医药男神万民远：“拐点型”价值发现者
医药板块调整充分，景气反转，成为四季度的领涨品种之一，有机构甚至把四季度的医药看作二季度的新能源。
赛道选好，还需要一名好司机。今天我们介绍一医药男神。
万民远先生，生物医学博士，他管理的融通健康产业A近三年（2019-11-17至202-11-16）回报125.6%，是期间唯一一只收益翻番的医药主题基金。
“拐点型”价值发现者
万民远，四川大学生物医学博士，历任银河证券、国海证券医药行业研究员。2016年7月加入融通基金。2016年8月起任融通健康产业基金经理。据Wind统计，截至2022年9月底，在管总规模约49.24亿元。
万民远善于左侧布局黑马，所管产品回撤控制好且进攻性强。投资上追求成长和估值的匹配，在好的贝塔行情里挖掘最具阿尔法的个股，不赚取估值泡沫的收益。
个股选择，万民远坚持“逆向思维，人多的地方不去”原则，在企业经营阶段性低点布局，提前预判，做孤独的“拐点型”价值发现者。
对于医药板块的调整，万民远认为是过去涨得太多，估值相对比较贵，但行业本身没有什么特别的变化，所以对行业不用太担心。
他表示，医药行业永远有机会。首先，医药需求偏刚需，中国老龄化才刚刚开始，行业需求向好；其次，医保控费的核心是优化医保支出结构，医保每年支出的费用依然是在20%左右的增长，增速可观；再者，技术进步创造需求，创新药发展还有很大空间。
万民远经历过熊市，对回撤控制要求比较高，自2018年开始调整策略，非常注重个股的估值安全边际。2021年以来尽管市场深度调整，但万民远在管的产品表现出很强的韧性。
代表作持仓分析
融通健康产业A是万民远接手的第一只公募产品。基金2018至2021的年度收益分别为-16.36%/-18.56%、86.88%/25.74%、66.75%/34.49%、14.92%/-2.8%，均明显跑赢基准。
2022年初至11月16日，融通健康产业A逆势取得9.99%的收益，是今年为数不多取得正收益的医药主题基金。
1.选股能力优异，超额收益显著
万民远选股能力优异，融通健康产业A今年以来选股能力同类排名处于前3%；同时，业绩排名靠前，各阶段排名均在前1/10。
融通健康产业A各阶段均可以获得超额收益，在高仓位操作下，最大回撤接近同类平均水平，已属难能可贵。
2.淡化择时，维持高仓位
融通健康产业A近五年多数时间仓位维持在9成左右，属于高仓位操作的灵活配置型基金，显示基金经理淡化择时。
3.重仓冷门股
融通健康产业A三季度10大重仓股，有6只进入上市公司前10大股东，一方面显示重仓股市值偏小；另一方面，也显示重仓股属于冷门股，机构进入尚少。
10大重仓股除了长春高新市值偏大，热度比较高，有148只基金在三季度重仓，其余9只重仓股市值均低于200亿元，重仓基金数量均不高于26只。
值得一提的是，融通健康产业A重仓股在四季度上半季表现抢眼，无一下跌，加权平均涨幅达到30.6%。
再者，重仓股呈现出行业分散、个股集中的特点。10大重仓股分布于医药五大二级行业，合计占基金净值达56.2%，大幅高于同类36.8%的平均水平。
4.盈利最高的五只重仓股
万民远管理以来，融通健康产业A持有期盈利最高的五只重仓股，长春高新排在第一位，在2018年4季度至2020年2季度持有期间，累计上涨383%。
一些个股，万民远还会反复操作，并获得不菲收益。美迪西在2020年中持有2个季度，累计获得104%的收益，在2020年四季度又再次重仓美迪西，又获得187.9%的收益。
5.股票换手率处于中等偏上
融通健康产业A股票换手率近年呈回落态势，换手率排名处于同类中等偏上水平。
综合来看，万民远形成了成熟且自洽的投资框架，注重配置的安全边际，近年来获得了稳定超额收益。
当下，万民远指出“医药股迎来真正价值投资机会”。他在融通健康产业A三季报表示，医药板块经过一年多的持续调整，尤其以CXO为代表的景气赛道股估值大幅调整，交易拥挤度大幅缓解，板块风险释放充分，且产业长期成长逻辑并未破坏，估值匹配的优质医药股迎来真正价值投资机会。
相关基金：
星标关注“万得基金”公众号，
精彩内容永不错过。
01 |
02 |
03 |
公开募集证券投资基金风险揭示书
尊敬的投资者：
投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。
您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。
根据有关法律法规，上海万得基金销售有限公司做出如下风险揭示：
一、基础设施基金与投资股票或债券的公募基金具有不同的风险收益特征且预期风险低于股票型基金，高于债券型基金、货币市场基金。基础设施基金80%以上的基金资产投资于产业园类型的基础设施资产支持证券，并持有其全部份额，基金通过基础设施资产支持证券持有基础设施项目公司全部股权，通过资产支持证券和项目公司等载体取得基础设施项目完全所有权。基础设施基金以获取基础设施项目租金等稳定现金流为主要目的，在符合有关基金分红的条件下，每年至少进行收益分配一次，每次收益分配比例不低于合并后基金年度可供分配金额的90%。投资者应充分了解基础设施基金投资风险及本招募说明书所披露的风险因素，审慎作出投资决定。
二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。
三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。
四、特殊类型产品风险揭示：
1. 如果您购买的产品为养老目标基金，产品“养老”的名称不代表收益保障或其他任何形式的收益承诺，产品不保本，可能发生亏损。请您仔细阅读专门风险揭示书，确认了解产品特征。
2. 如果您购买的产品为货币市场基金，购买货币市场基金并不等于将资金作为存款存放在银行或者存款类金融机构，基金管理人不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。
3. 如果您购买的产品投资于境外证券，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，基金还面临汇率风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。
4. 如果您购买的产品以定期开放方式运作或者基金合同约定了基金份额最短持有期限，在封闭期或者最短持有期限内，您将面临因不能赎回或卖出基金份额而出现的流动性约束。
五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对基金业绩表现的保证。上海万得基金销售有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。
六、融通健康产业灵活配置混合型证券投资基金（简称“融通健康产业A”）由融通基金管理有限公司（简称“融通基金”）依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。融通健康产业A的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站eid.csrc.gov.cn和基金管理人融通基金的网站www.rtfund.com进行了公开披露。中国证监会对融通健康产业A的注册，并不表明其对融通健康产业A的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于融通健康产业A没有风险。
融通健康产业A及基准自成立2014年12月25日至2022年11月16日的年度收益分别为0.7%/-0.39%、38.53%/41.25%、-19.21%/-9.35%、-7.81%/1.58%、-16.36%/-18.56%、86.88%/25.74%、66.75%/34.49%、14.92%/-2.8%、9.99%/-11.39%。
基金基准为：申万医药生物行业指数收益率*70%+中债综合(全价)指数收益率*30%。
历届基金经理：蒋秀蕾(20141225-20160902)、万民远(20160826至今)。
融通鑫新成长A及基准自成立2021年10月08日至2022年11月16日的年度收益分别为12.17%/-0.92%、16.11%/-18.16%。
基金基准为：沪深300指数收益率*60%+中证香港100指数收益率*20%+中债综合全价(总值)指数收益率*20%。
历届基金经理：万民远(20211008至今)。
融通医疗保健行业A及基准自成立2012年07月26日至2022年11月16日的年度收益分别为2.9%/-0.94%、45.08%/29.31%、-1.85%/14.96%、50.28%/46.84%、-25.8%/-10.68%、-13.79%/2.25%、-13.25%/-21.65%、58.6%/29.4%、98.93%/39.91%、-4.66%/-3.73%、-14.93%/-13.21%。
基金基准为：申万医药生物行业指数收益率*80%+中债综合全价(总值)指数收益率*20%。
历届基金经理：吴巍(20120726-20141127)、蒋秀蕾(20120906-20160902)、万民远(20160826-20180714)、蒋秀蕾(20180119至今)。
上海万得基金销售有限公司
免责声明：本文仅为信息参考之用，不构成任何投资建议。基金的过往业绩及其净值高低或基金管理人管理的其他基金的业绩并不预示其未来表现。万得基金及相关人员不承诺任何投资收益或投资本金不受损失。万得基金及相关人员对任何人因使用本文或其内容或者其他与之相关的原因引起的任何损失，以及因本文或其内容的发布，或者由于事实或分析数据传达中的错误而导致的直接或间接损失，不承担任何责任。本文所引用基金业绩表现数据来源于管理人披露的经托管人复核的信息，包括但不限于基金定期报告。