观察 | 这一关系亿万人生活的重要商品已暴涨40%！全球供需前景将如何变化？
当地时间8月19日，美国洲际交易所（ICE）棉花12月合约期价收涨2.9%，报1.1601美元/磅。自7月14日低点反弹至今，ICE棉价累涨39%。
业内认为，本轮棉花价格上涨，与美棉主产区遭遇极端干旱，导致减产预期有关，近期大概率仍将在当前水平震荡。不过，随着市场需求持续低迷，国际棉花价格偏弱运行的概率较大，特别是9月份北半球棉花产量基本确定后。
银河期货棉花分析师刘倩楠表示，从棉花供需基本面情况来看，短期国际棉花价格可能相对强势，伴随利多兑现以及未来消费端压力，中长期价格大概率走弱。
今年以来，国际棉花价格走出了先上涨、再暴跌、近期暴涨的走势。其中，上半年还出现了近20年来的历史第二高价。
从1月至5月，国际棉花价格震荡上涨。3月7日，ICE棉花主力最低仅为115美分/磅。随后，开始进入快速拉涨阶段，5月5日升至156美分/磅。到达5月高点后，开始进入高位震荡期，区间在130-150美分/磅。到了6月，国际棉花价格快速下行。到7月15日，一度跌至82.5美分/磅。这意味着，1个月时间就暴跌40%左右。随后，触底反弹。
建信期货棉花分析师刘悠然称，今年以来国际棉花价格整体呈现高位回落的态势。前期上涨驱动力主要源于印度棉花供需偏紧、种植期天气炒作以及基金多头加持，5月中开始棉价急转直下主要受美联储激进加息的影响，7月末以来宏观层面的利空暂告一段落，同时得克萨斯州干旱有所加剧，因此美棉价格出现明显反弹。
展望后市，国际棉价将继续受到美联储货币政策、极端天气等多空因素交织影响。
“当前，棉花生长周期进入中后阶段，天气炒作逐渐步入尾声。伴随9月进入北半球棉花收获期，美棉面临供应和加息的双重压力。若天气状况未发生进一步恶化，美棉或重返前期的震荡区间。进入四季度，随着新年度棉花产量逐渐‘落地’，在消费量下调逐渐兑现的情况下，全球棉花期末库存的进一步累积或带动美棉刷新前期低点，跌至0.83美元/磅以下。”刘悠然指出。
对于国际棉价今后走势，业内认为，尽管美国干旱导致棉花减产，但印度今年棉花丰产可能性大，加上中亚今年棉花大概率增产。此外，全球棉花需求持续低迷，加上原油价格走低，化纤价格下降，国际棉价将出现震荡回落态势。
农作物中，棉花是重要的经济作物。今年以来，作为棉花主要生产国和出口国的印度、巴西和美国，或多或少均受到天气的干扰。
就印度而言，前期季风带来的洪涝灾害虽然导致印度棉花播种进度有所放缓，但对其今年棉花产量未产生实质性影响。截至8月18日，印度新季棉花种植面积为1239.72万公顷，同比增加65.99万公顷，同比增幅达5.62%。就巴西而言，当前该国棉花处于收获季节，采摘进度较去年同期高13.6个百分点。
“从数据来看，巴西和印度新季棉花增产是大概率事件。”刘悠然称。
而作为全球第三大棉花生产国的美国，自6月以来干旱天气日益严重，干旱程度逐渐加深，对棉花生长造成一定影响。受天气影响，截至8月14日，美国棉花生长优良率为34%，较去年同期减少33个百分点。
对此，刘悠然称，从美国棉花今年生长情况来看，虽然优良率震荡走低、维持近十年低位水平，但现蕾率、结铃率和吐絮率都快于往年同期。而当前美国干旱程度不及2011年，美国农业部近日对2022/2023年度美棉弃种率的预估达43%，高于2011/2012年度的36%，且将新季美棉产量大幅下调至273.7万吨，存在一定程度的超调。“基于此，未来天气状况未发生进一步恶化的情况下，美国棉花产量有向上修正的空间。”
近日，美国农业部对2022/2023年度全球棉花产量的预估为2548万吨，较7月下调66万吨；对全球棉花消费量的预估为2593万吨，较7月下调18万吨；对全球棉花期末库存的预估为1802万吨，较7月下调33万吨；对全球棉花库存消费比的预估为69.5%。
后续，全球棉花供需格局如何演绎？刘悠然指出，从基本面来看，全球棉花供需格局呈现缺口逐渐缩窄、从偏紧状态转向宽松的大趋势。在其余棉花主产国产量上升的背景下，美棉供应端的扰动对于大趋势的影响较为有限。
刘倩楠则表示，全球棉花贸易量预计下降。她指出，从近几个月美国农业部发布的报告来看，全球棉花产量超预期下调，后续继续下调空间不大，而棉花消费量并未如预期下调。当前，美国农业部对于全球棉花消费的预估较高，预计后续可能大幅下调全球棉花消费量，而全球棉花消费量的下降将导致贸易量的下降。
反观国内市场，国内棉花产区，也遭遇高温热害风险，对棉花开花结铃有一定不利影响。近期受美棉价格上涨支撑，国内棉价出现小幅跟涨。不过，国内外棉价格背离加剧。
在刘倩楠看来，伴随纺织产业旺季“金九银十”的到来，国内棉花需求端预计有所改善，但是整体需求预计不及往年同期。就中国国内棉花价格走势，预计大趋势上仍偏弱，短期受美棉走强以及旺季需求好转可能出现走强。
据卓创资讯监测，8月17日，国内棉花均价为15910元/吨，按1%关税核算统计，外棉价格为22289元/吨，内外棉价差值为-6379元/吨。而8月1日两者价差为-3347元/吨，国内外棉价格在短时间内进一步背离。
由此带来下游纺企使用外棉加工亏损，进口棉采购积极性下降等影响。部分企业开始改用新疆棉替代进口棉，产品转销国内市场；部分企业增加化学纤维使用比例，转产涤棉或棉粘混纺产品。
卓创资讯棉花、棉纱期货分析师刘杰表示，随着国内新棉上市，在棉花增产预期的影响下，国内供过于求局面将继续维持，国内外棉花价格背离状况或至少持续到春节。
刘杰认为，国内外棉花价差扩大的根本原因在于，国内下游纺织企业因订单缺乏，产品库存偏高，棉花需求迟迟未有改善，新疆棉及制品出口受限，国外市场有效供应缩减，加之干旱天气加剧市场对外棉后续供应下滑的担忧。
来源：浙江贸促综合整理自21世纪经济报道、第一财经、新浪财经
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