中国$52兆房地产泡沫的最后接盘侠会是谁？

据高盛报道，至2019年，中国房地产总价值已达$52兆美元。这相当于两倍的美国民用住宅市场，大于美国债券市场总和。新冠病毒大流行导致的全球经济下行，失业率高企。这不仅未能令中国房价下跌，反而助长了房价的上升。而推动房价的买家逻辑是：经济下滑，货币将贬值，唯有房产可以保值，且中国房市已大到政府不会也不敢让房价下跌，故必定出台措施保证其价值。那么，这场有华尔街参与推高吹大的房市泡沫，最后的接盘侠会是谁？

在二月封城时的短暂停顿后，房屋销售在一些一线城市迅速回升，房价也不断攀新高。今年，热门地区房价已上升10%。

3月，深圳房产商在8分钟内网上售出288套房产。几天后，在苏州，400多套新开发房产被迅速抢购一空。4月，上海的二手房交易量创历史新高；在上个月的一个星期六，就有9000多人各交付一百万人民币（约$141，032）的押金以获得购房权。

这波房产泡沫之大远超美国2008金融危机时。在当时的顶点，美国约有$9000亿美元在一年内投入于民用住宅市场，而在过去12个月里，已有$1.4兆资金投入到中国房产市场。

6月的城市房屋价格与去年同期相比上升4.9%。上半年的房产投资总额上升1.9%。

在2017年，21%的城市房屋空置。即6500万房屋空置，对拥有2栋房产的家庭，空置率为39.4%， 对拥有3栋房产的家庭，空置率为48.2%。这远高于国际标准。

租金收入，在北京，上海，深圳，成都，都低于2%的房价。这甚至低于政府债券的回报率。

2019年，中国城市家庭房屋自有率达96%。而美国是65%。中国家庭资产78%的房产中，而美国只有35%。美国人更多地投资于股票，退休基金等。

中国某些城市的房价比齐世界上最贵的城市房产价格。2018年，中国房价是平均收入的9.8倍，而旧金山只是8.4倍。

在天津高级社区，房屋售价达$9000/平米（$836/平方尺）。这相当于伦敦最贵社区的房价。但伦敦的平均收入是天津的7倍。

伴随十年的高速增长的房市是高负债。今年第一季度，中国家庭负债率创了历史新高至57.7%。过去十年，全球家庭债务增长总额为$11.7兆。中国占比57%，美国只占19%。

除了买家的保值心理，房地产开发商和各级政府也出于现金需求不断推出各种刺激计划来推动房市。

当新冠病毒冲击来临时，在年初的头两个月，房市跌幅达36%。

大开发商和地方政府迅速推出不同的优惠计划，刺激房产市场复苏。共有26省都推出了程度不等的优惠计划。如：赠送股票，低首付，给予购房津贴等；或以抽签的方式出售小户型和低价户型。

上海的长江实业集团则赠送购房者华为手机和¥2～4万（$2800-5600）的优惠卷用于抵消物业管理费。

5月中旬，万科集团在网上开通了有明星主持的直播售房节目，4个小时内销售房屋价值达¥1.48亿（$2080万）。

恒大地产于2月，推出25%的折扣；在3月，推出22%的折扣。碧桂园则通过社交媒体推出17，000套新房，折扣高达50%。

在2019年，地方政府卖地和对地产开发商的各种税收占其总收入的52.9%，这又创了历史新高。

房地产已彻底绑架了中国经济，到了政府不敢让房价下跌的地步。这更让人们认为这是最可保值的投资。

对于政策制定者，这更是两难问题。如果出台经济刺激政策，释放的资金恐怕不会用于制造业或其他产业，而是更多的流入房市，从而进一步推高房价。从而加剧这个恶性循环。无论是硬着陆或软着陆，现在还没有找到一个有效的方法，能够在不影响宏观经济的情况下，冷却房市。

中国房市的泡沫源于超发的海量货币大多流入房市，直接推高了房价。而暴利吸引了世界各国的投机者，华尔街也将巨量的退休基金和社保基金投入到了中国房市来不断推高房市。不断进入的后继资金令先期投资者获利离场。那最后的持有者将随着这最大的泡沫破裂而赔得血本无归。

当任何商品，包括房屋价格脱离它的基本面而虚高时，注定它会有回归原值的那一刻。这是经济规律。无可逃避！日本房市泡沫破裂导致30年经济停滞就是活生生的例子。美国的次贷危机更验证了没有大到不可倒的神话。超发货币必将导致货币崩盘，房市庞氏骗局的泡沫也会随之破灭。全球经济都会受到影响。那么谁会是那个幸运逃脱者？谁又会是那个不幸的接盘侠？希望不是你！

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