浙商张建民||持续推荐中国联通
中国联通中报超预期，我们认为下半年5G用户将加速增长，产业互联网业务持续高增，持续推荐。基于VGPP模型，本周重点关注初灵信息、中国联通。
中国联通半年报超预期，持续看好5G时代跃变
8月12日，中国联通发布2020年半年报，营收1503.97亿元，同比增长3.8%；归母净利润33.44亿元，同比增长10.9%；扣非净利润35.41亿元，同比增长25.5%。
二季度单季业绩数据更加亮眼，超市场预期。通信服务营收同比增长5.9%，扣非净利润增长52.4%，拉动上半年增长4.0%/25.5%。
产业互联网同比增收35.6%，移动ARPU企稳回升由40.0元增至41.8元，各项业务态势良好。
折旧及摊销率、销售费用率下降1.5/2.2pct，预测2022年净利率达7%（2019年3.9%），盈利能力持续改善。
2020年是5G规模建设元年，持续看好中国联通5G时代的跃变。
中国移动发布半年报，业绩稳健
1）工信部副部长辛国斌：我国5G基站建设进度超预期，累计终端连接数7月底达到8800万。
2）工信部：下一步将重点支持面向智慧医疗、虚拟企业专网、智能电网、车路协同车联网等7大领域的5G创新应用。
3）中国信通院: 2020年7月，国内手机市场总体出货量2230.1万部，同比下降34.8%; 1-7月，国内手机市场总体出货量累计1.75亿部，同比下降20.4%。
4）SA: Ookla 5G网络速度测试，5G毫米波系统的下载速度大约是4GLTE的二十倍，高通在相关芯片开发方面处领先地位。
5）中国联通与中兴通讯、腾讯打造业内首个基于APP应用级的5G SA端到端网络切片。
风险提示：5G用户新增不及预期的风险；5G应用发展不及预期的风险等。
详细内容参见浙商通信报告《通信周报-持续推荐中国联通》
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