提示ETF的一个风险
大家好，我是 Lemon 。
最近一段时间，南下资金踊跃奔向香港市场，导致港股持续大涨。
由于不少同学是没有港股投资的经验，所以参与港股市场以基金、传统指数基金或者ETF为主。尤其是ETF，因为其兼具基金和股票的特征，大家参与度较高。
01 ETF折溢价介绍
Lemon 在这里想提醒下，关于 ETF 的一个折溢价的风险，如果买入的溢价比例很高，则会吃大亏。
基金折价率（或溢价率）反映了基金价格偏离净值的程度，当基金交易价格低于实际净值时，称之为基金折价，反之则称之为基金溢价。
那么，什么时候会存在折价或溢价呢？
简单的来说，这是由市场供需关系来决定的。
当大家想买而市场供应量不足的时候，就可能会存在溢价的现象；反之，当大家想卖，而市场需求不足的时候，则可能存在折价的现象。
02 ETF溢价情况
当下的港股市场，大量的资金涌入港股市场，导致市场火爆，几个主要指数对应的ETF的交易行情火爆，不少投资者蜂拥而上，就导致这些ETF存在溢价的现象，且溢价比例还不低。
ETF折价率或溢价率的数据，可以在腾讯自选股或者雪球里查看到。
几个主要的跟港股相关的指数包括：恒生指数、恒生国企指数、中国互联50指数（或称为 中概互联50指数）、港股通50指数等。
比如下面的中概互联ETF，就存在一定的溢价现象，溢价率比较大的时候，就需要注意下了。
需要说明下的是，上图中的溢价率，是根据价格价格实时变化的，它的计算公式是：
溢价率 = 实时价格 / 前一天的净值
而理论中的溢价率应该由下面的公式来计算：
溢价率 = 当天的收盘价格 / 当天的净值
一般情况下，当天的净值发布都在交易时间段结束之后，所以可以参考前一天的溢价率。
就上面这张图，当天为1月20日，1月19日的净值为2.1961，1月19日的收盘价为2.250，因此前一天的溢价率计算如下：
2.250 / 2.1961 = 2.45%
而上图中显示的实时溢价率 计算如下
2.354 / 2.1961 = 7.19%
两者的差异还是很大的，所以需要注意下。
那么，是不是实时显示的溢价率就没有用了呢？
当然不是，在当天交易时段，是没有当天的净值的，这个时候，可以根据 ETF 对应的指数涨幅来大致判断溢价的情况。
还是以这个中概互联50ETF为例，实时溢价率与前一天溢价率之差为 4.74% （7.19%-2.45%）。
假如 当天（1.20）交易时段指数涨幅为 1%，小于 4.74%，说明溢价情况进一步扩大了，这个时候购买的，相对来说就吃亏了。因为市场总会回归正常。 假如当天交易时段指数涨幅为6%，大于 4.74%，则说明溢价情况缩小了，趋向回归正常。 假如当天交易时段指数涨幅为 7.1% ，接近 实时溢价率 7.19%，则说明基本没有溢价了。
那么，是不是存在溢价的情况，投资者就不应该买入呢？
也不尽然，有一种情况下，是可以适度参与的。
比如 2020年2~3月的时候，由于美股几次熔断，指数持续大跌，这段时间的标普500指数ETF、纳斯达克100指数ETF因为存在外汇购买额度的限制，当外汇额度用完后，就不能进行场外申购了。此时，只有场内的ETF可以进行交易，由于后市看好的人较多，存在惜售且想买的人很多，因此这种情况下也会存在溢价。
这种情况下，即使存在溢价，也有不少投资者会去购买，因为后续上涨的期望较高。可以通过大比例的涨幅来消化这一溢价带来的影响。
03 ETF折价情况
谈完了溢价情况后，咱们来聊聊折价的情况。
当某一市场、或某个行业长期低迷的时候，ETF 可能会存在折价的情况。
比如当前 A股市场的 地产行业ETF。
由于长期低迷，即使折价，估计不少投资者也没有兴趣来购买。
这种情况下，是不是需要购买，就需要看自己的考量了。
投资，考察的是人性。
在别人贪婪的时候恐惧，在别人恐惧的时候贪婪。
道理简单，但并不是那么容易做到的。
大家读完顺手点下右下角的 “在看” ，就是最大的鼓励和支持了。
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