恒指暴涨，还需谨慎？张坤基金重仓了这些港股

果不其然，在A股停市期间，外围涨的一片红红火火，每次都不带A股玩。

黑色九月，恒指跌去了13.69%，节前更是开启17000点保卫战。10月3号，最低走到16906.96点，创下十年新低。10月5号，港股开启大反攻，恒指暴涨1000点，冲破18000点。隔壁美股标普500指数更是3日累计涨幅5.51%。

众多机构、专家也纷纷出面唱多市场。那么，节后A股是否会如其所愿？

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美国经济衰退预期加剧

昨日港股的大涨，有一个非常明显的迹象，就是大蓝筹是反攻的主力，中字头、行业板块龙头涨幅居前。多数专家机构认为，可能和前期传出的消息相关，香港特区政府正在积极推进双币股票市场庄家机制，并计划在2023年上半年推出。

当然，港股的全面反攻也不无受美股大涨的影响。众所周知，港股走势是七成看美股，三成靠打拼。

近几日美股的反弹，主要是源于经济数据表现不佳的“坏消息”开始被视为美联储政策可能转向的“好消息”，市场风险偏好迅速回暖。

一方面，美国9月ISM制造业指数降至28个月低位50.9，进一步逼近荣枯线，工厂订单月率继续回落。与此同时，美国8月份职位空缺降幅超过预期，从7月的1120万减少至8月的1010万，降至2021年6月以来的低点，这表明美国劳动力需求尽管仍然强劲，但正在放缓，炙手可热的劳动力市场可能面临降温，经济衰退预期进一步加剧。

此前本公众号对于美股多番强调，本次美国通胀非同寻常，是工资-物价螺旋推动型通胀。这种通胀必须要以美国经济衰退、失业率上升来解决。也就是说当前美国就业数据越差、经济数据越差，才能阻止美联储加息，美国越早进入衰退，美联储才会有停止加息到降息的可能，全球股市才有可能转危为机。

因此，疲软的经济前景才会令外界开始削减美联储大幅加息的押注，而美联储也会考虑放缓加息步伐去顾及经济基本面。

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张坤基金重仓港股

值得注意的是，节假日期间港股、美股所有涨幅，跟踪相关指数的相关QDII-ETF都会在节后一口气更新涨幅。

公募基金方面，多家重仓港股的公募基金也是同理。

数据显示，截至半年报全市场主动权益类基金持有市值超50亿元人民币的港股共10只。美团-W高居第一，近一年半来表现持续低迷的腾讯控股退居第二，排名第三到第五的香港交易所、李宁、快手-W，截止二季度末被持仓市值均超过百亿元人民币。

图中最令人瞩目的是，基金重仓排名前三的港股均被张坤管理的易方达蓝筹精选收入囊中。易方达蓝筹精选可谓是张坤手里的王牌，虽然其管理规模相较于巅峰时以缩水近三分之一，但依然是600亿+规模的“庞然大物”。

张坤一直以来集中重仓少数个股的持仓风格，在其成名基易方达中小盘转型为QDII易方达优质精选之后，易方达蓝筹精选投资方向也已发生变化，港股成为除白酒以外的第二大重仓方向。在其截止二季度末的前十大重仓股中，共计出现四只港股，而由于其本身体量，易方达蓝筹精选均成为这四只港股的第一大国内主动权益类基金持有人。

张坤之外，谢治宇是快手-W和华润啤酒的第一大主动权益类基金持有人。与张坤截然相反，谢治宇通常是以相对分散的持仓示人，每个报告期末，持仓比例超基金净值5%的重仓股往往只有一两只，但截止2022年二季度末，快手-W以9.88%的持仓比例成为兴全合宜第一大重仓股，2022上半年共计增仓近1000万股，持仓市值则翻一倍。而谢治宇重仓的另一只港股华润啤酒，2022年二季度末时隔一年再度进入前十大重仓股，便直接高居第三，加仓幅度同样可观。

除上述两位明星基金经理之外，作为丘栋荣两只能投港股的产品之一，在他2022年以来将注意力聚焦能源的背景之下，中国海洋石油成为中庚价值领航二季度末第一大重仓股，上榜也在情理之中。事实上中庚价值领航上半年末第二到第四大重仓股也都是港股，该基金还是美团-W除易方达蓝筹精选之外的第二大重仓基金。

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保持谨慎

港股、美股接连反弹，许多人认为节后A股开门红已无悬念。当然，在期待行情的同时也要保持一分对市场的敬畏和谨慎。

类似的情况已经不是第一次，在A股休市的时候，美股连续拉升，但在A股开市前的一个交易日，来个小跳水。在事情没有发生前，一切皆有可能。此外，美国多数机构对于此番美股反弹的持续性也不抱有过多信心。

摩根士丹利首席股票策略师威尔逊(Mike Wilson)本周继续预警美股跌势将持续到年底，部分原因是全球主要经济体的美元供应减少，即使短期出现反弹，接下来股票、债券、大宗商品和货币的波动性可能会继续上升。

截至目前，美联储并未释放有关货币政策力度调整的信号，包括美联储主席鲍威尔、副主席布雷纳德在内的多位官员均在近期讲话中表示，不会冒险提前降息，因为担心通胀可能变得更加根深蒂固。威尔逊表示，无论如何，在美联储最终转向之前，股市可能会走低，不过对这一政策变化的预期可能足以引发股市大幅但短暂的反弹。

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