CMC Markets：两岸价差拉大 人民币冲击“干预区间”？
援引上海证券报：人民银行7月23日开展5020亿元1年期中期借贷便利（MLF）操作补充中长期流动性，操作利率持平于3.3%。鉴于当日有1700亿元7天逆回购到期，人民银行在全口径统计下净投放3320亿元。
此举被视为这是一笔新增MLF，且人民银行已全额续作了本月到期的MLF，按以往操作惯例，无需再额外投放MLF。
近期货币市场流动性并不紧张，货币市场利率连续多日快速下行。7月23日，上海银行间同业拆放利率（Shibor）继续整体回落。
隔夜Shibor小幅上行，但仍处于2.362%的历史低位，其余期限Shibor下行1.7个至3.3个基点。市场资金面没有特别大的压力。
（Source：上海同业拆借中心）
结合今年监管层一系列“紧信用”的政策+经济去“杠杆”的背景下，当前央行已经出现“宽松货币”的迹象，后期财政的“宽松”是否能稳步跟进，在复杂的“贸易摩擦”背景下释放经济增长的新动能值得期待。
离岸人民币USDCNH汇价亚盘早市再创2018年内贬值新高，汇价一度近6.84水平上方。从技术角度看，当前汇价的上升波段属于（7月3日—7月10日）调整波段以来的加速上涨波段。如下图模型结构所示：
对于上升楔形，因其是否具备二次突破，很难界定，其技术上有时间周期的滞后性（即需要以收盘价作为观察，而不是以盘中的上攻或者回撤来作为界定）因此投资者需要做好的是设置自己的离场信号。
短期较为关键的支撑区域位于6.7977—6.8068水平区域。
在7月20日 历史不是简单重演 谈人民币18年三、四季度汇率 一文中，我们从基本面角度解析了投资人心里关心的两点：
1、是否会重演2015年8.11汇改后的持续贬值一幕？
2、人民币汇率三、四季度会如何？
并再度介绍了人民币汇率的定价机制，即是参考一揽子货币组合，权重分散，不同于美元的权重对手盘货币聚集，关注欧元、英镑、日元等即可以参考。
今日文中，我们主要从市场角度来分析，央行是否出手干预汇率的几个要素：
央行是否会在6.9 —7这个区域内做出有利的反击？市场层面的信号：
1、两岸价差（离岸与在岸汇率价差）
此前2015年8.11汇改时、以及2016年四季度的一波贬值潮中，在岸与离岸的价差点呈现在700 —1500点的价差区域，引发央行的干预
当前水平，人民币在岸汇价水平位于6.789，两岸价差在350 —400点水平，已经开始再度呈现放大。
（Source：中国外汇交易中心）
2、资金成本
从此前两次比较大级别的干预来看，央行打击投机资金的手法往往会在资金成本上有体现，投资者可关注HIBOR（香港市场同业拆借）、SHIBOR（上海同业拆借）的人民币借款利率水平（关注短期隔夜、一周）的变化。
以SHIBOR为例子：
8.11汇改时隔夜拆借水平（2% —6%剧烈波动），2016年时的拆借水平（四季度上升至4%上方），当前水平为2.63%附近，暂时不用担忧。
作者：任震鸣 Leb Ren
市场分析师 CMC MARKETS (中国)
任震鸣于2017年12月加入CMC Markets，担任大中华区市场分析师。他拥有十余年证券从业经验，主攻证券自营方向，善于搭建股票β组合。澳洲RG146（ Generic Knowledge & Derivatives-Generic Advice ）金融持牌资格从业者， 第一财经频道《解码财商》节目特邀嘉宾。
任震鸣于2015年进入外汇OTC行业，他曾就职于多家外汇交易经纪商，并拥有复旦大学理学学士学位。任震鸣基本面功底扎实，2015至2017年期间于汇商杂志、新浪、搜狐、中金在线等媒体上发表多篇研究性文章，覆盖欧元，黄金，原油，人民币，澳元等产品。
任震鸣在2016年期间，曾在FX168《周周说市》节目担任特邀嘉宾，并在2017年荣获新浪最佳人气理财师，出现于纳斯达克电子屏。
网站： www.cmcmarkets.com/zh
微信号：cmcmarkets1989
长按二维码，一键加关注
Disclaimer 声明
投资衍生品具有很大风险，并不适用于所有投资者。损失可能超出您的初始投入资金。您并不拥有标的资产及其相关权益。我们建议您征询独立顾问的意见，确保您在交易前完全了解可能涉及的风险。本评论仅提供一般性信息，并没有考虑到您特定的目标，需求及财务状况。因此，在您决定交易或继续持有任何衍生品产品时，您应当结合您的个人目标，需求和财务状况进行考量。对于澳大利亚和新西兰,相关的产品披露声明能够在我们的网站www.cmcmarkets.com/zh/legal 获取。至于新加坡, 您能够在https://www.cmcmarkets.com/en-sg/legal-documents获取我们的商业条款和风险警示通告。对于加拿大相关的产品披露声明, 你能在 http://www.cmcmarkets.ca/en/legal/cfds 獲取。对于我们的服务和任何收费，所有细节都包含在我们的金融服务指南中，您同样可以通过以上渠道获取我们的金融服务指南。 在您决定交易或继续持有任何金融产品前，请务必阅读我们的产品披露声明和其他相关文件。
CMC Markets Asia Pacific Pty Ltd (ACN 100 058 213), AFSL No. 238054, the CFD issuer
CMC Markets NZ Limited Company Registration Number 1705324
CMC Markets Singapore Pte. Ltd. (Registration No./ UEN. 200605050E)
CMC Markets Canada Inc. (Registration Number 12570）
点击“阅读原文”
您将访问CMC Markets面向全球中文客户设立的全球中文网站。