剖析近期八类特色资管产品
（一）公募基金产品
交银施罗德新生活力灵活配置混合型证券投资基金
本产品管理人为交银施罗德基金，托管人为中信银行，基金不设募集规模上限，类型为混合型，运作方式为契约型开放式。
投资范围：
具有良好流动性的金融工具，包括国内依法发行上市的股票（含中小板、创业板及其他经中国证监会核准上市的股票）、债券（含国债、央行票据、金融债、地方政府债、企业债、公司债、可转债（含可分离交易可转换债券）、可交换公司债、次级债、中期票据、短期融资券、超级短期融资券、中小企业私募债等）、资产支持证券、货币市场工具、银行存款、股指期货、权证以及法律法规或中国证监会允许基金投资的其他金融工具（但须符合中国证监会相关规定）。
（二）券商资管产品
网信证券信锋29号集合资产管理计划
本产品管理人为网信证券，托管人为兴业银行北京分行，募集资金规模为不超过人民币1.5亿元，投资者参与最低金额为100万元，存续期限24个月。
投资范围：
本产品募集资金主要投资于光大信托发起设立的“光大信托-蓉悦光信1号集合信托计划”，该信托计划募集资金用于向恒泰曹妃甸能源有限公司（以下简称为“融资人”）发放信托贷款，融资人最终将资金专项用于PPP项目示范名单中的“秦皇岛市青龙满族自治县大巫岚-冷口（秦唐界）公路工程”项目建设。
风控措施：
1.抵押担保
融资方以其所有的唐山市路北远洋商圈的唐山宝龙花苑项目E座及底商（国有土地使用权证编号为冀唐国用（2013）第9078号）为其履行归还信托贷款本息之义务提供抵押担保；
2.保证担保
中海外智慧城市科技集团有限公司、漯河银鸽实业集团有限公司为融资方履行归还信托贷款本息之义务提供连带责任保证担保。
（三）信托公司产品
西部信托•梅花山文旅应收债权集合资金信托计划
本产品受托人为西部信托，募集资金总规模为人民币2亿元，投资者参与最低金额为100万元，以10万元的整数倍递增。存续期间24个月。
投资范围：
本产品募集资金用于受让六盘水梅花山生态文化旅游发展有限公司（以下简称“融资方”）持有的对贵州钟山开发投资有限责任公司不低于3亿元的应收债权（以下简称“标的债权”）。融资方将资金最终用于六盘水市钟山区基础设施建设。
风控措施：
1.到期回购
融资方承诺将按约到期回购标的债权。
2.保证担保
贵州钟山开发投资有限责任公司、贵州六盘水攀登开发投资贸易有限公司为融资方履行到期回购标的债权之义务提供质押担保。
（四）基金子公司资管产品
金元百利包头复兴1号专项资产管理计划
本产品管理人为金元百利，托管人为招商银行上海分行，募集资金总规模为不超过人民币3亿元，投资者最低认购金额为100万元。存续期限为24个月。
投资范围：
本产品募集资金用于受让包头复兴投资(集团)有限公司（以下简称“融资方”）持有的有对包头市东河区财政局约4.5亿元应收账款收益权（以下简称“标的收益权”）。融资方将资金最终用于补充流动资金。
风控措施：
1.到期回购
融资方承诺将按照《应收债权收益权转让及回购合同》的约定到期回购标的收益权。
2.质押担保
融资方以其持有的有对包头市东河区财政局约4.5亿元应收账款担保为其履行到期回购标的收益权之义务提供质押担保。
（五）银行理财产品
中信理财之乐赢稳健周期91天A款理财产品
本产品管理人为中信银行，托管人为中信银行，类型为非保本浮动收益型。募集资金规模上限为人民币500亿元，客户认购起点金额为5万元，以1万元的整数倍递增。存续期限为91天。
投资范围：
现金、拆借/同业存款/回购等货币市场工具、国债、央行票据、金融债、资产支持票据、资产支持证券、资产支持受益凭证、企业债、公司债、中期票据、非公开定向债务融资工具、次级债、短期融资券、超短期融资券、人民币利率掉期、信贷资产、信托贷款、委托贷款、应收债权、债权收益权、信托受益权、特定资产收（受）益权、票据类资产和委托债权、信托计划、券商资产管理计划、基金专项资产管理计划、保险资产管理产品及专户（或其他资产管理计划）、北交所交易平台等。
（六）私募投资基金
龙腾5号普定城镇化私募投资基金
本产品管理人为上海幽谷资产管理有限公司，托管人为恒丰银行，募集资金总规模为人民币3亿元，投资者最低认购金额为100万元，以10万元的整数倍递增。存续期限为24个月。
投资范围：
本产品募集资金用于委托贵阳银行股份有限公司向普定工业投资开发有限责任公司（以下简称“融资方”）发放委托贷款，融资方将资金最终用于普定工业园区智慧产业园和普定工业园区军民融合及装备制造产业园标准化厂房建设。
风控措施：
1.质押担保
融资方承诺以其持有的对普定经济开发区管委会的7.49亿元应收账款为其按约履行归还委托贷款本息之义务提供质押担保。
2.保证担保
普定县普信城市建设投资有限责任公司为融资方按约履行归还委托贷款本息之义务提供连带责任保证担保。
（七）衍生品资管产品
招商期货-云图集合资产管理计划
本产品管理人为招商期货，托管人为招商银行福州分行，募集资金总规模为人民币200万元，投资者认购金额为不低于人民币100万元，在中国证券投资基金业协会的产品编码为SS8903。
投资范围：
商品期货、股指期货、国债期货等金融衍生品。
（八）资产证券化产品
乐融 2017 年第一期个人汽车贷款资产支持证券
本产品基础资产系指原始权益人作为贷款人发放并合法所有的每一笔汽车抵押贷款债权。本产品在全国银行间债券市场挂牌转让，杭州联合银行担任发起机构和贷款服务机构，华能贵诚信托担任受托机构和发行人，光大证券担任主承销商，宁波银行担任资金保管机构。
交易结构：
1. 杭州联合银行作为发起机构将相关信贷资产委托给作为受托人的华能信托, 由华能信托设立“乐融2017年第一期个人汽车贷款资产支持证券信托”。受托机 构华能信托向投资者发行资产支持证券,并以信托财产所产生的现金为限支付相 应税收、信托费用及本期资产支持证券的本金和收益。本期资产支持证券拟委托 光大证券作为主承销商,向全国银行间债券市场机构投资者发行。
2. 杭州联合银行作为发起机构,将严格按照《中国人民银行、中国银行业监督 管理委员会公告[2013]21号》要求保留一定比例的基础资产信用风险,拟持有每 一档发行规模5%的资产支持证券,自留风险比例为5%。有效期限将不低于相应 类别资产支持证券的存续期限。
3. 根据《服务合同》的约定,受托机构拟委托杭州联合银行作为贷款服务机构, 对资产池的日常回收进行管理和服务。
4. 根据《资金保管合同》的约定,受托机构拟委托宁波银行作为资金保管机构,对信托账户内的现金资产提供保管服务。
5. 根据《债券发行、登记及代理兑付服务协议》的约定,受托机构委托中央国债登记结算有限责任公司对资产支持证券提供登记托管和代理兑付服务。资产支 持证券在全国银行间债券市场发行结束且在登记托管机构完成登记之后,资产支 持证券持有人可以根据相关适用于资产支持证券的中国法律的规定,在全国银行 间债券市场交易资产支持证券。
增信措施：
1、优先/次级安排
优先/次级安排是证券化项目中最常见的内部信用增级安排。根据项目安排 的各档级证券本金/利息的受偿前后,劣后受偿级的投资者为优先档级投资者提 供信用增级。
本项目的资产支持证券分为: (1) 优先A档资产支持证券 (2)优先B档资产支持证券(3) 次级资产支持证券 损失将会导致资产池资金回收的减少。从资产池回收的资金将会按照事先约
定的现金流支付顺序支付,排序在现金流支付顺序最后面的证券档将承担最初的 损失。所以在现金流支付顺序中,排名在后的证券档就为高一级别的证券档提供 了信用增级。具体来说,次级档资产支持证券为优先 B 档资产支持证券提供了 信用增级,次级档资产支持证券及优先 B 档资产支持证券为优先 A 档资产支持 证券提供了信用增级。
2、信用触发机制
本期交易设置了两类信用触发机制:同参与机构履约能力相关的“加速清偿 事件”,以及同资产支持证券兑付相关的“违约事件”,信用事件一旦触发将引致 基础资产现金流支付机制的重新安排。
如果加速清偿事件被触发,则收入分账户的资金将不再用于剩余贷款服务机 构费(包括其后续的支付),而是将剩余资金全部转入本金账用于优先档证券本 金的兑付;如果违约事件被触发,则信托账项下资金不再区分收入回收款和本金 回收款,而是将二者混同并在支付有关的税费、报酬以后用于顺序偿付优先档证 券的利息和本金。
3、超额抵押
本期交易截至初始起算日入池资产的未偿本金余额合计为 50,451.17 万元, 优先档和次级档的发行规模合计为 50,000.00 万元,设置了0.89%的超额抵押, 超额部分为优先级资产支持证券提供了一定的信用支持。
推荐阅读：