【投资理财】多因素共振驱动港股慢牛，估值处于历史中低水平

随着海外市场波动趋于收敛，港股市场重新按照长期基本面的逻辑进行演绎。机构认为，经过前期急跌之后港股的估值更为合理，慢牛格局得到了进一步巩固。在此背景下，投资者不妨借道港股团队稳定性强、管理实力雄厚、机构认可度高的基金公司旗下产品进行长期布局，正在工商银行、招商银行、建设银行等渠道发行的广发沪港深行业龙头基金(005644)值得关注。

港股估值处于历史中低水平

春节前夕美股调整引发全球资本市场震荡，港股也短暂调整，但春节假期后即展开强势反弹整固。在业内人士看来，急跌之后港股的估值更为合理，短期风险偏好也有改善。

光大海外策略认为，近期回撤后，港股的估值安全性和吸引力大幅提高。据数据，截至2月28日恒指市盈率(PE)为12.8倍，已回到2017年7月时的水平。海通证券策略分析师荀玉根也表示，港股估值仍低，中期看好港股慢牛行情。不同于美股估值处于历史高位，恒生指数PE(TTM)为12.8倍，自2007年以来从低到高34%分位，处于历史中低水平；横向对比全球市场，仅略高于韩国股市，因此港股仍是价值洼地，其低估值核心优势依旧。

企业盈利超预期 港股基本面良好

尽管市场短期有所波动，但从长期看，港股核心资产盈利改善驱动牛市的性质并未发生变化。广发沪港深行业龙头拟任基金经理余昊介绍，随着中国经济稳步增长，企业盈利持续改善和资产回报率见底回升，2018年将是权益投资之年，并且中国企业盈利自2008年下行8年以后触底回升，持续性更强。

招银国际表示，港股目前基调良好，企业盈利处于上升周期，投资者对中国宏观经济充满信心。近两三个月市场对恒指2018年每股盈利预测上调了近4%(部分因素来自于人民币升值)，3月上市公司披露2017年全年业绩及4月中资股公布首季业绩后，或会再次上调盈利预测，支持中线再创新高。

兴业证券全球首席策略分析师张忆东认为，中资企业业绩超预期的概率大，有助于港股市场的个股行情演绎。业绩超预期的价值股龙头，以及经过近期调整之后估值和盈利性价比较好的优质成长股值得关注。

值得一提的是，今年以来港股的制度创新持续加速，政策红利不断释放，这些都利好港股。2月23日，港交所正式公布新兴及创新产业公司赴港上市的第二轮市场咨询方案，包括未有盈利的生物科技公司等三类公司的上市前景可期。此外，H股全流通试点也正逐步推进，在港股通之下逐步探索“新股通”也被提及。

张忆东判断，2018年开启的港股制度创新将吸引更多中国核心资产乃至全球的优质资产。在此背景下，海内外资金将纷纷涌向港股市场。

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