分析师眼里的博通收购联发科流言

来源：内容来自「经济日报」，谢谢。

全球IC设计产业龙头新加坡商博通（Broadcom）去年底提出并购美国IC大厂高通（Qualcomm）的要求，然而美国总统川普基于海外投资委员会所提出的建议，以此一并购案对美国国家安全将造成潜在危险为由，禁止博通并购高通。之后遂传出博通将并购其他IC设计大厂的消息，从FPGA大厂赛灵思（Xilinx）、音效芯片大厂思睿逻辑（Cirrus Logic）到台湾的联发科，显见博通扩张版图的雄心。

博通近几年扩张迅速，目前在全球IC设计产业市占第一。其前身Avago即以并购作为公司发展的重要策略。2015年Avago并购博通，接着又并购网通设备业者Brocade，在两次并购后，博通以聚焦专业领域而出售关连性较低业务的方式进行组织重整。

例如2016年博通将原有物联网业务及WICED品牌出售给Cypress，以专注于无线网路接取设备及行动通讯等应用。而在并入Brocade后，保留该公司在光纤通讯网路储存交换器业务，以强化博通在企业储存产品的优势，其余业务则出售。博通虽然将并购的企业分拆出售，但营收仍逐季成长，毛利率由2016年中的近30%成长至目前的49%，足见其在公司整并上的能耐。

对博通而言，若能并购联发科，虽然在无线通讯芯片部分可能有所重叠，然而博通以中高端产品线为主，诉求大型企业客户，联发科则以成本为主要诉求，主攻中低价市场，直接竞争性有限。

另一方面，博通在消费性电子上以电视机上盒为主，产品集中无线通讯领域，在手机上仅RF元件以及WiFi未涉及处理器，故系统规格主导性低。联发科则以消费性电子芯片为主，并长期经营中国大陆终端品牌客户，在投入产品供应链中，均以串联相关零组件作为拓展业务的策略，并在供应链中取得主导地位。两者目标客群及业务经营模式相异，具互补性，对博通进一步扩张而言，具策略性效果。

尤其，博通虽然关键芯片RF元件在全球领先，然而进入5G时代，处理器厂商如高通朝开发自有RF的模式以提供完整的平台方案，将威胁到博通的地位。透过并购联发科，除了可借重联发科在智慧型手机领域的开发经验外，亦可将自身RF元件的优势与处理芯片结合，并取得手机通讯相关专利之技术，对于后续扩大博通在5G通讯的布局有所助益。

不过，依照过去博通的策略来观察，若并购联发科，合并后联发科可能维持独立运作，但针对非其聚焦领域，可能切割出售。而联发科目前产品线多元，部分与博通产品关联性甚低，未来业务切割出售的可能性不低。

就台湾产业发展而言，目前仅联发科具手机高端处理器开发能力，若其为博通所购并，可能让台湾长期培养的应用处理器研发人才流失，再加上手机处理器朝大厂集中化趋势发展，未来国内难有其他公司具备应用处理器的开发能力。

其次，若博通真的与联发科合并，将跃升为台湾IC制造产业仅次于Apple的第二大客户，博通议价能力将显著提升，这对我国IC制造业者报价将形成潜在压力。

最后，联发科除了自身业绩成长，其开发平台亦多结合台湾零组件供应链，以提供客户快速而具弹性的服务。若并购案成真，由于博通经营模式与欧美相近，和联发科的模式差异甚大，再加上其与台湾手机零组件供应链亦无长期合作关系，合并后对于台湾电子零组件业可能有冲击。

不过，换个角度看，目前联发科主力经营的手机业务终将面临市场成熟的瓶颈，亟需发展其他新兴应用。若不是用购并，而是与博通进行策略结盟，透过股权交换、互相持股的模式，成立产业控股公司，双方进行对等的深度策略合作，并鼓励国内具潜力的IC设计业者加入，一起打造联盟，对台湾产业的发展较有正面的助益。

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