刘元春：经济数据反弹具有很强“欺骗性”，谨防出现政策误判

出品 | 搜狐智库

编辑 | 徐小奇

6月12日，人大举办的中国宏观经济论坛在线上举行，搜狐财经直播。中国人民大学副校长刘元春表示，最近，整个预期发生了很多的分化。我们要高度警觉一些数据反弹所带来的短期幻觉，对政策定位和下一步实施做出更明确的规划，不能够左右摇摆。

“第一，官方数据反应的复工复产以及宏观经济进程非常好，但是民间基层调研却显示状况依然很糟糕。因此，使得大家对于形势的判断出现分化。”

“一些大型项目、大型企业，尤其是国有企业的达产率非常好，但是中小企业却非常差，特别是传统的小微企业。这说明一揽子复苏政策的传递过程，有时滞、先后的差异，出现这种分化是比较正常的。”刘元春说。

其次，刘元春指出，内贸和外贸也存在差别。中国4-5月份出口数据依然正增长，其中5月同比增长1.4%。所以大家的基本判断是外部环境的剧烈冲击还没到来，甚至是最艰难的时候已经过去了，因为外资外贸的数据比预期要好。

“但内贸的状况一直很疲软，即使我们采取了一系列的刺激政策、扶持政策，内贸和外贸的差异也出现了很大的分化。这会导致我们目前一些政策性判断出现失误。”刘元春说。

刘元春表示，在宽货币、宽信贷的作用下出现了结构性存款的套利行为，出现了资金类循环在金融圈打转的状况。“有人认为这是由于流动性泛滥，但也有人解释是因为金融和实体之间的收益差过度拉大，才出现这种情况。”

刘元春表示，这两种认识直接带来的问题是，前者认为，我们的流动性不宜这么过度放松，因为它可能会引起泡沫问题，而应该收缩。

“第二种看法可能引出这样的结论，由于目前金融收益率过高，实体经济收益率过低，导致资金在金融层面打转。解决的办法不是回收资金，而是应当在价格上面进一步地做文章。使实体经济和金融这一收益率差价能够进一步收缩，从而增加流动性对于实体经济的渗透性。”刘元春说。

他认为，以上的差别和分歧使目前整个市场出现了乐观派和极度的悲观派。但乐观的判断是极端错误的，甚至是非常有害的。

刘元春解释，一些大型企业、项目的复苏只能反映我们的行政能力很强。且外贸的起稳状况实际并没有反映整个世界疲软的状况。中国外贸受到整个世界深度下滑的影响才刚刚开始。

“即使大型企业、大型复工复产率达到99%，但用电量增长速度和货运量并没有常态化。因此，我们看到目前所看到的只是一种行政性现象，而不是在市场常态化运行中所呈现出来的市场运行水平。”刘元春说。

刘元春强调，一定要对最近数据的变化进行高度警惕，因为它具有很强的“欺骗性”。

“所以，最近我们可能要高度警觉一些数据反弹所带来的短期幻觉。必须要从中期的角度，特别是从内外叠加的未来风险角度，对我们的政策定位和下一步实施做出更明确的规划。谨防在一些政策的把握上出现很强的偏误，不能够左右摇摆。”刘元春说。

【搜狐智库：聚集学者与企业家智慧，把脉经济趋势。如有意投稿或联系现场报道、访谈、节目合作事宜，请发邮件至[e-mail]】