【观察分析】关于当前国内燃气行业并购事件的观察与分析
文 | 彭知军
编辑 | 南方卓燃
本文为业余观察与分析，不构成投资建议，欢迎批评和交流。
本文所指的燃气行业不局限于传统的城市燃气行业。
第一部分 观察
当前，我们有相当一部分人对当前的经济形势和趋势表示满首狐疑。从A股的情势和全国房价普涨来看，“新常态”的“L”底边也似乎还没有完成筑底工程。站在改革开放四十年的路口，我们呼唤搅动深水区的改革行动。
改革窗口的灯光秀，不是为了迷离和恍惚理想的夜空，我们需要能够刺入利益深处的阳光之剑。
有关油气改革的文件一个接着一个，仅就个人感受而言，我们看到了天然气价格的一路上涨。这也是笔者几年前写文章所表达过的。
但这些并不影响以治理大气污染为名的去煤化，而其中之一就是燃气投资者所乐见的煤改气。持续的煤改气为国内燃气行业注入了兴奋剂，在恢复“气贯长虹”之态的同时，难免有些癫狂效应了。
那些低附加值企业、那群低收入群体，正在用难以持续的天然气支付价格参与着蓝天保卫战。
对广大煤改气对象来说，这就是供给侧改革。
在2013年实施大规模煤改气肇始，笔者认为其根本上起到了基建投资之功效，和家电下乡、汽车下乡等一样，开启了天然气下乡。
任何事件，当冠以“人民的名义”的时候，都是没有问题的，煤改气也不可能逃离这个窠臼。
一、安全生产促并购
2018年4月25日，松原市公用事业局发布公告《松原市公用事业局关于委托第三方管道燃气企业临时接管浩源公司的公告》，将召开听证会，内容为：“1、吊销浩源公司燃气经营许可证；2、取消浩源公司燃气特许经营权；3、由松原市北燃蓝天新能源有限公司临时接管浩源公司。”
松原市“7·4”城市燃气管道泄漏爆炸较大事故直接导致了浩源燃气公司丧失燃气特许经营权。
笔者认为，随着党中央国务院关于安全生产领域改革发展的意见等相关政策逐步落地，安全生产在燃气特许经营监管行政中日益受到关注，燃气公司必须把安全生产的短板补起来。
否则，在未来一段时期，一旦有燃气公司发生类似上述事故，都有可能被取消燃气特许经营权；好一点的情况是出让部分股权，引入大型专业燃气公司，这时候可能还需要让出控制权或经营权。
二、历史遗留问题补缺
安全生产不仅仅是运行生产，还包括供应稳定。
2018年4月下旬，国家发改委、能源局印发《关于加快储气设施建设和完善储气调峰辅助服务市场机制的意见》（发改能源规〔2018〕637号），引发了燃气公司的热烈研讨，对属于由燃气公司承担的储气能力（到2020年城镇燃气企业要形成不低于其年用气量5%的储气能力）建设要求表达了担忧。
我们同时看到这份文件要求：各地在授予或者变更特许经营权时，应将履行储气责任、民生用气保障等作为重要的考核条件，对不履责行为加强整改，直至吊销许可，收回特许经营权。类似2017年冬，某大型燃气公司下属的大连公司断供11万多户居民用户的事件非常恶劣。
储气调峰能力建设问题或许会引爆燃气特许经营权领域的巨大变化。
当然，储气调峰顺价机制、成本监审等都给燃气公司回收成本留了口子，现在要关心和解决的是找到足够的（额度够多、成本够低等）资金把储气设施建起来。
储气调峰能力建设不仅是政府强力推进燃气行业补历史遗留的短板，暗含之意也是一大波基建投资。
三、更多的资本在寻找稳定的基石
对公用事业行业的反垄断调查和处理仍然在持续，笔者认为燃气公司要关注政府对公用事业行业的监管体系改革、完善和建设变化。政府着力建立更为规范的监管体系，实施更为精准的微观管制措施，将对燃气行业未来一段时期的并购行为产生影响，一是大型燃气公司将获得更多近水楼台先得月的机会，尤其是国资背景的大型燃气公司；二是具有政治站位意识的其它资本将作为财务战略投资和产业互助模式介入燃气行业，如恒大集团入股广汇能源。
能源供应行业不是消费品零售行业，互联网工具仅能提供提高运营效率的可能，而产业聚合必须紧紧依靠专业大型企业和大资本（基金）。笔者之前也向一些行业人士表达过，引进大资本对现有大型燃气公司以外的小型燃气公司因地制宜地进行整合，可以在短时间内打造一个大型联合体。
煤改气虽然给了一些小型燃气公司一个机会，但也仅仅增加了短期现金流，现有的格局不会因此而偏向，更大程度上会促进大型燃气公司构建更加完备和充分的产业链，整合和重塑的利好更加倾向于这些大型燃气公司。小型燃气公司应该认识到，众多小型燃气公司的终端市场开发成果，都将逐步进入具有全产业链能力的大型燃气公司覆盖之下，必须认识构建能源生态的重要意义和作用。基于此，先人一步地做好战略调整，把为终端消费服务的能力作为核心建设方向。
当然，抱个大腿是一种务实和省心的选择。
那些大型燃气公司则如狼捕猎之前，环视着油气深化改革对上中游格局调整的变化预期。
“天下已定”，外延式的并购作用已然式微，基于产业链的并购将逐渐进入炽热的状态。
（待续）
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