“固收+”大咖张清华一季度“加”了什么？

易方达有两位大神，张坤在管理规模1331.1亿元，在偏股型基金中高居榜首；而擅长“固收+”策略的张清华在管规模1448.9亿元，属于偏债型中的翘楚。

基金经理在管（非货基）规模TOP5

近日披露的基金一季报，市场对张坤最新持仓给予了高度关注；而以资产配置见长、历史业绩稳健的张清华（详见《易方达张清华发新品，“固收+”生逢其时？》），一季度配置动向同样值得仔细研究。

张清华现管理10只产品，除易方达新收益A属于偏股型基金，其余9只均为混合债基或偏债混合型，也就是“固收+”策略基金，今天我们分析这9只基金权益资产配置最新动向。

从仓位来讲，统计成立于2020年前成立的7只“固收+”产品，2021年一季度末平均股票仓位为23.6%，较2020年底提升0.9个百分点，处于近三年较高位置，显示张清华对权益市场后市并不悲观。

张清华在一季报指出，操作上，组合权益仓位维持稳定，坚持自下而上的选择估值与成长相匹配的绩优公司。

统计张清华当前管理的9只“固收+”产品，一季度末合计持股309.7亿元；9只基金合计有90只重仓股，因不同基金重仓股相同，实际上9只基金一季度末重仓股共有30只，合计市值224.4亿元，占股票市值超7成。

从重仓股行业分布看，电气设备、电子、医药生物、化工、银行五大行业市值最高，均超20亿元。值得一提的是，在9只基金中均重仓隆基股份，合计持有超35亿元，与2020年底一致，仍为张清华的第一大重仓股。另外，张清华对白酒不感冒，贵州茅台、五粮液持股市值不高，也仅仅进入了个别基金的重仓股。

相比2020年底的重仓股，张清华2021年一季度新增了11只个股：

新增重仓股个股集中在电子、医药生物和银行，多为二线龙头股，比如卓胜微、平安银行等；另外，这11只新增重仓股在一季度多数经历较大幅度回调，比如：歌尔股份、蓝思科技一季度一度回调超40%，一度平均最大回撤达32%，考虑到一季末基金股票仓位有所提升，所以趁个股大幅回调抄底的可能较大。

张清华近期曾表示，他的操作思路是坚持在静态估值较低的股票中寻找具备成长性的公司，但当前市场对公认优秀的公司以及好的商业模式都给予了很高的估值溢价，由于受到估值的束缚，不得不在市场关注度低的赛道里寻找具备相对竞争优势与成长性的企业。

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