升降之间，看新旧交替——2020-2022年新动能展望

1月13日《星系2020，预见2030-新经济朝阳跨年会》第二篇章洞察当下、生星时代，第一幕中国经济发展换档的新动能时代演讲实录。

穿越历史，我们捕捉稳定的力量；

立足当下，我们把准时代的脉搏；

仰望星空，脚踏实地，

聚焦三年，洞察赛道；

迈入新时代，迎接新常态，挖掘新动能！

01

2020-2022年新动能，洞察从赛道开始，掘金从源头着眼

华夏幸福产业研究院 乔维

 都说2019很“南”，我们先看几组数据： 

     降——经济下行压力逐步增大，从18年中开始，制造业PMI持续下行，长达数月位于荣枯线下方。进出口增速跌至个位数。然而，在这么南的2019，新兴产业依然呈现繁荣之势。

     升——新产业的增速及占比逐步提升，根据国家统计局公布的数据显示，1—10月高技术制造业投资增长了22.5%，增速快于全国投资13.9个百分点；10月份，高技术制造业、装备制造业增加值同比分别增长8.3%、6.5%，增速分别高于全部规模以上工业3.6和1.8个百分点；部分高新产品快速增长，智能手环、集成电路等产品同比分别增长36.0%、23.5%。

一升一降，新旧交替，聚焦新技术、新市场、新投资，挖掘高潜力赛道，寻找新动能。今天，我们从新动能的四大源动力着眼：新技术的引领、新基建的拉动、新服务的驱动、新业态的催生，为您解锁中国经济发展新动能的三个问题：

一是高速发展向高质量发展哪里“变道”？

二是未来三年“高含金量”赛道有哪些？

三是未来三年新动能的增量有多大？

新技术：数字技术三大基石撬动6万亿新动能

技术创新在人类历次工业革命中扮演者重要的作用，从农业时代到工业时代，再到今天的数字时代，数字经济发展无疑是新动能的最强大推动力。数字经济分为数字产业化和产业数字化，数字产业化是以数字技术为驱动的原生动能，产业数字化则是技术赋能产业带来的赋能动能。

数字技术涵盖很广，但最核心的三大基石是云、管、端。到2022年，云管端三大基石，将成为创新原动力，引领算法算力及显示终端的集成创新，共计带动原生动能6万亿，赋能六大数字场景，撬动千万亿市场；从专利、投资、市场等多个维度指标进行筛选，云管端共计产生13个高潜力赛道；展望未来三年，以云管端为代表的新一代信息技术发展有六大看点：

一、看产业上游发展：以新型显示、集成电路为代表的产业将迎来6000亿投资；

二、看核心技术加速：以40nm/55nm为代表的集成电路芯片工艺制程将进入加速发展时期；

三、看信息网络升级：以5G网络为核心的网络升级将引领超过两万亿新动能；

四、看人工智能起飞：以计算机视觉、计算机语音、自然语言处理以及AI芯片为代表的人工智能领域，将带动千亿规模原生动能，年复合增长率超过50%；

五、看数据成为资源：到2022年，我国共计将产生12ZB数据，大数据云端计算将带动1300亿美元新市场；

六、看终端载体变迁：以XR、智能可穿戴为代表的新型智能硬件，有望取代手机成为新的终端载体，交互方式将从触摸屏向语音、手势、意识等多元化方向发展；

技术的创新需要现实世界的场景落地，新技术的发展也带来现实世界新型基础设施的建设需求。当前，基建投资仍是托底经济的重要手段之一，技术创新引领传统基建向新型基建转换，新基建已成为新旧动能转换的重要推手。

02

智慧城市，新基建的核心载体

华夏幸福产业研究院  贾涛

“逃离北上广”，这个可以有，但是逃离城市，可能吗？城市不仅提供优良的教育、医疗等配套服务，还是经济的核心载体——2025年全球城市六百强将贡献世界GDP的60%。在数字技术飞速发展的今天，城市建设已由传统的公基建转向云端算力、规模存储、智能管网等为代表的新型基础设施建设，未来三年，新型基建将累计拉动投资四万亿，成为中国经济新动能不可忽视的重要力量。城市也成为承载新型基建的核心载体，不断向数字化、智慧化、智能化转型。

2050年中国的城镇化率将从目前的60%左右增长到80%，与现在比，城市人口将净增3亿。城镇化成为智慧城市发展的原生动力，而数字技术才是驱动城市智慧化发展的动力引擎。据麦肯锡预测，到2023年，中国智慧城市技术支出规模将突破389亿美元，其中处在技术风暴核心的新技术分别为5G、物联网、大数据、AI、云计算等。数字技术的融入有助于促进城市产业升级；让政府治理更加高效，市政设施更加有序，公共服务更加便捷；同时，数字技术改变信息传递方式，提高生活工作效率，提升衣食住行体验，颠覆传统社交模式。

2019年中国智慧城市市场规模已经突破10万亿。10万亿的风口在哪里？我们研究了30余个智慧城市典型应用场景，最终筛选出智慧城市十大热点，其中包括五个万亿级的应用场景，包括超3万亿的智慧养老、超2万亿的智慧楼宇，以及智慧交通、智慧教育、智慧物流等；5五千亿级应用场景，包括政务、家居、医疗、安防、能源等。

看未来，智慧城市具备未来五大发展趋势： 

△ 新城市：数字孪生城市将与现实城市同步启动规划、建设和管理，通过虚实结合，将冰冷的钢筋混凝土城市打造成有态度、有温度的新型智慧城市；

△ 新平台：作为数字孪生城市的核心及大脑，时空大数据平台将实现跨层级、跨区域、跨行业的协同管理和服务；

△ 市场层面，集中度不断提升，在网络层、平台层、系统集成等领域依然由头部企业主导；

△ 围绕AI、大数据应用等领域的场景创新不断拓展，将成为企业和资本角逐的新战场；

△  中小微企业将通过融入头部企业打造的产业生态体系谋求发展

从全球发展趋势看，从业人员进入服务业是大势所趋；提升服务业生产率是高质量发展的关键。服务业数字化也将成为新时代经济增长的重要驱动力。

03

新服务：数字化可以有效提升服务生产率

美团研究院  霍景东

△ 提升服务业生产率高质量发展的关键

从全球和我国产业结构演进趋势看，从业人员进入服务业、服务业占GDP的比重提升是大势所驱动；但从现实来看，服务业劳动生产率则明显低于工业；如何提升服务业劳动生产率，对稳增长，实现高质量发展具有重要意义。

△ 数字化可以有效提升服务业生产率

服务业，特别是生活性服务业创新需要穿透供给和需求的各个场景，只有数字信息技术具备这一条件，数字化是服务创新的重要抓手，是提升劳动生产率的有效途径。具体来讲，数字化在推动 “供”、“需”及时匹配、激发长尾市场、共享供给方式、拓展服务时间、拓展消费场景和空间、优化要素供给，提升资源使用效率、协同打造服务生态等方面推动服务业发展。

△ 推动服务数字化平台企业大有可为

生活性服务规模小、种类多、业态变化快，单一企业的数字化投入的成本效益不过，需要平台企业提供通用技术或模块，这既是平台企业的商业机会，也是平台企业社会价值的体现。

如果说数字产业化是无中生有，产业数字化则是有中生新，数字技术与行业的深度融合催生万亿新动能。下面我们以数字金融、财富管理、人力资源服务为例，看数字技术如何拥抱新业态。

04

金融科技：专业化平台化垂直化实现赋能效应

华夏幸福产业研究院 王文博

在新动能研究中，2.5产业或者说生产性服务业的体量可能不算很大，但却对第二产业有着催化和带动的赋能作用，这也是新动能挖掘赛道的一个重要标准。

金融科技是个确定性的未来，我们说的金融科技，是将大数据、云计算等新一代信息技术，以及生物识别技术，加载到金融场景的应用中的相关产业，对此，今天我们说3句话。

第一句话：强监管下，看好专业化机会

央行科技司李伟司长年前提到“金融科技姓金融，必须持牌”，强监管必然要求在规范的框架下创新。我们下探一级到“征信科技”细分领域，从美国的经验看，征信整体是三层金字塔结构，塔尖是Experian、Equifax和Trans Union三大征信局，中段是地方性和行业性的征信机构，而底层是最活跃的，也是量大面广的，提供专业数据服务和算法服务的企业，可谓各占山头。我们相信，中国征信科技，在三年新动能赋能领域也看好这样的专业化机构。专业化领域上技术先进性就是竞争力。

第二句话：新环境中，押宝平台化思维

之前的同事提到中国的大国大市场存在大机会。那么平台化思维可以说是金融科技企业从2B到2C+2B的思维模式转变，也就是新业态的所在。我们已经看到，一头联系消费者和投资者，一头对接金融机构的B2B2C平台的崛起，也相信未来三年的确定性，属于能在这样平台上构建更多创新的新生力量。

第三句话：多选项下，坚定垂直化聚焦

拥有了专业化能力和平台化思维，还不够，需要的是专注垂直化服务的定力。去年高知女车主在奔驰上的哭泣，让我们注意到了奔驰金融。我们有理由相信，服务于存量汽车消费这一垂直领域，一定有金融科技崛起的机会。现在也已经出现了区块链技术在二手车交易里一些应用，场景的痛点，就是技术的突破点，所以，请用力拥抱它！

05

中产崛起、直融发展，助力万亿级财富管理行业拥抱三“＋”发展方向

华夏幸福产业研究院  穆冠辰

财富管理行业的强劲动力，离不开两大趋势的加持。

第一是经济增长带来的中产阶级崛起，据测算，到2035年，我国中产阶级人数将达到6.3亿人，超过美国、欧洲和日本三大经济体的总和，这其中蕴藏着巨大的财富管理需求。

另一个趋势是融资结构的变化，新旧动能转换，发展直接融资是必然选择。以间接融资为主的融资体系无法满足高新技术产业和现代服务业的发展需要，但如今，我们主要的资产配置仍然在房地产和信贷资产之中，而在股票、债券这类融资工具的配置上，远远达不到美国水平，转换的实现，一定是要通过信托、理财子公司、公私募基金和各类资管计划来完成的。

大趋势加持，财富管理行业将保持持续快速的增长，这种增长是建立在100万亿级别行业规模的基础上的，我们预测行业未来三年复合增长率将达到8%的水平，2022年将达到162万亿。其中，保险资管将会是主要爆发点，其复合增速可能会达到15%以上。

最后来聊聊未来方向，我这里抛砖引玉，主要讲三点。

“科技+”，金融科技带来影响是深远的。我们把视角往回看，1835年电报发明之后，费城交易所逐步走向没落，原因其实很简单，报价可以以如此之快的速度传递，以至于全美国的投资者都可以快速的获得纽交所的最新报价信息，人们不再需要第二个报价了。1968年，皮卡德证券公司被清盘，因为它无法以纸笔的形式应对天量的交易指令，在当时，连雷曼兄弟这样的公司都被迫决定不再开设新的分支机构，直到计算机技术发展起来，使得自动化处理交易指令成为可能，于是证券交易才成为今天我们熟悉的这个样子。不拥抱新的技术，对行业、对企业结果会是相当残酷的。

“国际+”，我国的金融开放已经进入快车道，所以我们每天能看到北上资金又流入了几亿，十几亿，但增量资金只是基本，更重要的是随机构、资金一起来的新理念、新玩法。毫无疑问，我国的资本市场会逐步超成熟市场演进，未来的行业生态是怎样的，请大家拭目以待。

“机构+”，外资的进入无疑会加速国内市场的成熟，如果散户的玩法不再有效，机构就要接过他们手中的资金，以受托管理的方式来进行资产配置。财富管理行业的高速增长，一定是与市场上轰轰烈烈的去散户化进程相伴相随的。

两大趋势加持下，财富管理行业将沿“科技+”、“国际+”、“机构+”的方向持续高速发展。

06

平台化、共享化、专精化和灵活化的人力资源服务

华夏幸福产业研究院 崔璇

经济发展的背后是“人”的支撑。过去的30年，中国凭借人口大国的劳动力优势，参与国际分工和国际贸易，创造了10％左右的高增长奇迹，成为世界第二大经济体。2010年出现中国人口结构变化的拐点，连续10年，中国15-65岁劳动力人口占逐年下降，2018年劳动人口占比64.3%， 比上一年减少470万人，与此同时，60 岁以上的老年人口持续增加，2018 年占比 17.9%，较上一年增加了859万。劳动力市场受教育程度不断提高，1999年开始中国进入高校扩招期，中国每年高校毕业生和研究生毕业生的人数从2004年的120万和15万左右增长至2018年的813万和60万左右。

人口结构的变化，人才素质的提高，人力成本不断上升，“人口红利”逐渐消退，“工程师红利”兴起，福利、员工关系等劳动市场需求，催生人力资源服务业的专业和精细化管理。近三年，我国人力资源服务业增长率达20%，预计到2020年，行业市场规模超过2万亿。

以“人力资源服务外包”为例，企业希望数字化转型，招聘技术开发人员，算上工资社保福利等，一人一年的成本可达80~90万；而如果把招聘流程和工程师服务外包给专业的人力资源机构，不仅专业精准，省时省力，而且工程师外包可以按小时/月度/项目灵活计费，收费灵活省钱；还无法律风险省事！据统计，每年技术类服务外包增加20%，客服等基础类服务外包增加50%，企业运营成本降低10%~20%，企业由原来三角形结构，向菱形结构变革。未来的人力外包服务就像 “插头”即插即用，按需采购。

过去一年被称为“资本寒冬”，但人力资源服务投融资市场异常活跃，2019年全球人力资源融资次数230，其中中国87次，比全球更加活跃。有几笔融资尤其引人关注：

2020年1月6日，优化薪社税福一体化的（专注于薪酬管理）易路软件获得数亿元C2融资，成为人力资源投融资开年第一笔融资，距离上一轮2亿元C1轮融资，仅半年时间。电子合同企业e签宝获6.5亿人民币C轮融资，蚂蚁金服领投； 猎聘网、万宝盛华中华区、人瑞人才、51公积金赴港上市；2019年10月国家发改委把人力资源服务业纳入产业结构调整指导目录，这个产业发展风向标，促使机构从战略层面转型，拓展人力资本服务的发展空间。

人力资源行业未来发展方向是平台化、共享化、专精化和灵活化，这个行业中的企业要努力打造自己的核心技术壁垒，厚积薄发，砥砺前行。

07

新动能寻宝图为您指路

华夏幸福产业研究院  乔维

很“南”的2019已过去，面对依然不确定的2020，你准备好了吗？新动能为您准备了一张寻宝图，虽不能为您摘星，但可以为您指路。华夏幸福自2018年开始，对十大行业十大行业进行新动能的赛道研究，新动能涵盖行业范围很广，今天为大家展示的只是冰山一角，我们共计从175个赛道中，从高技术、高成长、高潜力入手，设置定量定性指标体系，共计筛选出88个高含金量赛道。未来的掘金之路，您选对了吗？未来中国经济新动能的研究将持续开展，敬请关注。

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