聚焦 | 无限接近“破7”之际央行出手！外汇“降准”人民币应声而涨，释放什么信号？
近日汇率大幅贬值，9月5日高点达到6.94，距“破7”一步之遥，在此情况下，央行及时出手稳汇率。
9月5日，为提升金融机构外汇资金运用能力，人民银行决定，自2022年9月15日起，下调金融机构外汇存款准备金率2个百分点，即外汇存款准备金率由现行的8%下调至6%。
消息发出后，在岸人民币兑美元一度拉升100点报6.9306。离岸人民币兑美元一度短线拉升逾200点。截至9月6日9点35分，在岸、离岸人民币对美元分别报6.9366、6.9438。
中国银行研究院高级研究员王有鑫表示，在美联储继续大幅加息预期和美元指数快速上行压力下，人民币汇率和市场情绪出现明显变化，此时对外汇存款准备金率进行调整，可以很好地发挥逆周期作用，改善外汇供求形势，释放政策信号，起到稳定汇率和市场情绪的作用。
此轮汇率调整的市场冲击较小
外汇存款准备金是指金融机构按照规定将其吸收外汇存款的一定比例交存中国人民银行的存款。外汇存款准备金率则是金融机构交存中国人民银行的外汇存款准备金与其吸收外汇存款的比率。
一直以来，调整外汇存款准备金率被看作是央行稳定市场汇率预期的政策工具箱中的一项储备政策。
实际上，在疫情反复、美联储加息提速等多重因素影响下，央行已于2022年5月15日起，下调金融机构外汇存款准备金率1个百分点，即由9%下调至8%，以减轻人民币贬值压力。
植信投资研究院首席经济学连平认为，对比5月下调1%，此次下调2%的幅度有所增大，但释放规模较合理。8月金融机构的外汇存款余额较4月末减少963亿美元，外汇存款准备金率的基数下降，2%的比重释放的美元流动性规模较为合理。
对比来看，此轮汇率调整的市场冲击或小于4、5月份。中银证券全球首席经济学家管涛日前撰文指出，今年3月份以来的两波人民币汇率快速调整行情中，虽然最近这轮调整又跌到整数关口附近，但累计跌幅远小于4月底5月上中旬那波。
管涛认为，这波调整造成的市场冲击可能更为有限，汇率波动性提高往往会伴随着外汇市场交投趋于活跃，但这一次外汇成交放量没有上次明显
王有鑫表示，当前我国市场主体外汇存款在9500亿美元左右，下调2个百分点的存款准备金率大约可释放190亿美元外汇流动性。民生银行首席经济学家温彬表示，央行此举向市场释放积极信号，有利于稳定人民币汇率预期，避免出现非理性的超调。
受7月主要经济指标偏弱、国内降息以及美联储加息预期强化等因素影响，近期人民币持续贬值。实际上，由于普遍认为人民币汇率短期存在贬值压力，本次央行下调外汇存款准备金率也在许多机构的预期之中。
“更重要的是，这明确释放出稳定外汇市场预期、保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定的政策信号。” 仲量联行大中华区首席经济学家兼研究部主管庞溟表示，央行本次操作可以在一定程度上达到抑制人民币汇率单边贬值预期以及可能出现的“羊群效应”的目的。
王有鑫预计，人民币汇率急贬势头将得到控制，人民币汇率将逐渐回归有序、平稳波动。
当天，在国务院政策例行吹风上，人民银行副行长刘国强表示，人民币长期的趋势应该是明确的，未来世界对人民币的认可度会不断增强。短期内双向波动是一种常态，不会出现“单边市”，“但是汇率的点位是测不准的，大家不要去赌某个点。合理均衡、基本稳定是我们喜闻乐见的，我们也有实力支撑，我觉得不会出事，也不允许出事。”
此外，相关数据还显示，1~8月，欧元贬值了12%，英镑贬值了14%，日元贬值了17%，人民币贬值8%。
“人民币贬值相对较小，而且在SDR篮子里，应该说人民币除了对美元贬值以外，对非美元货币都是升值的，而不是说对SDR篮子其他货币也是贬值的。在SDR货币篮子里，一个基本情况是美元升值了，人民币也升值了，但美元的升值幅度比人民币的升值幅度要大一些。所以，人民币并没有出现全面的贬值。”刘国强说。
同时，市场也在关注，在央行出手稳定市场预期后，未来汇率走势如何？
对此，管涛认为，平常心看待人民币汇率的宽幅震荡行情。今年所遭遇的人民币汇率下修调整，早在2018年就经历过，不足为奇。当时外汇市场有惊无险，甚至面对人民币破“7”也是波澜不惊。今天，我们拥有更加强劲的基础收支顺差和更加稳健的民间对外负债，具有更强的抵御资本流动和汇率波动冲击的信心和底气。
庞溟认为，在人民币汇率双向波动的弹性和幅度加大的新常态下，建议市场主体树立汇率风险中性理念，避免偏离风险中性的“炒汇”行为，坚持稳健经营，加强风险防范意识和能力，做好风险评估，合理审慎交易，适度套保汇率敞口和控制货币错配，合理安排资产负债币种结构。
光大银行金融市场部宏观研究员周茂华预计，人民币有望在均衡水平附近运行，双向波动常态化。国内散点疫情可控，保供稳价、纾困助企和稳增长政策支持，国内经济稳步恢复，这是全球最大的确定性。同时，我国供应链产业链恢复畅通，外贸结构优化，外贸企业提质增效，外贸韧性足，人民币资产长期配置价值凸显，国际收支将保持基本平衡；人民币汇率弹性也已显著增强。
来源：浙江贸促综合整理自券商中国、第一财经、新浪财经、证券时报
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