数字货币期现套利教程：7天15%无风险收益

比特之星

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先给大家分享一个真实的经历：我是如何通过EOS期现套利，用一周时间，赚取了15%的无风险收益。

在2018年4月底的时候，OKEx交易所上线了6月底到期的EOS季度合约，当时的合约价格约为25美元，而当时EOS现货的价格约为21美元，具体如下图所示：

如果在当时进行期现套利，即买入现货、做空期货，赚取其中的价差，就可以赚取高达 (25-21)/21=19% 的收益，而且是无风险的。

我个人在当时进行了操作，在价差达到19%的时候入场，一个星期之后，价差回落到3%，扣除各种手续费，大约赚取了15%的利润。其实如果等得更久，等价差回落到0，就可以赚足这19%的利差。

本文接下来的内容，会手把手教大家如何在OKEx进行期现套利，选做例子的数字货币是EOS。但实际上，只要存在套利空间，OKEx上所有开通了合约交易的币种，都可以进行期现套利。

期现套利原理说明

期现套利，顾名思义就是通过期货和现货之间存在的价差进行套利。

由于期货合约本身的性质，最迟在合约到期的当天，它的价格必然会和现货价格相同。所以，当期货合约和现货之间存在足够价差的时候，就可以进行无风险套利。

举个虚构的例子说明期现套利的原理：

假设现在现货价格为10元，期货比现货高50%，为15元。那么我们在此时买入1份现货，并且做空1份期货，总共投入了10元本金。

等到了将来某个时间点，假设期货和现货都涨价了，而且价格都一样，都变成了20元。那么，10元买入的现货就赚了10元利润，15元做空的期货，亏了5元。所以，忽略手续费的情况下，总体收益是 10-5=5元，相比于初始投入的10元本金，获利50%。

上面举的例子，是期货价格高于现货，如果期货价格低于现货价格，还可以进行套利吗？理论上也是可行的，只要做多期货，同时融币做空现货就行。但是，一来期货价格低于现货价格的贴水行情不怎么出现，二来这样的操作比较麻烦，有潜在风险，所以不建议大家在期货价格低于现货价格的情况下操作。

期现套利完整教程

目前（2018年7月31日），在OKEx上，EOS现货价格约为8.4美元，9月到期的季度合约价格约为8.7美元，具体如下图所示：



两者的价差达到了3.55%左右。

由于OKEx合约的性质，在未来这两者的价格一定会趋向相同，因此存在套利空间。我们就以此为案例，详细讲解进行期现套利的四个步骤，分别是：法币交易，币币交易，合约交易，平仓获利。

法币交易、币币交易：买入EOS现货

法币交易和币币交易是进行期现套利的准备工作。法币交易需要做的是，使用人民币买入数字货币。

首先，在OKEx交易所的法币交易版块买入USDT，可以使用银行卡、支付宝、微信转账等方式。


假设我们通过法币交易，获得了100个USDT，接下来进行资金划转，将这100个USDT放进币币交易账户，准备换成EOS：


在资金管理中找到交易账户，点击币币账户，搜索USDT，点击资金划转：

把划转方向调整成从法币账户划转至币币账户，输入需要划转的金额，点击确定即可。

接下来在币币交易的界面，使用USDT买入EOS：



目前，100个USDT可以买大约11.9660个EOS。购买完成之后，将这11.9660个EOS划转到合约账户即可。

合约交易：做空EOS期货

完成上述步骤之后，在合约账户里就可以看到11.9660个EOS了。


在进行季度合约的交易之前，首先确认一下账户模式和杠杆倍数。实际上，此时账户模式选择全仓还是逐仓，选择20倍杠杆还是10倍杠杆，都没有关系，不会影响最后的收益。只是如果选择逐仓模式，一定要把自动追加保证金开启。但是，我个人还是强烈建议大家使用全仓模式，杠杆选择10倍。

最关键的是，我们做空EOS的数量，一定要和划转到合约账户里的EOS数量一致。刚才，我们把购买来的11.9660个EOS全部划转到了合约账户里，此时，一定要卖出开空11.9660个EOS。


完成以上的操作后，我们可以看到，合约持仓信息中，预估的强平价是0。这意味着，不管EOS的价格发生什么样的变化，我们都不会爆仓。


如果你选择的是10倍杠杆，此时的保证金率应该在1000%左右；如果选择了20倍，保证金率应该在2000%左右。不过这都不影响期现套利的收益。

接下来需要做的就是等待，等待价差缩小。

平仓获利

期现套利什么时候可以结束？并非一定要等到合约交割日9月28日。

在9月28日之前，期货和现货的价差或许会扩大，或许会缩小，但是由于期货的特性，最终肯定会缩小。而价差缩小到让我们满意的时候，就是期现套利结束的时候。

假设我们等到了9月28日，合约到期。那么我们的收益就是前文计算的3.55%；如果在价差缩小到1%的时候就进行了平仓，那收益就是2.55%。

但不管怎样，由于OKEx合约的特性，在平仓之后我们获得的并不是USDT，而是EOS。因此还需要将这部分资金划转到币币账户，进行卖出，换成USDT。

这样就完成了一次期现套利。

期现套利会不会爆仓？

币圈的人，肯定经常听说OKEx上爆仓的事情。期现套利中的做空合约，会不会发生爆仓呢？

答案是，不会爆仓！

不管EOS的合约价格涨到1万还是跌到0.1，都不会爆仓，而且理论上收益也是固定的。下图的EXCEL，模拟了各种情况，方便大家理解：


如图所示，在忽略手续费，并且EOS期货的理论开仓张数刚好为整数的情况下（图中为87张），无论价格怎么变化，只要最终期货和现货的价格相等，那么最终收益都是固定的，而且和开仓时的价差一致。

但是，在实操过程中，手续费是不可忽视的，而且需要开的合约张数也未必刚好是整数。因此，由于这些误差，期现套利的收益会产生一些波动。在价格急剧波动的时候，收益波动也会比较大。这也是为什么文章开头说，期现套利几乎无风险的原因。不过这些情况发生的概率非常小，可以忽略不计。

此外，手续费也会侵蚀套利的收益。期货开仓、平仓的费率是 0.05%。在币币交易中USDT和EOS互换的费率 0.2%，通过点卡可以降低到 0.04%左右，所以总体成本约为0.2%。

穿仓风险

期现套利，一个不得不说的问题就是OKEx合约的穿仓机制，这会给我们造成损失。穿仓分摊，会从盈利用户的盈利里面扣除。举个例子，如果盈利为3%，分摊比例10%，则最终的盈利就会变成2.7%。

小结

数字货币期现套利，是一个风险几乎可以忽略不计的套利方式。整个套利的关键点有三个：

• 期货和现货的价差大（可以覆盖手续费）；

• 期货价格高于现货价格；

• 开空的数量和买入的现货数量一致（预估的强平价为0）。

你学会了吗？

作者简介：邢不行

人大经济论坛量化投资版块版主，著有热门系列教程《量化小讲堂》。

全额奖学金，毕业于香港科技大学，多年量化投资经验。2017年进入币圈后，专注于套利、多空择时、选币、搬砖等各类量化交易，都有实盘。

本文提到的期现套利，有任何问题，欢迎加作者个人微信（搜索微信号：coinquant）进行沟通。

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