“老龄化社会”加速到来，你我准备好了吗？

17.3%、17.9%、18.1%，2017至2019年我国老年人口占全国总人口比重不断上升， 2020年老年人口占比数据应该会与第七次人口普查数据一块公布，大概率也是维持升势，我国“老龄化社会”正加速到来。

中国社科院世界社保研究中心主任郑秉文3月曾表示，我国养老金体系总体看是现收现付制占主导地位，下一代人要承受很大压力。在目前这种制度框架下，老龄化会导致劳动就业人口越来越少，而退休人口越来越多。

国际顶尖医学期刊《柳叶刀》去年7月份报告预测，中国人口将在四年内达到14亿的峰值，然后开始下降，到2100年将减至7.32亿。

面对人口老龄化，我国养老金出现收不抵支是必然趋势。《党的十九届五中全会〈建议〉学习辅导百问》指出，在现行制度框架下，全国企业职工基本养老保险基金预计到2029年当期将出现收不抵支，到2036年左右累计结余将告耗尽。

这里需要说明一点，耗尽的是结余，不是说养老金不能发了，但基本养老金所支持的生活水平大概率下降。

有一个概念叫养老金替代率：指的是退休工资和退休前收入的比例。

前全国社会保障基金理事会理事长楼继伟去年表示，作为我国养老金第一支柱的基本养老保险的替代率逐步下降；全国平均已不足50%，今后的趋势可能还会下降。

4月16日，国家社保部门确定2021年养老金增长4.5%，这个增幅为历史最低。所以，单靠社保养老金很难有高品质的养老生活，社保养老金只能保证基本生活。

未来养老怎么筹划？

中美等世界主流国家均采用“三支柱”养老保障体系。据中国银行保险报4月中旬报道，目前美国所有类型的个人退休账户(简称IRA)资产之和在美国总退休资产的占比中超过40%；美国养老第三支柱的兴起，有效地缓解了对第一支柱的依赖。

我国第一支柱即基本养老保险的覆盖人群较大；但第二支柱企业（职业）年金仍处在推进之中；而第三支柱个人商业养老金融产品还是处于起步阶段。

2018年2月11日《养老目标证券投资基金指引（试行）》颁布，明确养老目标基金应当采用基金中基金（FoF）形式或证监会认可的其他形式运作，由此国内公募FoF可分为普通型和养老目标型FoF。而养老目标型FoF可再细分为目标日期型和目标风险型，前者规定基金随着目标日期临近需逐步降低权益类资产配置比例，而后者则需设定相对固定的权益资产配比。

值得一提的是，养老FOF和普通FOF具有明显差别，整体看养老FOF要求更高。首先，普通FOF对管理人无特别要求，但养老目标基金要求公司成立满2年、公司治理健全稳定、投资研究团队不少于20人、成立以来或最近3年没有重大违法违规行为等等。

再者，普通FOF是开放式基金运作，养老目标基金有定期开放的封闭运作期或投资人最短持有期限应当不短于1年。

还有，对权益仓位有要求。普通FOF没有特别要求，养老目标基金定期开放的封闭运作期或投资人最短持有期限不短于1年、3年或5年的，基金投资于股票、股票型基金、混合型基金和商品基金等品种的比例合计原则上不超过30%、60%、80%。

作为养老保险第三支柱的重要组成部分，政策支持的养老目标基金自2018年推出以来，已经成为养老投资的主流。Wind数据统计显示，截至2021年4月末，市场上成立养老目标基金达到109只（只统计主基金，下同），其中目标日期型51只，目标风险型58只。

我们选取万得基金代销当前规模最大的五只养老型FOF基金为例（如下表，规模均超10亿元），前三只为目标风险稳健型，二级分类上属于偏债混合型；后两只为目标日期型，华夏养老2045三年A属于偏股混合型，南方养老2035三年A属于平衡混合型。这五只基金绝大多数年度跑赢基准。

攒钱越早越好

未来养老可能需要多点支撑，基本养老金只算一个基础；现代“养儿防老”的观点可能已经变了，在孩子身上更多是感情寄托，对子女物质要求已大大降低；提升生活品质更多要依靠自己多挣钱、多攒钱。

对于攒钱这件事，越早开始，就越能享受复利的美好。东方红资管以基金定投为例计算，假定平均年化收益率为10%，有一位投资者希望在60岁时积累100万元资产。

在这个模型中，如果这位投资者从20岁开始投资，那么每月只要定投158元，40年总投入本金为7.59万就可达到目标；如果他从40岁才开始投资，那么每月定投金额为1316元，20年总投入本金为31.61万才可达到目标。换而言之，如果晚20年进行投资，则每月要投入超8倍的本金用于定投，累计投入4倍以上的本金才能达到相同的投资目标。

如果我们从投资的生命周期来看，越年长的投资者所能承受的风险越小，而想要实现与年轻时候同样的投资目标，就需要投入更多的本金或者承担更高的风险来获得高收益，投资难度也会更大。

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往期回顾

公开募集证券投资基金风险揭示书

尊敬的投资者：

投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。

您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。

根据有关法律法规，上海万得基金销售有限公司做出如下风险揭示：

一、依据投资对象的不同，基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。

二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。

三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

四、特殊类型产品风险揭示：

1. 如果您购买的产品为养老目标基金，产品“养老”的名称不代表收益保障或其他任何形式的收益承诺，产品不保本，可能发生亏损。请您仔细阅读专门风险揭示书，确认了解产品特征。

2. 如果您购买的产品为货币市场基金，购买货币市场基金并不等于将资金作为存款存放在银行或者存款类金融机构，基金管理人不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。

3. 如果您购买的产品投资于境外证券，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，基金还面临汇率风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。

4. 如果您购买的产品以定期开放方式运作或者基金合同约定了基金份额最短持有期限，在封闭期或者最短持有期限内，您将面临因不能赎回或卖出基金份额而出现的流动性约束。

五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对基金业绩表现的保证。上海万得基金销售有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。

六、交银施罗德安享稳健养老目标一年持有期混合型基金中基金(FOF)（简称“交银安享稳健养老一年”）由交银施罗德基金管理有限公司（简称“交银施罗德基金”）依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。交银安享稳健养老一年的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站eid.csrc.gov.cn和基金管理人交银施罗德基金的网站www.fund001.com进行了公开披露。中国证监会对交银安享稳健养老一年的注册，并不表明其对交银安享稳健养老一年的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于交银安享稳健养老一年没有风险。

民生加银康宁稳健养老目标一年持有期混合型基金中基金(FOF)（简称“民生加银康宁稳健养老一年”）由民生加银基金管理有限公司（简称“民生加银基金”）依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。民生加银康宁稳健养老一年的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站eid.csrc.gov.cn和基金管理人民生加银基金的网站www.msjyfund.com.cn进行了公开披露。中国证监会对民生加银康宁稳健养老一年的注册，并不表明其对民生加银康宁稳健养老一年的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于民生加银康宁稳健养老一年没有风险。

建信优享稳健养老目标一年持有期混合型基金中基金(FOF)（简称“建信优享稳健养老一年”）由建信基金管理有限责任公司（简称“建信基金”）依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。建信优享稳健养老一年的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站eid.csrc.gov.cn和基金管理人建信基金的网站www.ccbfund.cn进行了公开披露。中国证监会对建信优享稳健养老一年的注册，并不表明其对建信优享稳健养老一年的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于建信优享稳健养老一年没有风险。

华夏养老目标日期2045三年持有期混合型基金中基金(FOF)（简称“华夏养老2045三年A”）由华夏基金管理有限公司（简称“华夏基金”）依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。华夏养老2045三年A的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站eid.csrc.gov.cn和基金管理人华夏基金的网站www.chinaamc.com进行了公开披露。中国证监会对华夏养老2045三年A的注册，并不表明其对华夏养老2045三年A的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于华夏养老2045三年A没有风险。

南方养老目标日期2035三年持有期混合型基金中基金(FOF)（简称“南方养老2035三年A”）由南方基金管理股份有限公司（简称“南方基金”）依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。南方养老2035三年A的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站eid.csrc.gov.cn和基金管理人南方基金的网站www.nffund.com进行了公开披露。中国证监会对南方养老2035三年A的注册，并不表明其对南方养老2035三年A的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于南方养老2035三年A没有风险。

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