两位“黄爷”合作搞事情！拼多多国美有戏吗？

撰文|杆叔&编辑|欣欣然

杆友悠悠推荐曲婉婷的《没有什么不同》：还不错哟。（ps:欢迎杆友们点第二天的歌，或将自己的歌发给我们，可以写句简短的话，我们会将音乐下面原文附上）

4月19日，当隔壁阿里的“同学”深陷感情绯闻时，小黄（黄峥）哥突然宣布牵手国美，他要和还没出来的老黄一起搞事情。

或许不久之后，当昔日的中国首富重获自由身时，他已经和另外一个冉冉升起的黄姓年轻富豪合作，开启复兴大业。

两位姓黄的老板，准备搞在一起，唱“双黄”。

当然，老黄还没有出来，但国美一直、永远姓黄。

拼多多宣布将以总计2亿美金的可转换债券方式，对国美进行战略投资。

如最终全部行使转换权，拼多多将最多获配12.8亿股国美新股份，约占后者发行并转股后股本的5.62%。

外界普遍认为，“双黄”合作，一方面可以补齐拼多多在物流和售后服务体系的短板，同时为国美带来流量，帮助国美赶上互联网时代的浪潮。

甚至还有观点认为，拼多多、国美都想在地位上更进一步，分别挑战阿里、京东或苏宁……这，正是今天杠杆游戏想写的。

1

黑马不可能永远是黑马，拼多多需要国美的家电供应链

2018年，国美就在拼多多开了旗舰店，合作基础其实不错。这回战略合作，算是水到渠成。

在杠杆游戏看来，谈合作之前，首先得看看世界大势。因为病毒影响，几乎所有电商都受到冲击。

拼多多也不例外。美东时间3月11日，拼多多发布第四季度及全年财报。在财报电话会上，拼多多CEO黄峥将2020年一季度的业绩影响概括为“负面”。

同时，这份年报让我们看到，黑马不可能永远是黑马。

比如，2019年，拼多多年化GMV首次突破万亿，但货币化率仅为2.99%左右。如何提高ARPU（每用户平均收入）成为各界关注的焦点。

还如，尽管2019年拼多多年化GMV，虽然破万亿，较2018年的4716亿元增长113%。但是，这一增速，和2018年233.99%的增速比，明显放缓。

好消息是，2019年全年来看，拼多多亏损收窄。财报显示，2019年全年，拼多多实现营收301.4亿元，同比增长129.74%。高速发展期的2018年，这一增速为652.26%。

同时，归母净利润-69.68亿元，2018年为-102.2亿元，也算是明显收窄。

坏消息是，拼多多2019年末总负债上升到514.10亿元，2018年末为243.59亿元，翻倍还略多，如下图。

同期，资产只从413.82亿元，上升到760.57亿元。

花钱方面，拼多多非常猛。百亿补贴计划从2019年6月正式启动，2019年下半年一共花掉161.8亿元，全年一共花掉271.7亿元。

此次，对国美的投资合作，被外界称为“天作之合”。理论上，拼多多可以借助国美填补供应链短板，省去了很多自己打天下的成本。

毕竟，钱不是永远可以乱烧的，何况2020年特殊时候。

拼多多号称5、6亿用户，但是大品牌、物流很一般。

这东西不是说有就有，阿里、京东、苏宁、国美都是积累了十多二十年不等。

国美尽管发展不如过去，但是品牌基础，特别是电器方面，依旧是国内巨擘。其安迅物流，也算是行业大佬。

拼多多这方面基本是小白。做黑马不容易，黑马过后，更怕自己真的就黑了。

大佬走过的路，其实拼多多一步都无法省。捷径最多是寻求合作，比如找到国美，但短板该补始终要补。

对于拼多多，阿里系、京东、苏宁其实都是“人见人打”，没有一个喜欢它，毕竟是敌人。只有没落贵族国美，最可能做盟友。

可以想一下，正品家电供应渠道，这是多么大的诱惑。如果自建，不是建不起来撕来撕去，如去年格兰仕风波……就是耗费极大，且要很多时间。

竞争可不等人，大品牌正面战争输不起；低线产品，竞对却可以学习你、阻击你。这就是软肋。

说完品牌，杠杆游戏再说物流。第三方，做低价产品没问题，大品牌可不能这样，客户接受得了？

同样的，很多售后的事，还得有自己的团队或长期供应商。国美恰好都有。

2

国美日子不好过，需要拼多多的流量和移动电商基因

国美近年发展处于转型中，整体营收已经连续三年负增长。归母净利润连续5年负增长，最近3年则是直接亏损。

最近发布的年报显示，国美2019年整体营收594.83亿元，同比下滑7.57%。归母净利润-25.9亿元，和2018年的-48.87亿元比，也算不错，亏损规模缩小47%。

和苏宁、京东比，今天的国美，不少方面已经落后不少。

我们看一个细节，4月19日，当拼多多宣布认购国美零售发行的2亿美元可转债，期限三年时，预计初步转换价为1.215港元/股，这一价格较国美4月17日的收盘价0.73港元/股，溢价约66.4%。

我们再来看这两天国美零售的股价表现，如下图。

按照官方口径，此次合作，拼多多会向国美注入消费大数据、平台流量等优势数字零售资源，双方还将在市场推广等方面展开积极合作，助力地面零售实现数字化转型。

国美将得到拼多多的零售数据和平台流量扶持。拼多多将参与国美的线上化战略，帮助国美数字化供应链、改善商品结构，将物流、履约和售后安装等流程整合在平台上。

昔日首富老黄出来时间越来越近，创始人在牢房里遥控指挥、坚持学习。应该说，还是挺值得佩服。

国美和拼多多一样，找不到盟友，都是敌人。只有他两，起码目前，最适合做基友。

当然，基友不是谈感情，也要谈钱。当年，张老板和马老板，都是互砸一两百亿元入股对方。

只有钱和利益，互相才有信任。

2亿美元，对于小黄（黄峥）不是大钱，动不动就是补贴百亿元。但国美高兴啊。

此前，国美在天猫、拼多多、京东都入驻过，“三心三意”其实是多头下注。

更尴尬的是，2019年国美和家乐福曾宣布，国美以“店中店”模式，入驻200多家家乐福门店。

结果没过几天，家乐福中国就卖给对手苏宁了。

这些合作都是浅尝，唯有这一回，拼多多拿钱铺路，以后大概就好了。

国美的品类再好，自己穷啊，有了拼多多，不仅线上渠道更好、更多，而且可以加入拼多多百亿补贴，客户也爽啊。

人就是觉得爽了才会掏钱，特别是贵的东西。

在杠杆游戏看来，尽管线下很厉害，但国美确实是错过了移动电商，拼多多的基因天然契合这一段联姻。

在互联网的流量世界，只有腾讯系，有资格对抗阿里系。拼多多的流量，是国美需要的；拼多多的移动化、数据化基因，也是国美亟需的。

3

拼多多国美“双黄”携手，抵御阿（里）京（东）苏（宁）有戏吗？

最后一个问题，杠杆游戏想探讨下，拼多多、国美的“双黄”合作，抵御阿（里）京（东）苏（宁）有戏吗？或者不说胜算，不至于让自己更被动吧？

有一点是确定的，拼多多、国美的合作，使得电商（零售）行业TOP级竞争，再次紧张。

家电和3C，京东一直优势不小；阿里、苏宁则是互相帮衬；现在，拼多多和国美又携手。

战斗没有结束时，没有谁会轻易认输。拼多多虽然和过去的京东一样，不赚钱，但被部分人认为有希望。

包括腾讯也持续认购，成为拼多多第二大股东。

有趣的是，拼多多一直靠融资为生。

3月31日，拼多多宣布向特定长线投资人定向增发总值11亿美元的A类普通股，约占已发行股份总数的2.8%。

此前，2019年9月拼多多通过发行可转债融资10亿美元，2019年2月通过增发新股融资12亿美元。

上市后，拼多多的再融资规模，已经超过2018年IPO的募资额18.4亿美元。

发展方面，如上文杠杆游戏所述，拼拼多多其实也进入瓶颈期。加上2020年的特殊情况，拼多多日子不会好过。小黄老板自己也说，影响一季度业绩。

如果我们看拼多多的股价走势，其实还不错，如上图。此次合纵连横，资本市场也看好。这步棋，两位“黄爷”走得不错。

问题是家电行业，京东老大、苏宁第二、天猫第三格局能破吗？

国美是苏宁老对手，知道怎么打；拼多多和国美合作，对京东大概又能构成一些威胁。

不过问题是，2亿美元的合作，到底在国美和拼多多眼中值多少？互相愿意为对方提供多少弹药，愿意合作到什么程度？

很大程度上说，拼多多、国美相互之间的亲密程度、投入力度，决定了，他们能不能跻身三强，甚至干掉老二。

另外一个方面，对于线上，国美到底能不能跟上趟；拼多多卖小东西为主，对于电器和品牌的玩法，到底又能不能理解？

第三方面，外界能接受一个变了的拼多多吗？毕竟低线，甚至假冒伪劣刻板印象还在，多元化、品牌化，行不行？会不会拱手让出更多市场给对手？

老黄也还没出来，会否依旧是铺垫，大事还得从长计议？这些问题，只有时间可以给出答案。

Ps:如果觉得文章不错，也请帮忙点个“在看”呗。杠杆游戏长期欢迎杆友来稿，我们有稿费哦，可加iwyyyz1投稿

往期精选

独家！3张表格揭示湖北17市州医疗能力（强烈推荐）

版权及免责声明：本文系杠杆游戏（头条号签约作者）创作，未经授权，禁止转载！如需转载，请获取授权。另，授权转载时还请在文初注明出处和作者，谢谢！杠杆游戏任何文章之观点，皆为学习交流探讨用，非投资建议。用户据此进行的一切投资，请自负责任。文章如有疏漏、错误欢迎批评指正。