期沪深300指数-5.32%，跑赢沪深指数15.37%
挑其中一个清仓的品种看看：鸿达转债，盈利930元，收益率6.46%
双低可转债小程序使用方法
为了更加方便地使用双低可转债策略，西门开发了一套小程序，它主要有以下功能：
显示今日债池：采用价格、溢价率、换手率和剩余规模进行筛选，双低值排名前15名加入今日债池 显示今日轮出：每月轮出一次，持仓品种排名掉出前15名 显示今日清仓：高于130元，并回落0.5元清仓卖出
大家可以直接点击下面的页面直接进入小程序：