“nCoV”疫情下，医用防护和电子材料逆势爆发

制造强国必是材料强国，新材料产业是中国“大国工业”的基石，是先进制造业的根本。新材料的发展与下游应用深度绑定，终端需求的发展趋势与供需关系是影响新材料产业的核心因素。近年来，中国新材料产业保持高速发展，2019年我国新材料产业总产值为4.5万亿元，同比增长15.4%。然而，面对愈演愈烈的新型冠状病毒（nCoV）疫情与停工潮，新材料产业是否依然能够保持高速发展？

产新君认为新材料产业未来将阶段性下滑，但整体趋势性增长不变。医疗防护材料和电子材料值得重点关注。“nCoV”疫情催生医疗防护用品及对应的上游材料的逆势爆发；电子材料是具有高度确定性的潜力赛道，受“nCoV”疫情影响小，将很快回归高速增长趋势。

复盘“SARS”对于材料工业的整体影响

材料行业是具有强周期属性的行业，其周期波动高度拟合工业波动曲线。“SARS”对于工业的冲击主要表现为工业增加值的下滑，冲击时间持续一个季度（3-5月份）。“SARS”期间，材料行业在资本市场表现为短期剧烈波动，利空出尽后逐渐向行业基本面与发展趋势回归。

图1. 对比“SARS”期间A股各行业表现

数据来源：wind，中金证券，华夏幸福产业研究院整理

“nCoV”疫情对于新材料产业的冲击

产新君认为，“nCoV”的冲击最终将转化为行业整体供给与需求的变化，形成行业短期内下降势头。

表1. 新材料行业细分领域受疫情冲击预测

数据来源：华夏幸福产业研究院整理

与“SARS”不同，此次“nCoV”疫情传播速度更快、潜伏期更长、辐射区域更大，疫情对于工业冲击要超过“SARS”。新材料产业主要以制造类企业为主，复工时间成为主要影响因素。“SARS”期间，节假日一共12天（含五一假期）；而“nCoV”正值春节，国内大部分省份假期为15天，少数省份延长至19天，复工时间延后不利于制造型企业的产能恢复。同时，“nCoV”导致消费需求下滑，下游终端产品面临的风险也将通过产业链传导机制对上游新材料企业产生不利影响。企业将面临缺工潮、资金链断裂、投资热度降低等问题。

通过疫情实时监控地图，产新君发现，“nCoV”主要影响湖北及长三角地区，相关材料行业，如电子信息材料、新能源材料和新型化工材料等，受疫情影响要高于其他行业。其中湖北省作为重灾区，企业复工难度最大，但抗疫需求相关材料企业正在抓紧生产，开足产能。

图2. “nCoV”行业冲击图

资料来源：丁香园，中商情报网，华夏幸福产业研究院整理

图3. 湖北省新材料产业集群分布

数据来源：华夏幸福产业研究院整理

 “医用防护材料”+“电子材料”两开花

面对疫情带来的停工潮等不利因素影响，中国新材料行业的高速发展态势似乎受到遏制。如何挖掘逆势增长的细分赛道和具有高度确定性的潜力赛道呢？产新君认为，医疗防护材料和电子材料值得重点关注。

“nCoV”疫情催生医疗防护用品及对应的上游材料的逆势爆发。“nCoV”疫情期间，N95口罩千金难求，除支援武汉地区外，各省份均出现口罩、防护服等医疗防护装备断供现象。与nCoV诊治密切相关的医疗耗材呈现短期爆发，包括体外诊断试剂、防护材料、家用医疗器械等。其中防护材料（口罩、手套、防护服等）、注射器材、输液耗材等在疫情防控中有较大需求弹性。产新君预计，疫情过后防护用品国家战略储备将暴涨，引发防护材料行业规模的整体跃迁针对医疗防护材料的刚性需求，可短期拉动上游塑料及纤维行业。

图4. 医疗防护材料产业链

数据来源：华夏幸福产业研究院整理

除短期爆发外，“nCoV”将推动我国医用防护材料行业实现整体跃迁，产业向高端应用领域延伸。防护材料的规模性跃迁和高端化得益于以下因素：1）、“nCoV”病毒引发的短期需求暴增以及中长期国家战略储备的增长；2)疫情引发政府、企业及公众对突发公共卫生事件防控的重视，带来全社会日常储备公共卫生用品意识的提升，带来产品供应需求的总体增加；3）老龄化以及持续增加的医疗卫生需求；4）、可支配收入增加、对健康、卫生的重视，刺激高端产品进一步发展；5）、激烈竞争，将加速落后产能淘汰和行业整合。

图5. 医用防护材料行业市场规模与企业分布

数据来源：券商报告，华夏幸福产业研究院整理

图6. 医用防护材料高端化（以无纺布为例）

数据来源：华夏幸福产业研究院整理

电子材料是具有高度确定性的潜力赛道，受“nCoV”疫情影响小，将很快回归高速增长趋势。目前国内电子材料多数依赖进口，国产企业市占率偏低，“新冠”疫情带来的停工潮对于产业整体影响有限。下游应用产业（集成电路和新型显示）迎来爆发期，相关产业布局已完成，2020年是产能释放年，电子材料需求持续走高。

图7. 电子材料产业链

数据来源：华夏幸福产业研究院整理

图8. 电子材料行业市场规模与企业分布

数据来源：华夏幸福产业研究院整理

新材料产业市场及投资预测

产新君认为，受“nCoV”带来的停工潮等因素影响，新材料产业未来呈现阶段性下滑，但整体趋势性增长不变。复工延迟带来的企业产能波动对下游的产业链有影响，但影响主要是价格波动，并非产能中断，因此持续时间较短。而新材料行业周期长，例如功能性新材料和能源新材料等细分领域正处于国内技术升级和进口替代的爆发点，整体保持增长态势。

图9. 中国新材料产业规模（万亿）

数据来源：华经情报网，华夏幸福产业研究院整理

新材料在资本市场市场波动剧烈，医用防护材料板块短期爆发，电子材料板块长期看好。医疗防护材料在资本市场常被列入医疗器械板块。自1月份以来医疗器械板块表现强劲，以口罩等为主的医疗防护材料公司出现连板涨停现象，如龙头股份及金鹰股份等，预计会持续至2季度。自19年以来，半导体产业持续走高，大幅度领先于大盘。受下游确定性需求牵引，预计电子材料在资本市场上将出现短期波动，长期领跑现象

图10. 电子材料、医疗器材与沪深300指数对比图

数据来源：wind，华夏幸福产业研究院整理

受复工时间延迟等影响，产新君认为一季度新材料行业主要以产能恢复为主，资本活跃度极低，预计投资热度将在二季度开始恢复。材料行业投融资重点集中在新材料领域，确保新材料行业维持高速增长。

图11. 2015-2019年中国材料行业投融资事件数

图12. 中国基础材料行业主要企业融资轮次

数据来源：企名片，华夏幸福产业研究院整理

总结

“nCoV”疫情的未来走势尚未明朗，持续时间还无法准确判定。新材料企业多是制造类企业，复工时间延迟成为主要影响因素。面对“nCoV”带来的各种不利因素，新材料产业短期内可能呈现阶段性下滑现象，但整体趋势性增长不变。预计一季度末产能开始回复，二季度投资回暖。新材料细分赛道中，医疗防护材料将呈现逆势爆发；电子材料是具有高度确定性的潜力赛道，受“nCoV”疫情影响小，将很快回归高速增长趋势。

我国材料工业“大而不强”，高端材料自给率低是行业的最大特征。长期看，加快科技创新，解决好基础科学与研发、研发与产品、产品与应用之间的脱节问题，我国十四亿人口物质需求所支撑的超大市场将会是新材料产业发展的最根本动力。从这个意义上讲，疫情对新材料产业发展的冲击一定是暂时的。