剖析近期七类特色资管产品
(一)公募基金产品
中邮核心竞争力灵活配置混合型证券投资基金
本产品管理人为中邮基金,托管人为兴业银行,不设募集规模上限,类型为混合型,运作方式为契约型开放式。
投资范围:
本基金资产投资于具有良好流动性的金融工具,包括国内依法发行上市的股票(包括中小板、创业板及其他中国证监会核准上市的股票)、权证、股指期货、可转换债券、银行存款和债券等资产,以及法律法规或中国证监会允许基金投资的其他金融工具(但须符合中国证监会相关规定)。
(二)信托公司产品
中江国际·金鹤411号腾冲市腾梁路改扩建项目集合资金信托计划
本产品受托人为中江信托,保管人为工商银行江西分行,募集资金总规模为不超过人民币2.8亿元,投资者参与最低金额为100万元。存续期间24个月。
投资范围:
本产品募集资金用于向腾冲市建安城乡投资开发有限公司(简称“融资方”)发放信托贷款,融资方将资金最终用于腾冲市腾梁路改扩建项目。
风控措施:
1.保证担保
腾冲市越州水务投资开发有限公司为融资方按约履行归还信托贷款本息之义务提供连带责任保证担保。
2. 抵押担保
腾冲森茂林业投资开发有限责任公司以其经营的沙坝林场 16.05万亩的森林资源资产为融资方按约履行归还信托贷款本息之义务提供抵押担保。
(三)券商/基金子公司资管产品
长安资产-汉中 1 号专项资产管理计划
本产品管理人为长安资产,托管人为杭州银行,募集资金总规模为人民币2亿元,投资者最低认购金额为100万元,以1万元的整数倍递增,存续期限为24个月。
投资范围:
本产品募集资金用于受让让汉中市城市建设投资开发有限公司(以下简称“融资方”)因建设 “龙岗一期棚户区改造安置项目”而持有的对汉中市人民政府的27,167万元项目收益权(简称“标的收益权”),融资方将资金最终用于汉中市幺二拐片区棚户区改造项目的工程建设。
风控措施:
1.到期回购
融资方按约到期回购标的收益权。
2.保证担保
汉中航空智慧新城投资集团有限公司为融资方按约履行前述标的收益权回购义务提供连带责任保证担保。
3.质押担保
融资方以其享有的标的收益权对应的应收账款为其按约履行前述标的收益权回购义务提供质押担保。
(四)银行理财产品
中国农业银行“农银私行·安心得利”2018 年第 3046 期人民币理财产品
本产品管理人为农业银行,托管人为农业银行,类型为非保本浮动收益型。募集资金规模上限为10亿元,客户认购起点金额为100万元。存续期限为202天。
投资范围:
国债、金融债、央行票据、货币市场工具、信用类债券、低风险同业资金业务、掉期等可锁定风险收益的本外币货币资金市场工具、商业银行或其他符合资质的机构发行的固定收益类投资工具、非标准化债权,以及符合监管要求的信托计划及其他投资品种。
(五)私募投资基金
国鑫33号贵州遵义市基础设施建设私募基金
本产品管理人为重庆国鑫睿诚股权投资基金管理有限公司,托管人为恒丰银行,募集资金总规模为人民币1.5亿元,投资者最低认购金额为100万元,以1万元的整数倍递增。存续期限为24个月。
投资范围:
本产品募集资金用于受让余庆县兴余创业有限责任公司(以下简称“融资方”)持有的 1.5 亿元应收账款的收益权(以下简称“标的收益权”),融资方将资金最终用于贵州余庆经济开发区高新技术产业园建设项目。
风控措施:
1.到期回购
融资方承诺将按约到期回购标的收益权。
2.保证担保
余庆县国有资产投资经营有限责任公司 42 33910 42 14399 0 0 1917 0 0:00:17 0:00:07 0:00:10 3347融资方履行到期回购标的收益权之义务提供连带责任保证担保。
3.质押担保
融资方以其持有的2亿元应收账款为其履行到期回购标的收益权之义务提供质押担保。
(六)衍生品资管产品
中信盈时1号资产管理计划
本产品管理人为中信期货,托管人为招商银行深圳分行,募集资金规模为人民币6000万元,投资者认购金额不低于100万元,在中国证券投资基金业协会的产品编码为SK0180。
投资范围:
1.中国金融期货交易所、上海期货交易所、大连商品交易所、郑州商品交易所交易的标准期货合约;
2.交易所上市交易的国债、金融债、公司债、可转换债券;
3.现金、银行存款、开放式货币市场基金等流动性良好的金融工具。
(七)资产证券化产品
安行2018 年第一期汽车抵押贷款资产支持证券
本产品基础资产系指原始权益人作为贷款人发放并合法所有的每一笔汽车抵押贷款债权。本产品在全国银行间债券市场挂牌转让,平安银行担任发起机构和贷款服务机构,华能信托担任受托机构和发行人,中金公司担任牵头主承销商,光大银行合肥分行担任资金保管机构。
交易结构:
1. 根据《信托合同》约定,平安银行作为发起机构将相关汽车抵押贷款资产及附属担保权益委托给受托机构,由受托机构设立信托。受托机构将发行以信托财产为支持的资产支持证券所得发行收入净额支付给发起机构。
2. 受托机构向投资者发行资产支持证券,并以信托财产所产生的现金为限支付相应税收、信托费用及本期资产支持证券的本金和收益。本期资产支持证券分为优先级资产支持证券和次级资产支持证券,其中优先级资产支持证券包括优先A级资产支持证券和优先B级资产支持证券。
3. 根据《承销协议》和《承销团协议》的约定,资产支持证券由受托机构委托主承销商承销,主承销商组建承销团来完成承销工作。
4. 受托机构与浙商银行签署《服务合同》,受托机构委托浙商银行作为贷款服务机构,继续承担证券化信贷资产的管理工作。
5. 根据《服务合同》的约定,受托机构委托贷款服务机构对资产池的日常回收进行管理和服务。
6. 根据《资金保管合同》的约定,受托机构委托资金保管机构对信托财产产生的现金资产提供保管服务。
7. 根据《债券发行、登记及代理兑付服务协议》的约定,受托机构委托中央国债登记公司对资产支持证券提供登记托管和代理兑付服务。
8. 受托机构拟安排优先级资产支持证券及次级资产支持证券在银行间债券市场上市交易。
增信措施:
1. 优先/次级安排
优先/次级安排是证券化项目中最常见的内部信用增级安排。根据项目安排的各档级证券本金/利息的受偿先后顺序,劣后受偿档级的投资者为优先档级投资者提供信用增级。
本期资产支持证券划分为三层,优先A级资产支持证券、优先B级资产支持证券、次级资产支持证券。优先A级资产支持证券的本息偿付次序优于优先B级资产支持证券和次级资产支持证券,优先B级资产支持证券的本息偿付次序次于优先A级资产支持证券但要优于次级资产支持证券,次级资产支持证券的受偿顺序次于优先A级资产支持证券和优先B级资产支持证券,若因资产池违约使本期证券遭受损失,则首先由次级资产支持证券承担损失,当违约金额大于次级资产支持证券本金余额时,优先B级资产支持证券投资者将承受损失,依此类推。本期资产支持证券通过设定优先级/次级的本息偿付次序来实现内部信用提升。
2. 超额利差
本项目入池资产加权平均利率为10.72%,预计高于优先A级资产支持证券和优先B级资产支持证券的发行利率和信托的税费和。本项目基础资产发生损失时,将首先由超额利差部分进行吸收,超额利差为优先级资产支持证券的还本付息提供了有力保障。
3.储备账户设置
本交易中,设置了如下储备账户以增强对“资产支持证券”的本金和收益支付的保护:
(1) 信托(流动性)储备账户:
系指“信托账户”下设的一级分账户,该账户中的余额将用于填补支付“《信托合同》”第9.5.1款项下特定应付款项的不足金额。
(2)信托(服务转移和通知)储备账户:
系指“信托账户”下设的一级分账户,该账户中的余额将用于支付因更换“贷款服务机构”和/或发送“权利完善通知”、“服务机构解任通知”而发生的特定费用。
4. 信用触发机制
本期交易设置了两类信用触发机制:同参与机构履约能力相关的“加速清偿事件”,以及同资产支持证券兑付相关的“违约事件”,信用事件一旦触发将引致基础资产现金流支付机制的重新安排。
如果加速清偿事件被触发,则收益科目的资金将不再用于:超过优先支出上限的费用支出和次级资产支持证券期间收益的支付(包括其后续的支付),而是将剩余资金全部转入本金科目用于优先级资产支持证券本金的兑付;如果违约事件被触发,则信托账户项下资金不再区分收入回收款和本金回收款,而是将二者混同并在支付有关的税费、报酬以后用于顺序偿付优先级资产支持证券的利息和本金,以及支付次级资产支持证券的本金,其余额分配给次级资产支持证券持有人。
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