研究速递｜公司社会责任活动敢与众不同吗？

敢于与众不同?中国企业社会活动的一致性与区分性及其市场反应

文献来源：Zhang, Y., Wang, H., & Zhou, X. (2019). Dare to be different? Conformity vs. differentiation in corporate social activities of Chinese firms and market responses. Academy of Management Journal, In-Press.

后台发送“20200628”，即可获取原文献PDF版。

摘要

基于最优区分性的研究，本文探讨了企业社会责任(CSR)实践中的一致性和区分性对证券分析师的评价和一般金融市场反应的影响。本文认为虽然CSR范围的一致性提高了分析师的覆盖率，但CSR重点的区分性会带来更有利的分析师推荐和更高的市场价值。这表明，企业可以同时在CSR范围上趋同，而在CSR重点上差异化，以实现最优区分。为了进一步加深对一致性/区分性与分析师和市场反应之间关系变化的理解，本文探讨了一些公司和分析师层面的因素是如何调节这种关系的。以2008 - 2014年中国上市公司的企业社会活动为例，本文发现范围一致性对国有企业和知名度较高的企业的分析覆盖率有更强的影响;另一方面，对于地位较高的经纪公司所覆盖的公司，与分析师推荐/市场价值之间的关系增强，而对于那些面临高收益压力的公司，这种关系减弱。

关键词：最优区分；企业社会责任；证券分析师

▋01 研究内容

企业如何在战略上应对制度压力以获得合法性，同时打造独特的身份以获得竞争优势的双重压力一直是组织和管理研究者关注的重要问题。最优区分（Optimal distinctiveness）的提出有力地综合了有关这一共同问题的各种文献。基于将一致性（Conformity）和区分性（Differentiation）视为竞争需求的战略平衡视角，现有的企业层面最优区分研究大多集中在一个单一的、静态的收敛点上，在这个点上，企业的合法独特性最大化。但是，在最有区分的相关研究中，有两个重要的空白仍未得到充分解决。首先，有关一致性与区分性之间的单一平衡点并不能捕捉到企业为实现最优区分而可以采用的各种战略。侧重于跨类别（如，客户服务vs产品提供；所有权vs其它战略行为）的多种策略的融合，使得研究者忽略了单一战略维度（实践）的复杂性，从而忽略了在单一实践中协调多个特征的一致性和区分性的可能性。其次，现有研究忽略了在追求最优区分过程中企业之间的差异，同时企业的最优区分努力影响市场反应的有效性方面也几乎没有了解。