华登国际董事总经理黄庆：半导体投资人的专注与激情 | 摩尔领袖志
点击文末阅读原文可拖动语音进度
中国半导体产业近年来正上演新一轮投资热潮，龙头企业争相宣布启动收购、重组、投资建设新厂等扩张举措。那么大量资本涌入这个高科技行业，到底是喜是忧，是福还是祸呢？这两年，围绕着这些话题，产业界一直众说纷纭，莫衷一是。
我们今天有幸访谈的主人公是一位职业投资人，半导体科班出身的他，一直钟情于半导体领域的投资，十余年热情不减。他就是华登国际中国董事总经理——黄庆博士。作为多年从事半导体研发、管理工作的资深人士，后来又积极投身于投资界，成为一名顶尖的职业投资人，相信黄庆博士丰富的产业经历，对于很多半导体人来说，都会有启发和帮助作用。
华登国际：专注半导体的风险投资基金由来
谈到半导体领域的风险投资，就不能不先提到华登国际，这是一家成立于1987年的风险投资公司，成立之初的业务主要聚焦在硅谷。后来，随着亚洲、特别是中国信息产业的快速发展，显现了巨大的发展潜力，华登的业务重心逐步移向东方，当时，亚洲的产业界人士对风险投资还没有多少概念，因此，可以说华登是最早将这一理念引入亚洲的投资机构之一。在亚洲布局初期，主要投资于东南亚和中国台湾地区的半导体产业；1994年，正式进入中国大陆，不久就投资了新浪、创维等科技企业。
华登国际与很多VC的确不同，它特别偏好投资半导体产业，这与其创始人陈立武先生有着紧密的联系，从陈立武先生今天还兼任着Cadence全球CEO就可见一斑，其团队成员大多也具有半导体产业背景。作为华登国际中国董事总经理，黄庆本人更是半导体科班出身，读博士的时候就从事半导体的研究工作，毕业后在半导体业界摸爬滚打了多年，然后投身于投资界，依然专注于半导体产业，到目前为止已有近三十年，一直没有离开这个产业圈。
到目前为止，华登国际参与管理的VC资金数量超过20亿美金（这里不包括PE），2000年以后，华登更加系统地投资于中国本土电子半导体产业，如迈瑞微电子和大疆，还有中芯国际、无锡华润上华半导体等当红本土企业。今年在A股上市并创造股价奇迹的兆易创新，也是该公司投资的标的。黄庆表示，到目前为止，华登国际投资的本土半导体企业已经超过30家，全球范围内则达到了100家左右。
谈到华登国际的布局时，黄庆博士表示：“华登国际的全球布局与众不同，我们有硅谷基金，有中国基金，中国基金还包括人民币基金和美元基金，另外，我们在中国台湾、新加坡和韩国等地区都设立了当地专用的基金项目。” 目前，华登在中国大陆的VC投资已经占其全球总投资额的50%，黄庆表示，随着用于并购的PE基金的设立，这一比例还将提升。
2
在IBM的美好经历
黄庆出身半导体科班，于上世纪80年代在美国加州大学伯克利分校攻读博士，主要研究半导体材料与器件。 1989年博士毕业后，黄庆就加入了IBM公司，从事半导体产品的研发工作。而刚刚加入不久，在1991年，IBM就开始了“提早退休”计划，那时，国际第一代做半导体的成功人士开始“扎堆儿”退休，这使他感慨良多，经过那一代前辈们的努力与创造，将整个半导体产业推到了一个历史性的高度，黄庆感慨自己赶上了好时机，在半导体产业最辉煌、年轻人机会也很多的时候，进入了该产业。
“我在IBM期间做了不少事情，最开始的时候，我所在的小组任务是规划下一代产品，我所在的是DRAM部门，而当时全世界最大的DRAM公司就是IBM，当时公司对DRAM的需求量也很大，一半自己生产，一半外部采购”， 黄庆说：“当时，DRAM发展情况是每4年更新一代，而当时IBM有两个团队进行相关技术和产品的研发，我当时所在的是预研团队，负责DRAM最前沿、最基础性的技术研发工作。那是在1991年，而当时我所在的小组做那一代DRAM产品预研时，正好赶上我们组的负责人退休，使得研发工作一时难以进行下去。后来，IBM与东芝、西门子（后来的英飞凌）合作，3家公司联合研发，最终在1997年才量产出了那一代DRAM产品。”
功夫不负有心人，那一代的DRAM也成为了IBM历史上最成功的产品之一，“包括IBM在内的这3家公司，以及后来衍化、授权的几家公司，一共建了7座工厂，生产的都是那一代DRAM产品，而且，该技术又延伸、拓展了好几代，成为了经典。”
这一段工作经历，深深地印在了黄庆的脑海里，并对以后的职业生涯起到了极大的指导作用。“很多工作开始接触、实施的时候，都觉得是做不成的，特别是看着那一串串的、想要达成的目标数据，觉得都是天方夜谭，初期根本就不认为能够实现”， 黄庆说：“1991年的时候，半导体制程工艺还处在500纳米阶段，而我们预研的项目想要采用在当时已经是非常先进的250纳米，工艺跨度非常大，要想实现谈何容易。当时画出电路图的时候，看着它都觉得不可思议，这样的工艺节点怎么可能实现呢？而且，研究的每个步骤都存在很多不确定和未知的因素。这期间还赶上IBM大裁员，我们的工作地点也被迫搬迁，很多人还不愿意去新的地区工作。各种困难还有很多，但经过我们的努力，一步一步地攻关，所有问题都被解决了，最终成功实现了量产。”
1997年，黄庆离开IBM的时候，同事们为他开欢送会，当时他感触良多，不禁拿出了过去几年进行研发工作的整体思路和方案，看到每一个阶段，每一大项工作都是有条不紊地在进行，虽然途中遇到了各种各样额困难与险阻，但整体的进度并没有大的耽搁，最多延期也没有超过两个月，在摩尔定律不断发挥作用的半导体产业，一个大项目耽搁一年，即使最终做出来了，也几乎注定赚不到钱。这些使得搞半导体研发的人压力山大。黄庆说：“对此，我当时真的是非常感慨，这么艰难、技术前沿性这么强的项目，通过我们团队的努力，都攻克了，还有什么事做不成呢！”
3
创业激情派撞入投资圈儿
IBM无疑是一家非常好的公司，提起那段时间的工作经历，黄庆不禁感慨道：“谁能将企业做成像IBM这样，那将会是一件非常伟大的事情！”然而，不甘于安逸的他在IBM工作后期，有了去一家初创公司打拼一番的想法，因此，在离开IBM以后，他去了Chromatic Research，继续做研究工作，担任高级技术人员。后来，黄庆与朋友共同创建了Silicon Access 网络公司，并担任亚洲VLSI设计和业务发展部副总裁。
经过多年的半导体研发、管理打拼后，2004年，黄庆开始进入投资界，并专注于半导体行业的投资，并于2005年加入了华登国际。黄庆坦言：“做投资，比我自己当初创业还要忙，事情千头万绪，做半导体初创公司虽然也忙，但也只是一家公司的事，但做投资则不同，需要应对多家公司、多层面的事情，所以干这个是件很辛苦的事情。但也有乐趣，那就是每天都会面对一群很有激情的人，以年轻人为主，他们都在创业，而我的工作就是帮他们实现创业梦想，助其成功。当看到投资对象取得成功时，首先，作为投资人的我不会嫉妒别人的成功，更重要的是，看到他们成功，作为能够深层面介入其事业的我，也是一件很欣慰的事情。”
半导体投资是个典型的服务型行业，要想赚快钱，最好不要进入。投资一个项目，最少也要等6年才能见到成效，有时甚至要10年以后，才能看到成功的那一天。
看来，为人民服务这句话在半导体投资人身上真正得到了升华。
身处投资董事总经理这个位置，黄庆平时工作的大部分时间都是花在了投资标的负责人身上，要不断与他们沟通、交流，了解项目情况、信息，进度，以及市场行情等。黄庆坦言：“平时工作真的是忙得一塌糊涂，致使生活完全没有规律可言，这就是做VC的代价，你不得不接受它。但只要你对这份工作有兴趣和热情，即使是很累，也能够坦然应对。”
作为投资人，黄庆最看重的初创公司两个特质：一是能够与客户快速对接，具有非常强的本地化服务意识和水平，这对于中国本土的半导体创业公司来说，相对于那些国际半导体大厂，具有得天独厚的优势；二是具有核心技术。拥有这两种特质中的一种，就将会得到专业半导体投资基金的青睐。中国的小伙伴儿们，撸起袖子加油干吧！
4
半导体并购狂潮的背后
近年来，半导体产业增长率下降，成本上涨，整合并购不断。对此，黄庆表示：“整合是半导体企业追求增长和利润率等综合作用的结果，其中很重要的一点是整合可以减少竞争，提升话语权和定价权。但这些主要是发生在欧美发达、成熟的产业地区，中国则明显不同，这里处于发展期，还并未成熟，有着巨大的发展空间，这正是华登国际的机会所在。”
实际上，半导体业的低增长、高成本等问题掩盖了不少真相，使得很多人低估了这个产业的价值。如何在这个行业大变革的关键时段抓住机遇，正确认识到半导体的价值，并充分挖掘出它的潜力呢？在黄庆看来，软银的孙正义收购ARM公司，正是体现半导体巨大价值和发展潜力，以及投资人眼光的经典案例。
“半导体对人类太重要了，某种意义上讲，它是我们所有人能够在现代社会正常生活和工作的根基所在，人的衣食住行都离不开半导体。而许多人，包括投资人都忽略了这些，半导体的重要性和价值与石油等关乎国计民生的大宗商品处于同一水平，甚至有过之而无不及”， 黄庆说：“谁拥有了更多的半导体资源，其必将在将来的竞争当中处于非常有利和主动的位置。而这需要眼光，而且要提早下手布局，孙正义做到了！”
5
中国资本的危与机
这两年，中国资本大力挖掘半导体市场，在国际产业并购热潮当中扮演着重要的角色，与此同时，红色资本对发达国家和地区的半导体业务并购也被当地政府高度关注，并频频设置障碍，使得我国对海外半导体企业的并购遇到了不少麻烦。对此，黄庆表示：“我国资本对海外半导体业务的并购似乎举步维艰，特别是前一段时间收购Lattice这一案例，居然有20多个美国国会议员站出来公开反对。另外，奥巴马主导成立了一个国家级的半导体领导小组，可以说，其在很大程度上，是为了应对我国半导体产业的发展，及其资本对海外进行的并购活动。为了应对并解决这一局面，我国应当更多地让市场和产业界去运作这些事情，尽量淡化、消除政治意志，并充分与国外的相关产业界人士加强沟通，让他们更多地了解我们的想法和意图，以消除不必要的戒备心。这样才能使我国的产业整合并购与合作持续、深入地发展下去。不仅可以促进我国半导体业的良性发展，也可以为全球产业发展做出实质性的贡献。当然，实现这些还需要时间，大家一起努力吧。”
对于中国资本来说，目前处于一个绝佳的历史性机遇期，即投资那些具有巨大发展潜力的新兴技术和应用，并把它们引入国内，使其不断壮大，并实现产业化。关于这些，硅谷和日本有着丰富的历史经验，非常值得我们借鉴。对此，黄庆表示：“目前，中国的资本力量较为雄厚，而欧美、日本，以及中国台湾地区的投资能力和欲望明显不足，这正是我们出手的好机会，谁能抓住，并运作好，就将占得先机，在未来的竞争当中占有优势地位。”
6
华登与“大基金”的互动
谈到2014年中央政府出台的IC产业“大基金”， 黄庆说他们经常与国家“大基金”的管理层进行交流，彼此都看好对方的模式和前景。黄庆坦言，在“大基金”刚出台时，他比较担心各个地方政府都不注意全面统筹，各自为战，盲目上马项目，弄不好会使半导体产业重蹈太阳能行业的覆辙，那将会是摧毁性的局面。
而从这两年中央和地方半导体产业基金的发展情况来看，局面还是不错的。黄庆说：“有中央政府及其‘大基金’的领导和统筹，对各地方政府起到了比较好的引导作用，使得地方性质的半导体产业基金能够有条不紊地开展，并没有出现曾经担心的乱象。这其中，国家‘大基金’起到了非常重要的良性带头作用。这让我对他们充满尊敬之情，希望良好的势头能够不断延续下去。”
7
半导体投资需要弱化投资的地域性限制
据中国半导体行业协会统计，我国本土的IC设计公司，已经由去年的700多家，猛增到今年的1300多家，对于这一数字，业界一直都很吃惊，无论数字统计是否绝对准确，本土IC设计公司在短时间对大量涌现确是一个不争的事实。对此，黄庆认为这不是一个好现象，“我国的IC设计企业规模普遍偏小，很难拥有绝对的实力将技术和产品研发做好。现在又有这么多的基金支持，使得新公司频频涌现，再加上已有公司分化成两家，甚至多家，这对行业发展时很不利的，某种意义上讲，甚至是破坏性的。”
黄庆认为，我国对半导体产业投资，应该弱化地方性概念，而要几家全国性的VC，配合中央政府“大基金”，统筹行动，才不会出现各自为战，乱象丛生的局面。这样也更有利于我国整个半导体产业的良性发展。
黄庆举例说：“华登刚开始在上海投资半导体时，当地政府给予了很宽松的政策支持，没有任何地域性要求。后来进行第二阶段投资时，由于各种原因，公司无法在上海注册，后来就注册在了青岛，对于这种情况，无论是当地政府，还是产业界，大家都认可，没有设置障碍，这才是比较开明的做法，才有利于整个半导体产业的发展。”
“半导体行业投资绝对不能搞地域性限制，否则对产业发展会起到破坏性作用！”黄庆说：“地方政府主导投资，不是一个好的选择，特别是对半导体行业来说，更是如此。这会使得诸多非经济规律的不利因素发挥作用，对于产业发展不是件好事情。”
8
投资半导体产业的未来：智慧家庭、汽车电子、人工智能
智能硬件和物联网概念已经被炒作很多年，但始终没有一个被广泛接受的、平台化的产品出来，其未来仍然不明朗。作为投资人的黄庆也思考过这个问题，“在智能硬件领域，特别是智慧家庭方面，我们也做了一些尝试，投资了一些公司和平台技术。在未来的家中，是否会有代替PC和电视的一个新平台产品出现呢？我们觉得这是完全有可能的，但那到底是什么，现在很很难说清楚，包括我们在内的投资界和工业界，都在进行着相关的研究和探索，相信在不久的将来，在我们的家中会出现一个新的Home Platform，成为继PC和手机之后，又一个在我们生活当中必不可少的平台型产品。当然，这也要依赖云计算技术和产业的发展。”
“与智能硬件和物联网有所不同，汽车已经成为一个拉动半导体产业发展的实质性动力。汽车电子脱离了概念炒作阶段，已经落地。近两年出现的多起并购案例，而且是百亿美金以上规模的案例，都是奔着汽车电子去的，可见其潜力有多巨大。”
上世纪90年代以前，半导体产业还是以元器件为主，从90年代开始，SoC逐步兴起，并很快深入人心，目前，高集成度的SoC已经成为市场主流，而且其集成度还在不断增加。很多新兴的应用领域，如人工智能（AI），似乎也遵循着同样的发展规律，“目前，的AI还处于起步阶段，其应用更多地是通过数据中心、电路板卡实现的，而随着技术的发展及应用需求的提升，AI在不久的将来也会在单芯片SoC上实现，那时，其市场保有量将会呈现爆发式的增长”， 黄庆表示：“很多大大小小的半导体企业都在着力研发AI，将来，谁的技术与产品能与实际应用紧密贴合，谁就将占领市场。”
目前的AI核心处理实现方式，主要有CPU、GPU、FPGA等，业界也存在着哪种技术和产品将主导AI发展的争论，对此，黄庆表示：“目前阶段，无论是哪种技术和产品，在AI应用方面都处于摸索阶段，产业化的应用在哪里，具体用哪种方式去实现，都还是不确定的事情，也没有人能够完全下定论。因此大家都在用各自擅长的技术进行着探索，相信在不久的将来，等到AI技术和应用都比较成熟和明确的时候，就将会出现应用针对性很强、很明确的SoC，类似于ASIC芯片的发展轨迹。这一天肯定会到来的。”
9
运动与阅读开启激情人生
黄庆是个喜欢运动的人，有时间就会去游泳、散步，“我以前很喜欢打羽毛球的，但最近这几年由于膝盖问题愈发严重，不得不忍痛割爱了。除了运动之外，我很喜欢画画，现在还时不时地在平板电脑上画一画，在繁重工作之余，这是一种很不错的调剂方式”， 黄庆说。
对于高科技行业和投资商人双重身份加身的人来说，看书是必不可少的，黄庆当然也不会例外，“我前一段时间看了一本名为《1171 BC》的书，讲述并探讨了那一年地中海周边几个国家和文明（古埃及、以色列、希腊等）几乎同时衰落的事情。其内容涵盖了历史和考古学，有故事，也有谜团，很丰富，也很有意思。我最近在看‘法国大革命’，那是一段很有意思的历史，刚刚看到了拿破仑上台那段。此外，我以前也听过一些关于英国等欧美国家的历史课，受益良多。”
谈到读书，黄庆侃侃而谈，兴致很高，可以看出，他对历史、考古、预言类的知识和书籍兴趣浓厚！
10
搞半导体必须创新
现在，进入半导体行业的人越来越多，来源也是多种多样，成份愈加复杂。对此，黄庆说：“要想在这个行业把事情做好，最重要的还是要有兴趣、有激情，这样才能持之以恒。半导体毕竟是一个实体经济，而且是典型的高科技行业，必须不断地创新，才会有前途。创新也是这个行业的精髓。不进则退，优胜劣汰，在半导体行业体现的最为淋漓尽致。这也是我国发展半导体的必经之路。”
本期采访嘉宾：黄庆 博士 Hing Wong
黄庆, 华登国际董事总经理，负责在国内的半导体器件/智能硬件/物联网/材料方面的投资。先后成功投资了格科微电子，兆日科技，矽力杰，兆易科技, 大疆创新等。他被硅谷最有影响力的企业家协会华源评为2013年最佳投资人。
在从事风险投资前， 他在半导体行业工作15年, 负责过技术研究、管理及业务开发。黄庆曾在IBM微电子担任设计顾问工程师，在Chromatic Research担任高级技术人员。 1997年与合伙人在硅谷共同创建了Silicon Access 网络芯片公司，担任亚洲VLSI设计和业务发展部的副总裁。黄庆博士是国内改革开放后第一届大学生，就读四川大学物理系/香港中文大学物理系，后在加利福尼亚大学伯克莱分校分别获得物理学学士学位，电气工程硕士，和电气工程博士学位。
华登国际
华登国际于1987年在美国成立，20多年来，已经成为全球知名的风险投资机构。华登国际目前同时管理着美元基金和人民币基金,累计拥有资本超过20亿美金。我们的投资人包括了美国和亚洲最具影响力的投资机构，基金会和个人。华登国际专著投资于以下领域内表现杰出的专业团队和公司，并支持他们取得突出的竞争优势，成为各自行业的领先者：
• 电子科技
• 新能源及环保
• 医疗健康
• 现代消费及服务
• 互联网
• 以及其他高成长性的行业
华登国际总部设于美国旧金山市，在硅谷以及全球重要城市设办公室。我们的团队具有跨文化的背景以及丰富的投资，技术和管理经验。有能力运用全球范围的金融与产业资源帮助创业团队成长为成功的企业。我们注重诚实的品质，并鼓励在创业企业中，形成多元，团结，创新，共同成长的工作气氛。
自90年代初进入中国，华登国际一向以扶持中国的创业者为荣。我们深信在中国改革开放与社会进步的大背景下，越来越多的创业者会涌现出来。从科技创新到传统变革的各个领域，缔造出更具活力与竞争力的商业形态，并积极参与到全球合作与竞争中去。我们将继续运用我们的经验支持这些创业者准确把握市场跳动的脉搏，以成熟的商业以及金融技巧，将他们远大的理想转化成现实，真正成为中国乃至世界经济成长的领航员。
摩尔领袖志
中国半导体CEO访谈专题栏目。领袖，是一个企业的灵魂，决定着整个团队的前进方向和成败。这一点在资金和技术高度密集的半导体行业显得尤为突出。“半导体行业观察”作为摩尔精英旗下的专业半导体行业媒体，利用自身30万微信关注的影响力，为广大专业读者了解半导体行业领袖构建沟通平台，“摩尔领袖志”访谈内容集中在行业发展趋势、经营管理理念、创业创新故事、企业人力资本运营等四个方面，从宏观到微观、从理念到实践、从创业到管理全面覆盖。
本期特约记者：张竞扬
张竞扬，摩尔精英创始人兼CEO，中欧国际工商学院EMBA，东南大学无线电系硕士（电路与系统），十多年微电子产业从业经验，有丰富的IC芯片、MEMS传感器、Foundry、封装测试、半导体设备材料、智能硬件、物联网行业经验和人脉。多次参加国家863、973 、工信部、科技部科研项目，多次作为嘉宾参与国际会议发表受邀演讲，拥有多项发明专利。历任: 上海工研院商务总监、SEMI 高级经理、IBM微电子中国区业务拓展主管、IBM微电子亚洲技术支持中心负责人、IBM微电子芯片研发中心高级工程师、射光所RFIC设计师。
R
eading
推荐阅读（点击文章标题，直接阅读）
【关于转载】：转载仅限全文转载并完整保留文章标题及内容，不得删改、添加内容绕开原创保护，且文章开头必须注明：转自“半导体行业观察icbank”微信公众号。谢谢合作！
点击阅读原文加入摩尔精英
【关于转载】：转载仅限全文转载并完整保留文章标题及内容，不得删改、添加内容绕开原创保护，且文章开头必须注明：转自“半导体行业观察icbank”微信公众号。谢谢合作！
点击阅读原文可调节语音进度