中债登梅世云：建立健全金融基础设施的统一和互联互通

1月30日，中国财富管理50人论坛第三届年会在北京召开，本次会议主题为“依法治国与资产管理市场改革”。中央国债登记结算公司副总经理梅世云在分论坛“盘活存量”实践与资产证券化探索中表示，如何建立健全金融基础设施，提升资产管理的服务效率和质量，是下一步理财市场非常关注的热点和规范发展的核心问题，基础设施的统一互联，才能促进资产市场的高效、低成本的运转。

以下是梅世云发言实录：

尊敬的领导，各位嘉宾，各位朋友，大家下午好！我今天上午一边办公一边想讲什么，来来往往的人也多，所以最后就勉强的在我们一些同事的稿子上创新了一下。我们公司的角色是连接所有的投资者和监管部门的桥梁，从金融机构的角度跟大家报告，刚才王主任和邹司长在主题的演讲之中，对政策和风险角度进行了全面细致的阐述。今天来了很多人，代表着大家对这个市场特别关心，根据我们公司发布的中国理财市场年报来看，到13年底的时候，我国的资产管理存量大概到38万亿，占我国GDP的66%，存款总额的35%。银行理财市场在十年之中，应该说保持了40%的发展速度。这个市场越来越受到重视，越来越受到大家的关注，按照国务院的要求以盘活存量为主题，应该说信贷资产的流转，信贷资产证券化等业务得到了较快发展。这样快的发展过程之中，对债权登记这样的基础设施建设，提出了更高的要求。如何建立健全金融基础设施，提升资产管理的服务效率和质量，是下一步理财市场非常关注的热点和规范发展的核心问题。今天围绕会议的主题是讲盘活存量，我想谈一下个人的体会，不代表公司。

第一个观点，盘活存量必须加强金融基础设施建设，增强存量的流动性和效益性，是盘活存量的基本目标。目前标准化金融工具流动性严重缺乏，是我国家市场和发达市场明显的差距。非标资产的市场不规范也不活跃，要解决这些问题的基本前提就是把市场基础设施建设好，把金融市场的登记、托管等等建设好，把制度建设好，系统建设好。我们公司在这方面做了很多工作，现在国家在这方面也高度重视，已经把金融基础设施的建设提升到了国家战略的高度，一个很重要的标志是什么呢？从我们国家来看，中央关于全面深化改革的若干重大问题的决定以及金融十二五规划，以及《国务院关于进一步促进资本市场健康发展若是意见》，这样一些重要的文件都相继指出加强金融基础设施建设，保障金融市场安全高效运行和整体稳定。要求优化金融环境，进一步健全金融市场的登记、托管、交易、结算系统，加强登记结算托管等公共基础设施建设。应该说这在国家最高层面的文件里叙述这样的内容，应该说这是很少的，新一轮的金融改革过程之中，作为金融基础设施的提供者，我们公司应该说为市场所提供的这样一些服务显得更为紧迫和更为重要。从金融市场在基础设施方面的建设来看，这种基础设施的统一互联，才能促进资产市场的高效、低成本的运转，在座各位投资者是深有体会的。目前我们国家已经形成了包括股票市场、债券市场、理财市场、信托市场、基金市场、保险市场等在内的各种类型的金融市场，这些市场相对来讲都是独立影响资产全方位的联动，做好不同层次，不同市场之间的衔接，形成一个有机联系的市场体系，必须通过安全、高效、统一规范的金融基础设施。特别是对资产管理的产品而言，通过中央登记托管这样的一种机构提供全面的登记托管结算，使信息的透明度更高，传承的流动性更好，风险的结实更加充分，监管更加有效，投资的保护更有力，可以促进市场健康发展。所以基于这样的一个理念，2013年8月国务院的常务会议明确要求信贷资产支持证券，可以在银行间或者交易所上市交易，但是信托资产证券的发行登记和托管在中央国债登记公司，这样一种集中的登记托管的模式，有助于发行人和投资者自主选择信贷资产支持证券的交易场所，有利于提高市场的运行效率，有利于市场规则的统一，更重要的是有利于投资，应该说这是国际通行的做法，也是我国互联互通迈出的一大步，有助于我国金融市场的互联互通的进程和步伐，这充分体现了国务院领导决策的政府和科学，也是在这样一个市场过程中必须加强的金融基础设施建设。

第二个观点，中央结算公司已经打造了六大优势的基础设施。中央结算公司作为国务院重点金融改革建设项目的成果和国内首家中央登记托管结算机构，国务院成立18年以来，从国债的金融登记托管起步，逐步发展成为各类金融产品的中央登记托管机构，在我们公司登记或者说托管的金融资产达到了53万亿人民币。理财产品、信托产品已经超过了25万亿，特别是在央行金融市场司和财政部的支持下，这六大优势的基础设施，已经成为了我们支持金融市场运行，宏观调控政策操作的一个国家级的核心金融基础设施，成为了跨境结算，支持市场开放的重要渠道。

这六大系统，一个是中央债券登记系统，这个系统实现的国债，中央银行票据金融贷的有效托管，有效的实现了全过程的处理，充分发挥了中央托管机构的规模效应，降低了投资者的成本，方便了投资者的投资。目前，公司托管的债券总量28.7万亿，占整个市场的80%。

第二大基础设施就是全国的债券发行系统，我们构建了高标发行和国际间档发行的综合服务平台，我们大概每年支持发行的债券接近6万亿人民币。去年特别支持了地方政府发行了4000亿的地方政府债，信用贷获得了发改委集中统一企业贷发行的全面授权，去年5月发改委服务发行企业债券6962亿。

第三大系统是债券市场的资金结算系统，我们现在公司可以使用中央银行货币，实施全额的定位结算，每天的结算量是一万亿的人民币，成为全球证券托管结算机构的领先机构。在世界货币基金组织全球的中央托管机构评审之中，应该说这是处于全球领先的地位。

第四点是我们盘活存量需要对资产进行科学、准确、客观的扶持，为此我们发挥我们的优势，为客户提供收益曲线等等系统的产品，而且被广大的客户所使用。公司编制的《中国国债收益曲线》，去年在财政部官方网站正式对全球公开发布。越来越多的基金产品使用我们的指数作为投资标的，人民币国债ETF基金，去年先后登陆了香港交易所和纽约交易所，而且成为了去年金融时报社它们组织的中国资本市场十大新闻中两条都与我们公司相关。

第五大系统，担保管理系统，我们讲盘活存量应该说担保品是金融市场运行的基石。而公司托管的优质债券、国债、央行票据、金融贷等等，应该说是主要的担保品，盘活债券存量是公司的重要职责和核心的优势，所以说我们现在这样一个系统已经应用于中央银行货币政策工具总和，支小支农再贷款，外汇委托贷款，地方现金管理和自动质押融资，范围还在不断的扩大。2014年底，我们的质押债余额已经达到了2.7万亿人民币。

第六大系统建设了全国现金管理系统，支持财政盘活存量。这个系统既能支持中央财政来进行盘活存量，去年大概盘活了6200亿，而且延伸到了地方财政局，去年为北京市政府进行了首单地方财政的拨付现金的管理操作。

回顾过去走过的历程我们感慨万千，所以我想借此机会在这儿代表公司向关心和支持我们公司发展的人民银行，银监会，财政部，发改委等主要的监管部门和广大的在座的投资者，以及在座的各位领导、嘉宾，特别是王主任，邹司长，以及在座的其它各位嘉宾标识衷心的感谢，谢谢大家。

第三，我们发挥公司优势，全面服务国民资产市场。顺应国务院盘活金融资产存量，完善金融资产登记，防范系统性风险的要求，借鉴国际同业的做法，我们在银监会，特别是在创新部的组织推动下，公司陆续开发了银行业理财信息登记系统，信托数据库和信托产品登记系统，全国银行业信贷资产登记系统，三大系统可以有效的服务监管，服务市场，得到了各方面的肯定。我们也积累了一些经验，下面我想就金融设施的建设如何服务资产管理市场，如何盘活存量，我想讲一些个人的想法。

第一，加快完善银行理财市场的集中登记体系，银行理财产品作为一种场外金融市场，它的市场有多样性、分散性和复杂性的特点，在建立理财登记制度之前，我们有一些缺失，存在这样或者那样的问题。后来针对这些问题，银监会创新部指导中央结算公司，建立了理财登记系统，理财产品申报发行，投资交易到终止清算，整个的过程所有关键信息进行了全流程的实时登记，实现了理财产品从分散登记到全国集中统一登记，从纸制报告监管机构线下审阅，到电子化报告监管机构线上审阅，从单个机构自行披露信息到全国集中在中国理财网披露信息的重大转变，应该说是我们国家理财市场基础设施建设的重要平台之一，对我国银行类理财业务的发展有里程碑式的意义。所以在这样的一个好的基础上，我们想今年继续在创新部的领导下开展理财登记系统的建设，包括理财产品的受益权的登记，从业人员的登记，以及建立理财业务的风险监管平台。在这个基础上我们还要实现理财系统跟我们商业银行接口的直联，分批实现各方银行和系统的数据处理。

第二，加快完善银行理财市场信息的集中披露和投资者教育体系。第一个是实施以中国理财网为平台的信息集中披露，全面开展投资者教育，实现理财信息的联系人和理财专家制度，加强合作扩大影响。第二，在中国理财网上发布季报，半年报，年报乃至月报，发布理财产品收益曲线。推动理财产品，帮助银行利用报告和登记的信息，建立理财行业的语言体系。第三，加快推进理财集中交易转让和质押融资，盘活存量，活跃市场。我们在13年的时候做过一个调研，有67.73%的调查者都非常支持理财产品，应该适应转让和质押融资的功能。所以说随着投资者对流动性要求的提高，客观上希望对理财产品实行交易转让。而如何做好交易转让业务的设计，应该说我们觉得这是需要深入研究的。而且还要把资产作为担保平台市场发展起来，开展资产的自动质押回购，自动借贷，探索理财产品的发展路径。增强资产的金融功能和流动性，充分发挥优质资产在流动性管理和银行机制建设的作用，降低救助风险，提高救助的效率和效益。最后一点，加强资产的标准化，金融化的研究和设计，现在存量的资产品种繁多，市场规模庞大，资产特征复杂，扭转交易市场要不没有，要不不健全，不规范，不活跃。而且银行证券、基金、保险，各个行业全面进入了资产管理时代。如何选择合适的资产，如何选择规范的市场是摆在我们面前的紧迫任务，金融监管部门推动资产市场的建设，为金融机构开展资产管理创造条件。我们公司已经在银监会的领导下，建立了银行业信贷资产登记流转中心，建议加大推动力度，加快发展的速度，同时考虑建设为银行理财资产盘活服务的股权市场，票据市场的建设工作，真正的盘活理财资产。推进资产标准化和金融化的研究，按照国务院关于理财资金与实体经济直接挂钩的要求，大力发展理财直接融资工具市场，丰富品种，扩大参与度，加强培训，使其具有丰富的结算功能。加强应收帐款等收益权，不断推动资产金融化创新实践，为银行理财市场丰富品种，也让社会资产和财富能够很好的盘活。谢谢大家！