浙商通信张建民||周报：行业拐点形成，联通价值凸显
基于VGPP模型，本周通信行业打分1.31，保守策略阶段，重点关注初灵信息、和而泰、东方国信、中国联通；电信运营行业收入拐点或已形成，推荐中国联通，Q1主营业务收入增速行业领先。
通信板块处于保守策略阶段
上周我们重点关注的光环新网跑赢中信通信指数4.3%。本周行业估值打分1.31，保守策略阶段，重点关注初灵信息、和而泰、东方国信、中国联通。
电信运营行业收入拐点或已形成
1）Q1电信业务收入同比增1.8%，增速自2019年8月以来持续走高，电信业务综合资费降幅由2019年的14.9%收敛为13.5%，电信业务总量增长17.7%，收入拐点或已形成。
2）其中固定增值业务成为主要驱动力，Q1收入439亿元同比增18.9%，拉动电信业务增2.1pct，收入占比由去年同期的11.1%增至13.0%，5G阶段运营商创收重点更加集中于垂直行业，发展预期更为乐观。
中国联通主营业务增速行业领先
1）Q1主营业务收入同比增2.3%，领跑行业，扣非净利润同比增4.1%，均超市场预期。
2）其中：产业互联网业务同比增32.2%明显快于18.9%的行业增速；移动业务逐渐企稳；固网宽带自2019Q3连续三个季度环比增长。
3）费用持续优化，折旧及摊销率、销售费用率分别较去年同期下降2pct、0.6pct，看好盈利能力持续改善，预测净利率从2019年3.9%提升至2022年7%。
行业/公司要闻
1）电信、联通25万站5G集采，华为、中兴、爱立信、大唐移动中标。
2）工信部相关负责人表示疫情期间互联网流量较去年年底增加了50%。
3）阿里云宣布未来3年再投2000亿用于重大核心技术研发和面向未来数据中心建设。
4）华为联合18家车企正式发布成立“5G汽车生态圈”，打造消费者感知的5G汽车。
5）会畅通讯设立全资子公司会畅超视云，进一步推进5G和超高清云视讯战略。
风险提示：海外疫情恢复不及预期等。
详细内容参见浙商通信报告《通信周报-行业拐点或成，联通价值凸显》
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