21世纪美联储 | 美联储的诞生：战争、恐慌与制度变迁

作者：陈达飞 博士

写在前面的话：

这是我正在整理的书稿《21世纪美联储》（暂定名）的第1章内容，从原始的5.5万字删减到了3.8万字。计划在成书时删减到3万字以内。

摘要：

从1836年美国第二银行终止到1913年美联储成立以前的近80年间，美国没有中央银行。从南北战争到一战爆发的50多年里，美国全面超越英国而成为世界第一大经济体。由于这两个事实是并存的，难免让人产生疑问：创立美联储是历史的进步还是退步？如果没有美联储，过去百年美国经济的发展会更强劲还是缓慢？1929-1933年“大萧条”或2007-2009年全球金融危机是否可以避免？美联储货币政策是变得更有效了还是相反？货币政策框架演化的逻辑又是什么？所有这些问题都只能向历史要答案。

从1791年美国第一银行的成立到1913年《联邦储备法案》的通过的120多年中，围绕货币与银行体系改革，在不同意识形态的分割下，美国国内不同的政治-经济利益集团在是否需要设立一家“中央银行”的问题上僵持不下。国民银行时代，美国出现了持续性的货币短缺和周期性的金融恐慌，终于在1907年金融大恐慌之后，政商界才在“中央银行”问题上达成一致意见。

以1913年为分野，美联储的历史与美联储前传的时间长度相当。此间，虽然美国货币制度从商品本位转变为纯信用本位，银行市场结构从单一银行制转变为分支行制，金融市场和金融产品体系都更加复杂化，但我们仍能从不同时期的历史比较中发现制度变迁的一般逻辑，以及其中的变与不变。历史追溯地够远，未来才近似一条直线。美联储前传当中也不乏理解今日美联储的素材。

关键词：战争；金融恐慌；政治-意识形态；制度变迁

目  录：

历史的当代性

美国第一银行：美国独立战争与汉密尔顿的胜利

美国第二银行：美英第二次战争与第二银行的诞生

自由银行时代：1837年恐慌与杰克逊主义的“幽灵”

国民银行时代：南北战争与双层银行体系的建立

    持续性的通货紧缩

    周期性的金融恐慌

美联储的诞生：一个政治的折中方案

    奥尔德里奇计划

    格拉斯计划和威尔逊的权衡

美联储的第一个百年

    两次重构：走向集中与独立

    绩效评估：解决问题还是问题本身？

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