日本大量抛售美债自保，中国却反其道而行之，传递出什么信息？

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　　最近，为了确保日元汇率平稳着陆，日本正在大量地抛售手中持有的美债，以此筹资干预汇市，缓解日元急速贬值带来的巨大压力。按照美国财政部发布的数据，日本在过去的两个月时间内抛售了约2600亿美元，降幅达到了22%。除了官方层面在大量减持美债外，为减少损失，日本民间资本也在不断抛售。

　　日本作为美债最大的持有国，此番大量的减持行为势必会导致美债脆弱市场的流通性雪上加霜。一直以来，美国政府都习惯性以新旧国债发行时的流通性溢价水平，作为衡量美债在市场上的流通性松紧的风向标。然而，美国刚发行的10年期美债的溢价已达近7年的最高水平，可见美债市场流通性恶化的趋势正在加剧。而按照美联储的说法，美国国债当前的流通性一只处于历史低位，情况十分危险。

　　日本之所以选择大规模地抛售美债，主要原因有三：第一，为了缓解通胀，美联储不断加息的做法导致美债价格大跌，出于规避风险，大量投资机构纷纷减持;第二，美联储出台“缩表”政策，借机收割全世界，巩固美国金融霸权的行为遭到大多数买家的不满，让诸如巴西、阿根廷等新兴市场国家损失惨重。因此，美国“缩表令”让很多投资者对美债的信心下降，不愿意被美国肆意薅羊毛;第三是很多国家的央行为了维持汇市稳定，防止本国货币大幅贬值，也选择了大量减持美债来增加外汇储备，以备不时之需。

　　要论哪个国家干预汇市的力度最猛，当属日本，在过去的3个月时间内，日本已经套现600多亿美元国债用以稳定日元汇率。令美国政府担忧的是，日本大量抛售美债自保的行为，很可能形成“多米诺”效应，引起很多国家效仿，美债届时将迎来更大规模的抛售浪潮，导致美国的经济陷入停滞，整个美国的金融市场将迎来一次剧烈地震。除了日本，加入抛售队伍的还有卢森堡、比利时和瑞士等国，已呈现燎原之势。对于日本的抛售行为，美国财政部其实有所不满，多次表示不支持。

　　不过，相较于日本大量抛售美元国债做法，我国最近却反其道而行，增加了美债持有量，规模重回10000万亿左右。很多网友期望我们也抛美债，借此打击美国经济。实际上，我国持有的美元国债占比美国国债总量很小，抛售对美国经济影响不大，而且要知道，国与国博弈，除了打击对手，还要考虑自己营利，而目前中美货币汇率已经跌破7了，我国选择增持美债的时机把握的恰到好处。

　　一方面，美国的通胀在7月份的时候已经“悄然见顶”，而美债近期的汇兑利润因美元指数的持续升高而水涨船高，持有美债的收益风险远低于美股;另一方面，由于美国经济倒退的趋势逐渐明显，使美债的避险需求加大，促进美债价格上涨了。因此，这时候中国采取适量加持2年期短期美债的抄底做法，可以帮助我们在短期内获取到可观的利润回报，也有助于我们维持外汇储备的规模。综合来看，中日两国在美债上表现出的截然不同的态度，主要还是基于各自的国情做出的选择，并无优劣之分。

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