关注｜美国通胀率已创39年新高 2022年我国物价走势会如何？
12日，美国劳工统计局公布数据显示，去年12月，美国消费者价格指数(CPI)以近40年来最快的速度增长，加剧了美联储对通胀上升威胁及其对经济复苏的影响的担忧。与此同时，我国公布的2021年12月物价指数显示，全国工业生产者出厂价格(PPI)较2020年大涨8.1%。
展望2022年，疫情带来的不确定因素仍然存在，但全球货币政策开始转向，大宗商品可能难见2021年疯狂上涨的行情，我国2022年PPI涨幅有望回调。此外，随着国内消费的逐渐恢复，以及猪肉价格见底回调，CPI在2022年可能会温和上涨。
美国通胀率续创新高 为美联储3月加息创造了条件
美国消费者物价以近40年最快的速度飙升，强调了美联储尽快撤出宽松货币政策的必要性，也为该央行最早在今年3月加息创造了条件。
根据美国劳工统计局12日公布的数据，2021年12月消费者物价指数（CPI）环比上涨0.5%，高于0.4%的预期；这使得该数据如预期同比上涨了7%，是1982年6月以来最大的同比涨幅，高于11月的6.8%。
推动CPI上涨的是二手车和卡车价格，环比涨幅为3.5%，是去年6月份以来的最大涨幅。其他类别，如食品、汽车和服装等都在本月出现了快速增长。正如预期的那样，能源价格在12月有所下降，交通运输价格也有所缓解。
不包含食品和能源的核心CPI上涨0.6%，创2021年6月以来新高；该指标同比涨幅录得5.5%，创1991年2月以来新高。这些数据增强了市场对美联储将在3月开始加息的预期，与几个月前相比，对政策的预测变化很大。事实证明，高通胀比央行认为的更加顽固和广泛。
日前，美联储主席鲍威尔在参议院听证会上表示，“如果我们看到通胀持续的时间比预期的要长，那么将不得不随着时间的推移进一步提高利率。如果我们将来不得不进行更多次加息，我们会这么做。”
2021年我国PPI大涨8.1%
1月12日，国家统计局公布2021年12月物价指数。2021年12月全国居民消费价格（CPI）同比上涨1.5%，全年CPI较2020年上涨0.9%。2021年12月全国工业生产者出厂价格（PPI）同比上涨10.3%，全年PPI较上年上涨8.1%。
这是2003年有PPI数据以来，PPI与CPI年度增速剪刀差的最大值，两者相差7.2个百分点。由于供给受限、需求较旺、流动性宽松等原因，2021年全球上游初级产品涨势喜人、利润大增。与此同时，国内终端消费相对疲弱、供给充足，下游消费品难以相应涨价、利润承压。
数据显示，12月CPI较上月回落了0.8个百分点，主要是由于国内散发疫情、鲜菜供应增加、猪肉价格难以持续上涨等因素。
与此同时，2021年PPI涨幅不断刷新历史记录，市场高度关注上游工业品价格走势。不过，PPI年底回调的态势很明显。12月PPI同比上涨10.3%，较上月回落2.6个百分点，延续了上月的下行趋势。其中，煤炭、钢铁、石油、有色等行业价格均出现回落。
纵观2021年全年，PPI同比大涨8.1%，上半年主要是铁矿石、有色、农产品等大宗商品持续涨价带来的输入型通胀，下半年则主要是国内煤炭和电力供应不足带来。煤炭、石油、铁矿石、钢铁、有色等行业涨幅居前，全年涨幅超过20%。其中，煤炭开采和洗选业2021年大幅上涨45.1%，在工业行业涨价幅度居第一位。
2022年我国物价走势会如何？
由于疫情仍有反复可能，2022年大宗商品价格走势仍存在变数。
去年12月下旬以来，国际原油价格有触底回升的趋势。1月4日以来，布伦特原油期货结算价重新回到80美元/桶以上。
不过，市场机构普遍预计，2022年PPI涨幅将回落。
国家信息中心总经济师祝宝良表示，全球通胀还会持续一段时间，但应该是阶段性的，不是全面、长期、持续的。回到国内，由于国内需求低迷，如果不发生供给端停产、减产或输入型价格冲击，我国的能源、原材料价格迟早会回落。
“考虑到2021年物价翘尾对2022年影响较大，煤炭、芯片供给缺口仍会持续一段时间，粮食、猪肉等价格已经处于低位，预计2022年CPI上涨2.5%左右，PPI上涨4.5%左右”，祝宝良指出。
2021年PPI和CPI间的剪刀差，造成了对下游消费品利润的挤压。2022年这种利润的背离有望得到极大缓解。2022年以来，多家上市公司宣布将涨价，包括酱油、瓜子、牛奶、奶茶等。部分机构研判，2022年CPI涨幅有望上升，全年涨幅高于2021年。
中信证券宏观团队指出，猪肉价格有望在年中触底回升，将由2021年对CPI的拖累因素转为2022年的带动因素。随着国内疫情得到进一步有效控制，线下商品和服务价格有上行的可能，比如交通通信、餐饮住宿、衣着等，预计2022年CPI将逐季上行。
往期推荐