谁将接棒 DeFi?丨目击

自今年 6 月份以来，DeFi 市场一片繁荣。DeFi 一词更是在各个社群中讨论度激增。

有多夸张呢？

短短几个月时间，DeFi 明星项目等产生了高达几十倍甚至百倍的收益，包含了 Aave、YFI、Link 等等。以 DeFi 概念涨幅领先的 Link 来看，数字货币数据平台 IntoTheBlock 发文称，Chainlink（LINK）的牛市造就了一种异常情况：即目前其全部供应地址都在盈利状态。

随着多个 DeFi 概念新项目涌现，高收益的同时也意味着较高的风险。

投资人们已经观察起了资金流动的下一个方向。

资金流向哪里？

2019 年，DeFi 总市值接近 1.5 亿美元，2020 年 6 月份，DeFi 产品的总市值达到 20 亿美元。再到 8 月份，这个数值已经跃升至 50 亿美元，8 月 10 日，随着 Chainlink 持续创下历史新高，DeFi 市值突破 110 亿美元。火热的程度让社区直呼「看到了 2017 年 ICO 时的影子」。

DeFi 的高投资回报引发了这波热潮，这种趋势毋庸置疑。但风险与收益总是并存的。

（数据更新：2020-08-11）

美国数字货币交易所 Coinbase 分析认为，目前收益与风险已经呈现出同步性，尽管目前 DeFi 市场规模仍然相对较小，但过高的收益率凸显市场存在额外风险，这些风险主要包括：

1、智能合约风险：DeFi 智能合约很容易被黑客利用，2020 年已经出现了几个例子，比如 bZx、Curve 和 Lendf.me。DeFi 行业呈现出爆炸性增长导致大量资金被注入到新生协议中，而攻击者很容易从这些不成熟的协议中发现漏洞； 

2、系统设计风险：许多 DeFi 协议运作时间并不长，但是却提供了大量激励措施，比如 Balancer，只需一个简单的漏洞，FTX 就能获得超过 50% 的收益； 

3、清算风险：DeFi 协议中的加密抵押品容易受到市场波动影响，并存在债务头寸在市场波动中出现抵押不足的风险，继而诱发清算机制，造成用户遭受进一步损失。 

4、泡沫风险：一些底层网络代币（比如 COMP）的价格动态会呈现自反性（relexive），因为预期的未来价格通常与网络普及应用程度相关，而网络使用情况又受到网络激励代币未来价格的影响。

而资金是流动的。

另一方面，据观察，在主流交易平台上，主流币成交量放大的趋势愈发明显。随着 BTC 创下近一年内新高，ETH 不断突破，XRP、BCH、BSV、EOS 等币种均有不错的涨幅，主流币行情或已发动。

「牛市大周期最明显的特征，就是有增量资金进入，不管比特币是涨是跌，总有某个板块的币在涨」，微博大 V 蓝少称。

综合并整理分析师们的观点，目前，DeFi 版块中已经普遍出现了以下现象：

1、前期大呼「看不懂」的币圈老人已经重金入场布局，甚至参与分叉热门项目。

2、小交易所「出口转内销」，自己在 DEX上发币，然后引进 CEX，甚至承诺保本。

3、在财富效应的驱使下，没有发币的 DeFi 项目尽力发币上所，大量项目向 「DeFi 概念币」靠拢，DeFi 版块数量猛增，且多半是刚上线的国产币种。

4、开始出现分叉币

来自牛币圈的亚洲铜对 Blocklike 分析道：「目前是存量博弈，DeFi 行情接近尾声。DAO 和 NFT 热度在国外已经明显提高，国内尚在起步，因为同使用 DEX 即可出入的情况，有望接力 DeFi 带领行情前进。」

下一棒是谁？

「DeFi 的构建不是一天两天的事情，到一定程度会有瓶颈，加密领域的趋势有周期性的变化。今天是 DeFi，明天可能就是公链或存储、或 Layer2、或 NFT 或 DAO.......」，分析师蓝狐这样说道。

在 DeFi 炒作是否有热点扩散的可能性上，是投资者们最近非常关心的话题。

资金会从 DeFi 扩散至社区呼声最大的 NFT 或 DAO 吗？

NFT

NFT 意为不可互换的代币，又称非同质代币。不可互换代币都是独一无二的，NFT 基于了区块链的私有财产，无法替换、无法取代、无法分割。游戏、收藏品、艺术品、域名、身份等具有独特性的应用成为 NFT 主战场。

统计数据显示，非同质化代币 （NFT）目前市场总市值并不算大，在其目前的生命周期内已经实现大约 1 亿美元的交易。大多数人认为，NFT 市场于 2017 年 12 月加密猫游戏（CryptoKitties）的推出而扩张起来。

近日，币安停摆已久的 IEO 再出新消息，最新一轮项目 Sand 已然由 DeFi 概念转变为了 NFT 概念，NFT 明星项目 THE SANDBOX 这一消息更是为 NFT 概念添了一把火。要知道，在此之前，币安上线了 NFT 概念的老币 MANA，已经走出过一段不错的走势。上周，在币安 IEO 消息的助推下，MANA 大涨，同一时间，相同概念的币种 ENJ 也大涨超 7%，带领整个板块走出一段不错的行情。

老牌币种 MANA 是一个分布式共享虚拟游戏平台，也曾是区块链游戏类第一大流通市值项目，截止 8 月 11 日数据，其近一周内涨幅已达 115.84%。

另一个被提到的币种 ENJ ，是一家于 2009 年推出的多功能区块链游戏开发平台 。恩金币为玩家、内容创作者和游戏发行者添加虚拟商品并为游戏和社区提供价值。近近三个月涨幅达 31.39%。

据非小号整理的部分 NFT 项目数据如下：

DAO

一位 2017 年入行的投资人在社群中分析道：「NFT 的龙头还没有诞生，相比之下 DAO 的炒作势头开始积。」

有分析认为，前段时间兴起的 DeFi 流动性挖矿恰好契合了治理 Token 的特性之一：帮助协议冷启动，为 DeFi 应用快速注入流动性。Compound 流动性挖矿给市场带来了很好的案例，更多的项目相继发出。其中，有的以发行治理 Token 的方式开启去中心治理，比如 Compound；有的基于现有的 DAO 孵化平台建立 DAO，如 Curve 计划基于 Aragon 建立 Curve DAO。

社群中的支持者们持有乐观预期：DeFi 项目的发币潮继续，会催生出大量对治理工具的需求，社区需要通过某种方式来安全、民主的管理社区治理提案，因此 DeFi 之后市场的下一件大事将会是 DAO。

据非小号整理的部分 DAO 项目数据如下：

更多观点

市场行情正在吸引更多投资者的入场。同时，各种概念及热点层出不穷，投资者们也在快速对新概念进行消化:

「这两天呢，看到 NFT、预言机和跨链也在火。」

「继 DeFi、预言机、NFT 之后，下一个概念可能是 DAO。」

「最近大家都在热议 DeFi 板块的接力板块是 NFT」

同时，也有投资人在对风险做出提示：

「各种老公链都开始入场蹭 DeFi 热点了，侧面也说明 DeFi 已经被玩坏了，DeFi 行情快到头了。去中心化金融，任重而道远。」

「星云链 NAS 蹭热度，（发的朋友圈）DeFi 都打错了仍然拉 30 几个点，市场已经进入博傻阶段。」

「现在整个市场 Fomo 情绪已经起来了，要注意风险。」

这些情绪能够从一些数据上显示出来。据数据分析平台 Glassnode 的报道，近段时间，持有少量 BTC 的比特币地址数量有所增加，更多散户投资者正在进入比特币市场。IntoTheBlock 的数据也展示了相似的观点，其链上数据显示，新地址数量已接近 2017 年的水平。在讨论下一个热点时，我们除了期待市场的创新与发展，同时也要注意伴随激烈波动行情下的风险。

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